Vì sao dòng tiền vẫn chưa thực sự "tham lam" tại vùng đỉnh?

Giữa lúc VN-Index đang hừng hực khí thế hướng tới cột mốc lịch sử 2.000 điểm, Tổng Giám đốc DSC Bạch Quốc Vinh đã dội một gáo nước lạnh cần thiết khi cảnh báo về những nhịp điều chỉnh có thể "rất sâu và rất đau". Trong bối cảnh tâm lý thị trường vẫn chưa đủ "tham lam" để kích hoạt dòng tiền bắt đáy, vị CEO này cho rằng sự thận trọng là tấm lá chắn duy nhất giúp nhà đầu tư sống sót qua những biến số địa chính trị và tỷ giá.

Bên cạnh những dự báo về thị trường, DSC cũng chính thức lộ diện kế hoạch tìm kiếm "đại gia" tài chính làm cổ đông chiến lược với mức giá chào bán tối thiểu 20.000 đồng/cổ phiếu, nhằm hiện thực hóa tham vọng lọt Top 10 thị phần.

Vì sao dòng tiền vẫn chưa thực sự "tham lam" tại vùng đỉnh?

Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục được đặt trong trạng thái “hai mặt”. Ở kịch bản tích cực, VN-Index có thể tiến lên vùng 1.950–2.000 điểm nếu tăng trưởng kinh tế duy trì cao, căng thẳng quốc tế hạ nhiệt và giá năng lượng ổn định.

Động lực không chỉ đến từ vĩ mô, mà còn từ nội tại doanh nghiệp. Lợi nhuận trước thuế của khối niêm yết được kỳ vọng tăng 10–15%, trong khi mặt bằng định giá vẫn ở mức thấp tương đối với P/E dự phóng quanh 11 lần. Câu chuyện nâng hạng thị trường cũng mở ra khả năng hút thêm hàng tỷ USD vốn ngoại.

Nhịp chỉnh có thể đến rất nhanh

Dù vậy, rủi ro không hề biến mất. Áp lực lạm phát, lãi suất cao, tỷ giá neo ở mức căng cùng với bất ổn địa chính trị có thể khiến thị trường đảo chiều bất cứ lúc nào.

Điểm đáng chú ý là sau giai đoạn phục hồi mạnh từ đáy 2–3 năm trước, mặt bằng điểm số hiện đã cao hơn đáng kể. Điều này khiến dư địa tăng không còn “rộng cửa” như trước, trong khi áp lực chốt lời có xu hướng gia tăng.

Khác với các chu kỳ trước, khi cổ phiếu giảm sâu thường nhanh chóng hút dòng tiền bắt đáy, thị trường hiện tại cho thấy tâm lý dè dặt rõ rệt. Dòng tiền chưa đủ “tham lam”, khiến mỗi nhịp điều chỉnh có nguy cơ kéo dài và gây tổn thương lớn hơn.

Chiến lược: không chủ quan với sóng tăng

Trong bối cảnh này, chiến lược đầu tư cần đặt yếu tố quản trị rủi ro lên hàng đầu. Nhịp tăng có thể hấp dẫn, nhưng nhịp giảm – nếu xảy ra – có thể “sâu và đau” hơn kỳ vọng.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát các biến số vĩ mô, đồng thời hạn chế tâm lý đuổi giá ở vùng cao. Thị trường vẫn có cơ hội, nhưng chỉ dành cho những người đủ kỷ luật để giữ vị thế khi sóng đảo chiều.

DSC đặt cược vào tăng trưởng thận trọng

Về phía doanh nghiệp, DSC đặt kế hoạch 2026 với doanh thu 747 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 356 tỷ đồng, tăng trưởng vừa phải so với năm trước. Trọng tâm là tối ưu hóa mảng cho vay margin và linh hoạt danh mục tự doanh theo dòng tiền.

Chiến lược phát triển cũng hướng tới việc tận dụng hệ sinh thái sẵn có thay vì mở rộng bằng mọi giá, đồng thời tìm kiếm cổ đông chiến lược có tiềm lực tài chính và kinh nghiệm quốc tế.

Mục tiêu dài hạn là lọt top 10 công ty chứng khoán và hướng tới mốc lợi nhuận 1.000 tỷ đồng – nhưng trước mắt, bài toán vẫn là đi qua một thị trường đầy biến số.