Vùng trũng định giá, sóng tăng mới: Ngân hàng nào sẽ dẫn sóng 2026?

Trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận cải thiện rõ nét, cổ phiếu ngân hàng bước vào năm 2026 với định giá hấp dẫn, mở ra cơ hội cho nhà đầu tư trung và dài hạn.

Những động lực tái định hình tăng trưởng ngành ngân hàng

Ngày 29/12/2025, tại webinar “Bức tranh kinh tế và triển vọng năm 2026”, Chứng khoán Vietcap đánh giá ngành ngân hàng sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực. Dựa trên danh mục theo dõi 12 ngân hàng thương mại, Vietcap dự báo lợi nhuận toàn ngành có thể tăng 19%, cao hơn mức gần 14% của năm 2025.

Động lực tăng trưởng đến từ nhiều yếu tố:

Phục hồi kinh tế: Tăng trưởng tín dụng toàn ngành dự kiến đạt ít nhất 18%, nhóm ngân hàng theo dõi của Vietcap có thể lên tới 20%, phản ánh nhu cầu vốn trung và dài hạn của nền kinh tế.
Biên lãi thuần (NIM) cải thiện: Dự kiến tăng khoảng 9 điểm cơ bản, nhờ nâng cao lợi suất tài sản sinh lời. Mặt bằng lãi suất huy động nhìn chung vẫn thấp hơn giai đoạn trước đại dịch.
Chất lượng tài sản ổn định: Nhờ thanh khoản bất động sản cải thiện và các chính sách hỗ trợ xử lý nợ xấu, chi phí tín dụng được kiểm soát quanh 1%.
Tối ưu hóa chi phí vận hành: Quá trình chuyển đổi số và cải cách tổ chức giúp tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) dự kiến giảm xuống khoảng 30% vào năm 2026, hỗ trợ tăng lợi nhuận giữ lại.

Vùng trũng định giá, sóng tăng mới: Ngân hàng nào sẽ dẫn sóng 2026?

Cổ phiếu ngân hàng trong “vùng trũng” định giá

Hiện nay, cổ phiếu ngân hàng đang giao dịch ở mức P/B trượt khoảng 1,7 lần, tương đương mức trung bình 8 năm gần đây. Khi kết hợp với triển vọng lợi nhuận tăng 19% năm 2026, đây là vùng giá đáng chú ý cho nhà đầu tư trung và dài hạn.

Bên cạnh đó, kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán vào năm 2026 có thể thu hút dòng vốn ngoại lớn, giúp cổ phiếu ngân hàng – với lợi thế vốn hóa và triển vọng kinh doanh tích cực – trở thành tâm điểm đầu tư quốc tế.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro tiềm ẩn:

Fed có thể trì hoãn cắt giảm lãi suất, tác động đến tỷ giá;
Tiến độ giải ngân đầu tư công chậm;
Quy định thắt chặt hơn đối với thị trường bất động sản.

Lựa chọn cổ phiếu tiềm năng

Vietcap áp dụng bộ tiêu chí sàng lọc dựa trên ba trụ cột:

Quy mô lớn, đảm bảo sức chống chịu biến động;
Khả năng huy động vốn, ưu tiên ngân hàng có tỷ lệ CASA cao hoặc khả năng tiếp cận nguồn vốn ngoại dài hạn;
Hệ sinh thái đa dạng, với công ty con trong chứng khoán, bảo hiểm, quản lý quỹ để thúc đẩy bán chéo.

Trong danh mục khuyến nghị, VPBank (VPB) và MBBank (MBB) là hai cái tên nổi bật:

VPBank (VPB): Lợi nhuận dự kiến tăng 37%, nhờ phục hồi FE Credit, vốn mới từ IPO công ty con VPX, và khả năng bán thêm 5% vốn cho đối tác chiến lược SMBC. ROE dự báo cải thiện từ 11% (2024) lên khoảng 17% (2027).

MBBank (MBB): Đại diện cho sự ổn định, với nền tảng công nghệ từ cổ đông chiến lược Viettel và triển vọng tháo gỡ các vướng mắc pháp lý tại các dự án bất động sản và năng lượng tái tạo. ROE dự kiến duy trì 20–22% trong những năm tới.

Với định giá hợp lý, nền tảng vững chắc và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, cổ phiếu ngân hàng được đánh giá là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong năm 2026, đặc biệt với nhà đầu tư trung và dài hạn.