VN-Index trước cơ hội bứt tốc

Sau nhịp điều chỉnh mạnh, định giá chứng khoán Việt Nam đang lùi về vùng thấp trong nhiều năm. Cùng với kỳ vọng nâng hạng FTSE Russell và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, thị trường được đánh giá đang bước vào giai đoạn tạo nền cho một chu kỳ đầu tư dài hạn.

P/E VN-Index quanh 13,3 lần, thậm chí chỉ khoảng 10 lần nếu loại trừ nhóm Vingroup. Trong khi đó, triển vọng nâng hạng thị trường cùng kỳ vọng dòng vốn ngoại 5-8 tỷ USD đang trở thành hai động lực đáng chú ý cho nửa cuối năm 2026.

Sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài, thị trường chứng khoán Việt Nam đang xuất hiện nhiều tín hiệu cho thấy cơ hội đầu tư trung và dài hạn dần rõ nét hơn. Theo đánh giá của Chứng khoán Agribank (Agriseco), mặt bằng định giá hấp dẫn cùng triển vọng nâng hạng thị trường và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp có thể trở thành những động lực quan trọng của thị trường trong các tháng cuối năm.

Nửa đầu năm 2026, VN-Index dao động mạnh trong vùng 1.600-1.900 điểm, phản ánh sự phân hóa lớn giữa các nhóm cổ phiếu. Theo Agriseco, diễn biến chỉ số chịu ảnh hưởng đáng kể từ nhóm cổ phiếu Vingroup khi riêng nhóm này đóng góp 80,6 điểm vào VN-Index. Nếu loại bỏ tác động của nhóm cổ phiếu này, phần còn lại của thị trường thực tế giảm khoảng 7,5% so với đầu năm.

Áp lực còn đến từ hoạt động bán ròng mạnh của khối ngoại với giá trị hơn 86.000 tỷ đồng trong 7 tháng đầu năm. Tuy nhiên, chính nhịp điều chỉnh này đã kéo định giá thị trường về vùng hấp dẫn. Hiện P/E của VN-Index khoảng 13,3 lần, thấp hơn mức bình quân 10 năm khoảng 15 lần. Đáng chú ý, nếu loại trừ nhóm Vingroup, P/E chỉ còn quanh 10 lần, tiệm cận vùng định giá thấp từng xuất hiện trong giai đoạn khủng hoảng năm 2022 và biến động mạnh năm 2025.

Theo Agriseco, hơn 60% cổ phiếu trên thị trường hiện đang giao dịch dưới ngưỡng P/E 10 lần, phản ánh mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn đối với các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt.

Về triển vọng vĩ mô, Agriseco kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm khi Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư công, thu hút FDI và kích thích tiêu dùng nội địa. Kế hoạch đầu tư công trung hạn giai đoạn 2026-2030 cùng dư địa tài khóa lớn được xem là yếu tố hỗ trợ tăng trưởng của nhiều nhóm ngành như xây dựng, vật liệu, hạ tầng, ngân hàng và bất động sản.

Đáng chú ý, thị trường đang chờ đợi hai chất xúc tác lớn.

Thứ nhất là FTSE Russell dự kiến nâng hạng Việt Nam lên thị trường Mới nổi Thứ cấp từ ngày 21/9/2026. Theo ước tính của Agriseco, sự kiện này có thể thu hút 5-8 tỷ USD dòng vốn ngoại trong trung và dài hạn, đồng thời cải thiện thanh khoản cũng như khả năng tiếp cận của thị trường với các quỹ đầu tư quốc tế. Danh sách cổ phiếu tiềm năng hiện còn 23 mã thuộc nhiều nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán, thép, công nghệ, bán lẻ và bất động sản.

Động lực thứ hai đến từ kết quả kinh doanh. Agriseco dự báo lợi nhuận toàn thị trường tăng khoảng 18% trong năm 2026 và tiếp tục duy trì đà tăng trong năm 2027. Với giả định mức P/E dự phóng khoảng 11,3 lần, đơn vị này kỳ vọng VN-Index có thể hướng tới vùng 1.752 điểm từ giữa quý III.

Dù vậy, thị trường vẫn phải đối mặt với những yếu tố cần theo dõi như áp lực lạm phát, diễn biến lãi suất và xu hướng dòng vốn ngoại. Trong bối cảnh đó, nền tảng định giá thấp kết hợp với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận được xem là những yếu tố quan trọng hỗ trợ triển vọng của thị trường trong giai đoạn cuối năm.