VN-Index trước "bộ lọc" tháng 7

Thống kê lịch sử từ năm 2011 cho thấy thị trường ghi nhận lợi suất dương trong tháng 7 ở gần 70% số năm, nhưng thanh khoản vẫn là yếu tố hạn chế khả năng bứt phá.

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tháng 7 với nhiều yếu tố hỗ trợ. Mục tiêu tăng trưởng GDP khoảng 11,9% trong nửa cuối năm 2026 kỳ vọng thúc đẩy giải ngân đầu tư công tăng tốc. Bên cạnh đó, lương cơ sở khu vực công tăng 8% từ tháng 7 có thể hỗ trợ tiêu dùng nội địa. Giá dầu đã điều chỉnh hơn 30% so với vùng đỉnh hồi tháng 3, giúp giảm bớt áp lực lạm phát. Định giá thị trường cũng có dư địa hỗ trợ với P/E dự phóng năm 2026 ở mức hơn 10 lần.

Cơ hội từ các nhóm ngành cụ thể

SSI Research kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý 2 tiếp tục duy trì tích cực, với sự cải thiện tương đối rộng tại các nhóm ngân hàng, bán lẻ, vật liệu xây dựng, cao su và thực phẩm – đồ uống. Ngược lại, một số doanh nghiệp liên quan đến hàng hóa cơ bản như phân bón hoặc dầu khí trung nguồn có thể chịu áp lực trích lập dự phòng hàng tồn kho sau đợt giảm mạnh của giá dầu.

Yếu tố mùa vụ và rủi ro chốt lời

Thống kê từ năm 2011 cho thấy thị trường ghi nhận lợi suất dương trong tháng 7 ở gần 70% số năm. Tuy nhiên, thanh khoản thị trường trong tháng 7 thường thấp hơn mức bình quân cả năm. Áp lực chốt lời sau mùa công bố kết quả kinh doanh có thể khiến biến động ngắn hạn gia tăng, dẫn đến giao dịch trầm lắng và dòng tiền tập trung vào một số nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng.

Thách thức từ điều kiện thanh khoản

Điều kiện thanh khoản trong hệ thống vẫn chưa thực sự thuận lợi. Khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và tiền gửi còn ở mức cao, trong khi áp lực tỷ giá có thể hạn chế khả năng giảm sâu của lãi suất huy động. Mặc dù tiền gửi đã phục hồi khoảng 3% trong giai đoạn tháng 5–6, chênh lệch này vẫn ở gần vùng cao nhất lịch sử với nguy cơ tiếp tục gia tăng khi nhu cầu tín dụng tăng tốc.

Kỳ vọng dòng vốn quốc tế từ nâng hạng

Dòng vốn quốc tế có khả năng dịch chuyển dần sang Việt Nam nhờ triển vọng nâng hạng thị trường và mức định giá tương đối hấp dẫn. Bộ phận phân tích SSI nhấn mạnh dòng vốn liên quan đến tiến trình nâng hạng của FTSE được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ thị trường trong quý 3, với đợt giải ngân đầu tiên dự kiến từ tháng 9/2026. Về dài hạn, năm 2027 được xem là mốc thời gian thực tế hơn để Việt Nam có thể được đưa vào danh sách xem xét nâng hạng của MSCI.

Triển vọng và chiến lược đầu tư

SSI Research duy trì quan điểm thị trường sẽ chủ yếu đi ngang trong tháng 7 thay vì hình thành một nhịp tăng mạnh trên diện rộng. Chiến lược mua khi điều chỉnh và bán khi thị trường tăng mạnh được đánh giá phù hợp hơn, đặc biệt trong mùa cao điểm công bố kết quả kinh doanh, trừ khi xuất hiện thêm các chính sách hỗ trợ đáng kể đối với phía huy động vốn.