MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Vingroup "Quay xe" khỏi Siêu Dự án 67 Tỷ USD: Biến số bất định và "Cơn lốc" 3.8 Tỷ Cổ phiếu sắp đổ bộ

Phiên giao dịch ngày 25/12/2025 đi vào lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam với một kịch bản "không tưởng". Ngay sau khi VN-Index vừa chạm ngưỡng 1.800 điểm, một tin tức chấn động đã xuất hiện: Tập đoàn Vingroup (VIC) chính thức rút lui khỏi dự án Đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam. Hệ lụy ngay lập tức kéo nhóm cổ phiếu "họ Vin" rơi vào trạng thái "trắng bên mua", đặt nhà đầu tư vào thế tiến thoái lưỡng nan.

1. Biến số bất định: Khi "Đầu tàu" nhường sân chơi

Ngày hôm nay, Vingroup đã gửi Công văn số 764/2025 tới Chính phủ xin rút đăng ký đầu tư dự án đường sắt tốc độ cao. Đây là một bất ngờ cực lớn bởi trước đó liên doanh này được kỳ vọng là hạt nhân tư nhân thực hiện siêu dự án 67 tỷ USD.

Lý do được đưa ra là để tập trung cho dự án Khu đô thị thể thao Olympic (9.000 ha) và Sân vận động Trống Đồng lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, thị trường không chỉ nhìn vào dự án mới. Việc rút lui này phát đi tín hiệu về sự thay đổi đột ngột trong chiến lược sử dụng nguồn vốn của tập đoàn, khiến tâm lý nhà đầu tư vốn đã nhạy cảm nay càng trở nên bất an.

2. Nghịch lý P/E 100 lần và cái bẫy "Mất thanh khoản"

Như tôi đã từng đặt câu hỏi trong bài viết trước: "Ai sẽ mua VIC với mức P/E hơn 100 lần?". Định giá này vốn đã là một thách thức lớn đối với bất kỳ nhà đầu tư giá trị nào.

3. "Cơn lốc" 3.8 tỷ cổ phiếu sắp đổ bộ ngày 31/12

Thách thức chưa dừng lại ở đó. Một biến số quan trọng hơn mà nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý: Ngày 31/12/2025 tới đây, hơn 3.85 tỷ cổ phiếu VIC (phát hành thêm để tăng vốn) sẽ chính thức được giao dịch.

Việc một lượng hàng khổng lồ – tương đương 100% lượng cổ phiếu cũ – đổ bộ vào tài khoản trong bối cảnh tâm lý thị trường đang hoảng loạn vì tin dự án đường sắt sẽ tạo ra một áp lực cung cực lớn.

Nếu dòng tiền lớn không tham gia "đỡ" hàng, áp lực pha loãng và nhu cầu hiện thực hóa lợi nhuận (hoặc cắt lỗ) từ lượng cổ phiếu thưởng này có thể khiến cổ phiếu "họ Vin" chịu thêm những nhịp điều chỉnh sâu hơn.

4. Sai lầm và bài toán cơ cấu danh mục

Đầu tư luôn đi kèm sai lầm, và việc quá kỳ vọng vào một hệ sinh thái "quốc dân" trong giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, khi các yếu tố cơ bản thay đổi và áp lực hàng tỷ cổ phiếu sắp về tài khoản, đây là lúc chúng ta cần hành động thay vì hy vọng suông.

Chúng ta không thể thay đổi tin tức, nhưng có thể thay đổi cách ứng phó!