#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Vì sao TTCK giảm mạnh hơn kỳ vọng trong tháng 7

Tháng 7 vừa rồi có lẽ là khoảng thời gian không dễ chịu với nhiều nhà đầu tư. Thị trường giảm mạnh theo từng tuần, có những phiên VN-Index mất hàng chục điểm chỉ trong một ngày, khiến tâm lý trở nên khá tiêu cực.

Điều đáng chú ý là câu chuyện margin. Dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán hiện đã lên mức kỷ lục, khoảng 445.000 tỷ đồng, trong đó gần như toàn bộ là dư nợ margin. Khi thị trường đi xuống, đòn bẩy tài chính vô tình khiến biên độ giảm bị khuếch đại.

Tuy nhiên, nhiều ý kiến trong ngành cho rằng đây chưa phải là tình trạng bán giải chấp hàng loạt của toàn thị trường. Thực tế, phần lớn dư nợ margin vẫn tập trung ở các tổ chức, cổ đông lớn hoặc lãnh đạo doanh nghiệp, trong khi nhiều nhà đầu tư cá nhân đã chủ động hạ đòn bẩy từ trước do thanh khoản suy yếu kéo dài.

Một hiện tượng đáng quan tâm là giải chấp chéo. Khi một cổ phiếu mất thanh khoản hoặc giảm quá sâu, công ty chứng khoán có thể buộc phải bán những cổ phiếu khác còn thanh khoản trong cùng tài khoản để thu hồi nợ. Vì vậy, không ít cổ phiếu có kết quả kinh doanh ổn định vẫn bị bán mạnh, không hẳn vì yếu tố nội tại mà do áp lực kỹ thuật từ margin.

Đáng suy nghĩ hơn là hiện nay có tới hơn 80% cổ phiếu giảm giá so với đầu năm, nhiều doanh nghiệp đang được thị trường định giá thấp hơn cả giá trị sổ sách dù hoạt động kinh doanh vẫn tăng trưởng