VJC trên đỉnh giá: Nên "xuống tiền" hay chờ đợi?

VJC đang cho thấy sức bật đáng nể giữa “tâm bão” thị trường, nhưng mức định giá cao cũng đồng nghĩa biên an toàn cho nhà đầu tư không còn nhiều – một bài toán đòi hỏi sự tỉnh táo hơn là hưng phấn.

VJC bứt phá sau ngày 10/10 với ba phiên trần liên tiếp – một cú “cất cánh” hiếm thấy, đưa cổ phiếu này trở thành tâm điểm chú ý giữa làn sóng hồi phục của nhóm hàng không.

Giữa làn sóng bán tháo bao trùm thị trường chứng khoán Việt Nam, cổ phiếu Vietjet (HOSE: VJC) vẫn giữ được “độ cao” ấn tượng. Chỉ trong hơn một tuần sau ngày 10/10, mã này ghi nhận chuỗi ba phiên tăng trần liên tiếp, tiếp đó là đà tăng vững chắc qua các phiên kế tiếp. Ngay trong phiên “đỏ lửa” lịch sử 20/10, khi hàng loạt cổ phiếu bị cuốn vào vòng xoáy bán hoảng loạn, VJC chỉ giảm nhẹ 500 đồng – một mức điều chỉnh mang tính kỹ thuật hơn là tâm lý. Đến ngày 21/10, cổ phiếu này nhanh chóng phục hồi, tăng hơn 3% lên 180.000 đồng/cp, góp phần kéo sắc xanh trở lại thị trường.

Tăng vốn hóa hơn 27.000 tỷ đồng chỉ trong một tuần

Đà tăng liên tiếp đã giúp vốn hóa Vietjet vọt lên hơn 106 nghìn tỷ đồng, tăng gần 27 nghìn tỷ đồng chỉ trong vòng chưa đầy 10 ngày – mức tăng hiếm thấy trong nhóm hàng không.

Sự bứt phá này cũng đưa tài sản của bà Nguyễn Thị Phương Thảo – Chủ tịch HĐQT – tăng thêm hơn 2.200 tỷ đồng, nhờ sở hữu 8,02% cổ phần tại VJC. Công ty TNHH Đầu tư Hướng Dương Sunny – cổ đông lớn nắm 26,16% cổ phần, thuộc sở hữu của bà Thảo – cũng hưởng lợi lớn, khi giá trị tài sản tăng thêm khoảng 7.200 tỷ đồng.

Định giá cao, rủi ro chưa biến mất

Dù thị giá tăng mạnh, giới phân tích vẫn tỏ ra thận trọng. Hệ số P/E quý II/2025 của VJC đạt 48,37 lần – cao vượt mức trung bình lịch sử, phản ánh định giá đã ở vùng cao. P/B ở mức 3,81 lần, vẫn nằm trong biên độ dao động dài hạn nhưng cho thấy thị trường đang đặt kỳ vọng lớn vào triển vọng phục hồi của hãng.

Về hoạt động kinh doanh, quý II/2025 Vietjet ghi nhận doanh thu 17,89 nghìn tỷ đồng, tăng 10,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 652,4 tỷ đồng, chuyển mình tích cực so với giai đoạn thua lỗ 2022–2023, dù vẫn thấp hơn đỉnh 2018–2019. Biên lợi nhuận gộp 13,51% – cải thiện so với các quý trước nhưng vẫn chưa trở lại mức 15–16% trước đại dịch, phản ánh áp lực chi phí vận hành còn cao.

Cùng lúc, hàng tồn kho tăng lên 2,33 nghìn tỷ đồng, tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức 2,15 lần, cho thấy doanh nghiệp vẫn đối mặt rủi ro tài chính và bài toán cân đối dòng tiền trong trung hạn.