VN-Index giảm sâu – quỹ mở chọn giữ tiền hay săn cơ hội?

Tháng 10, thị trường chứng khoán Việt Nam đảo chiều mạnh sau giai đoạn tăng nóng, kéo thanh khoản và hiệu suất quỹ mở giảm sút. Tuy nhiên, nhiều quỹ vẫn duy trì lợi nhuận hai chữ số nhờ chiến lược phòng thủ và danh mục cân bằng. Các chuyên gia dự báo, nền kinh tế vĩ mô tích cực cùng kỳ vọng Fed hạ lãi suất và dòng vốn ngoại trở lại sẽ tạo nền cho chu kỳ phục hồi mới của thị trường năm 2025.

Thị trường chứng khoán tháng 10 đảo chiều đầy bất ngờ sau chuỗi tăng nóng, kéo VN-Index rơi mạnh và tâm lý nhà đầu tư chao đảo. Trước biến động dữ dội ấy, câu hỏi đặt ra là: các quỹ mở có đủ bản lĩnh giữ vững thành quả lợi nhuận, hay sẽ phải chấp nhận “co gió” chờ thời?

Dòng tiền chùng nhịp – Quỹ mở giữ thế phòng thủ

Sau giai đoạn thăng hoa nhờ kỳ vọng nâng hạng, VN-Index đã chững đà tăng và đảo chiều mạnh, kéo thanh khoản rơi gần 30% so với đỉnh tháng 8. Dù kinh tế vĩ mô vẫn ghi nhận tín hiệu tích cực – tăng trưởng GDP quý III đạt 8,23%, Fed hạ lãi suất, căng thẳng thương mại hạ nhiệt – nhưng thị trường vẫn chưa thể phục hồi khi áp lực điều chỉnh đè nặng lên nhóm cổ phiếu trụ cột như Vingroup, Gelex và ngân hàng.

Đợt điều chỉnh này khiến hiệu suất tháng 10 của các quỹ mở cổ phiếu chịu sức ép đáng kể. Tuy nhiên, trong khung thời gian 3 tháng gần nhất, nhiều quỹ vẫn duy trì lợi nhuận vượt trội so với VN-Index, nổi bật là UVEEF (+15%), BVFED (+13%) hay MAGEF (+12,5%). Một số quỹ thậm chí đạt mức tăng trên 20% tính từ đầu năm – minh chứng cho chiến lược đầu tư kỷ luật và nhất quán.

Theo chuyên gia Huỳnh Hoàng Phương, trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh, việc duy trì danh mục an toàn giúp quỹ bảo toàn lợi nhuận dài hạn. Thực tế, nhóm ngân hàng (MBB, CTG, TCB) cùng ngành vật liệu xây dựng và bán lẻ vẫn chiếm tỷ trọng lớn – những “trụ đỡ” giúp quỹ ổn định hiệu suất trong giai đoạn sóng gió.

Kỳ vọng phục hồi cuối năm

Chuyên gia nhận định, nhịp điều chỉnh hiện tại là cần thiết để thanh lọc dòng tiền đầu cơ và tạo nền cho chu kỳ tăng trưởng mới. Từ 2020–2025, hơn 50% quỹ mở cổ phiếu Việt Nam vượt hiệu suất VN-Index, cho thấy sức bền đến từ chiến lược dài hạn hơn là “lướt sóng” ngắn hạn.

Về triển vọng, nền kinh tế đang dần khởi sắc: tín dụng tăng 13,4% – cao nhất 5 năm, lãi suất thấp, đầu tư công được thúc đẩy, GDP năm 2025 kỳ vọng tăng hơn 8%. Khi Fed chuyển sang chu kỳ hạ lãi suất, áp lực tỷ giá giảm, tạo dư địa cho chính sách nới lỏng tiền tệ trong nước.

Theo VinaCapital, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm 2025 có thể tăng 23%, trong khi định giá P/E bình quân chỉ 10,5 lần – cho thấy dư địa tăng giá còn lớn. Dù khối ngoại bán ròng 75.000 tỷ đồng từ đầu năm, giới phân tích tin rằng dòng vốn này sẽ sớm quay lại khi Việt Nam được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi.

Phó tổng giám đốc VinaCapital Nguyễn Hoài Thu cho rằng, trong bối cảnh biến động và rủi ro lãi suất tiềm ẩn, chiến lược chọn lọc cổ phiếu có nền tảng vững, định giá hợp lý và nắm giữ dài hạn vẫn là hướng đi bền vững nhất cho nhà đầu tư và quỹ mở giai đoạn tới.