VDSC: Trạng thái danh mục nên tránh sử dụng đòn bẩy quá mức

Tính tới thời điểm hiện tại, thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá gần như đã phản ánh tương đối đầy đủ kết quả kinh doanh quý IV/2023.

Trong khi đó, các thông tin nổi bật về kết quả kinh doanh quý đầu tiên của năm 2024 sẽ bắt đầu được quan tâm từ cuối tháng. Do đó, trong phần lớn thời gian giao dịch của tháng 3, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng thông tin về kết quả kinh doanh quý I/2024 sẽ chưa phải là yếu tố chủ đạo chi phối tâm lý giao dịch thị trường. Dù vậy, các dữ liệu vĩ mô đến cuối tháng 2 cho thấy xu hướng phục hồi của sản xuất và đầu tư của nền kinh tế Việt Nam trong hai tháng đầu năm. Do đó, đây có thể là yếu tố mang tính nền tảng và sẽ hỗ trợ cho kỳ vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết.

Trong báo cáo mới nhất được công bố, VDSC đã chỉ ra những sự kiện và yếu tố mà nhà đầu tư cần quan tâm.

Đầu tiên là thông tin định hướng chính sách tiền tệ trong kỳ họp tháng 3 của các Ngân hàng Trung ương lớn. Kịch bản cơ sở của VDSC là các Ngân hàng Trung ương bao gồm Mỹ và phương Tây sẽ chỉ đảo chiều chính sách tiền tệ từ nửa sau của năm 2024, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ chấm dứt thời kỳ siêu nới lỏng sớm hơn.

Thứ hai, trong ngắn hạn, việc chỉ số P/E của VN-Index đang tiến lên mức tiệm cận 15 lần có thể gây áp lực nhất định lên thị trường khi nhà đầu tư nước ngoài thường có xu hướng bán ròng ở vùng định giá cao hơn ngưỡng này. Dù vậy, VDSC cho biết họ kỳ vọng trạng thái giao dịch ròng của nhà đầu tư nước ngoài sẽ tích cực trở lại khi dòng vốn từ các tài sản niêm yết bằng đồng USD bắt đầu tái phân bổ lại sau chính sách tiền tệ của các nước phương Tây đảo chiều và triển vọng nâng hạng thị trường của Việt Nam rõ ràng hơn sau khi các điểm nghẽn được tháo gỡ.

Thứ ba, VDSC cho rằng việc nâng hạng thị trường theo phân loại của tổ chức FTSE khả năng cao phải lùi đến tháng 9 thay vì đợt xem xét tháng 3 tới đây do các tiêu chí liên quan tới “Thanh toán và bù trừ” vẫn chưa hoàn thiện. Tuy nhiên, kết quả vận hành thử hệ thống KRX (điểm nghẽn kỹ thuật để tiến hành cơ chế thanh toán bù trừ) tích cực sẽ củng cố niềm tin cho thị trường về một kịch bản vận hành chính thức trong tháng 5.

“Chỉ số VN-Index đã có chuỗi 4 tháng tăng điểm liên tiếp với mức sinh lời lũy kế là 21,7% kể từ tháng tăng điểm đầu tiên và có mức cao thứ 7 trên tổng số 9 chuỗi tăng điểm mạnh kể từ 2009. Thị trường có thể sẽ gặp áp lực chốt lời của một bộ phận nhà đầu tư, song các dữ liệu mô tích cực đang là trợ lực hỗ trợ cho kỳ vọng thu nhập của thị trường. Với các yếu kéo và đẩy đang khá cân bằng, chúng tôi kỳ vọng VN-Index sẽ biến động trong biên độ hẹp 1.210-1.290 trong tháng 3”, VDSC nhận định.

Trong kịch bản trên, VDSC khuyến nghị nhà đầu tư hiện thực hóa lợi nhuận khi cổ phiếu nắm giữ đạt mức sinh lời hợp lý cho khung thời gian đầu tư ngắn – trung hạn. Trạng thái danh mục nên tránh việc sử dụng đòn bẩy quá mức để tránh những phiên sụt giảm bất ngờ.

“Với kỳ vọng dòng tiền sẽ có sự luân chuyển đều đặn thay vì rút khỏi thị trường ý tưởng đầu tư tháng 3 của chúng tôi tập trung vào các cổ phiếu và ngành có triển vọng khả quan trong năm 2024 nhưng mức tăng giá của giai đoạn vừa qua là chưa tương xứng gồm: REE và MSN”, VDSC cho biết thêm.