Vàng đang chuyển về Singapore: “két sắt” mới của giới siêu giàu

Từ căn phòng ngủ của một cựu chuyên gia dữ liệu ngân hàng người Đức tới một siêu hầm sáu tầng có thể chứa khoảng 10% sản lượng vàng hằng năm của thế giới, kinh doanh vàng thỏi tại Singapore đang đổi chất. Giới nhà giàu Mỹ, châu Âu và Trung Đông, bất an trước chiến tranh, nợ công và bất ổn chính trị tại quê nhà, đang gửi vàng tới đây để tìm thứ mà kim loại quý tự nó không thể cung cấp: một nơi cất giữ đáng tin cậy.

Từ gầm giường tới siêu hầm 180.000 feet vuông

Hoạt động kinh doanh vàng thỏi đầu tiên tại Singapore của ông Gregor Gregersen bắt đầu từ gầm giường. Ông cất giữ bạc ở đó, dù không nhiều, và các giao dịch diễn ra ngay tại ga tàu gần nhà khi ông thăm dò nhu cầu địa phương.

Gần 17 năm sau, cựu kiến trúc sư dữ liệu ngân hàng gốc Đức này sở hữu một siêu hầm sáu tầng rộng 180.000 feet vuông, đủ chỗ chứa khoảng 10% sản lượng vàng hằng năm của thế giới và 30% sản lượng bạc hằng năm. Doanh nghiệp không chỉ vượt khỏi căn phòng ngủ mà còn vượt khỏi tệp khách hàng địa phương, và ông đang bán thêm không gian cho các nhà đầu tư nước ngoài muốn cất giữ vàng ở nơi xa hơn.

Ông Gregersen không đơn độc. Các ngân hàng và nhà kinh doanh kim loại quý tại thành quốc này cho biết ngày càng nhiều nhà đầu tư giàu có người Mỹ, châu Âu và Trung Đông, bất an vì chiến tranh, nợ chính phủ và bất ổn chính trị trong nước, muốn đa dạng hóa nơi nắm giữ vàng.

Vàng đang chuyển về Singapore: “két sắt” mới của giới siêu giàu

Con số: Tăng gấp 16 lần trong một thập kỷ

Theo ước tính của nhà kinh doanh vàng thỏi J. Rotbart & Co., lượng vàng thuộc sở hữu tư nhân tại Singapore đã tăng khoảng 16 lần từ năm 2014 lên hơn 800 tấn năm ngoái, với phần lớn mức tăng đến từ châu Âu. Công ty dự báo con số này tiếp tục tăng trong năm nay và năm tới. Ước tính tích lũy này gồm vàng do các văn phòng gia đình, cá nhân giàu có và tổ chức nắm giữ, nhưng không bao gồm dự trữ vàng quốc gia của Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS).

Ông Manish Tibrewal, đồng sáng lập văn phòng đa gia đình Farro Capital, cho biết các gia đình giàu truyền thống vốn giữ vàng vật chất ở các khu vực pháp lý khác đang chuyển một phần sang Singapore. Một nhóm gia đình khác, chưa từng mua vàng vật chất, giờ mua thông qua ngân hàng tư nhân hoặc trực tiếp từ nhà kinh doanh vàng thỏi để cất giữ tại thành quốc này.

Sự quan tâm tới vàng tăng lên trong vài năm qua sau khi các ngân hàng trung ương đẩy nhanh việc mua vàng năm 2022, khởi động một đợt tăng giá nhiều năm. Sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng ngừa nợ chính phủ tăng cao và bất định địa chính trị vẫn bền bỉ dù giá gần đây chịu áp lực.

Năng lực lưu trữ: Một hầm gần đầy

Singapore có thể lưu trữ ít nhất 2.200 tấn vàng trong hai hầm an ninh cao do tư nhân vận hành, theo dữ liệu từ các nhà vận hành. Con số gồm 500 tấn tại The Reserve, tên hầm của ông Gregersen, và ít nhất 1.700 tấn tại Le Freeport, kho lưu trữ đôi khi được gọi là "Fort Knox của châu Á". Le Freeport đang đối mặt nhu cầu lưu trữ vàng tăng trong những năm gần đây và hầm tầng hầm gần như đã đầy, theo nhà vận hành cho biết trong một cuộc phỏng vấn hồi tháng 5.

Lượng vàng của khách hàng trong chương trình lưu trữ của ông Gregersen đã tăng gấp ba kể từ đầu năm 2020 lên 8,6 tấn vào tháng 9. Khoảng 90% là khách hàng nước ngoài, theo dữ liệu công ty. Ông xây hầm với kỳ vọng lấp đầy nó trong nhiều thập kỷ tới.

Lý do: Hình dung những gì có thể hỏng ở nơi khác

Sức hấp dẫn một phần nằm ở việc hình dung điều gì có thể sai ở những nơi khác. Ông Gregersen cho biết một số người lo ngại chiến tranh hoặc khó khăn kinh tế, cũng như ổn định chính trị và tài khóa ở những nước như Mỹ. Họ coi sự giàu có và năng lực phòng thủ của Singapore là lý do để giao phó tài sản mà họ có thể không cần trong nhiều thập kỷ.

Theo ông, những người muốn cất giữ vàng dài hạn, 30 hay 40 năm, thường thích một quốc gia giàu có, không đối mặt khủng hoảng hệ thống lương hưu sắp tới và có khả năng tự vệ. Singapore là như vậy.

Các nhà kinh doanh mô tả những cuộc trò chuyện tương tự. Ông Richard Wang, người đứng đầu J. Rotbart & Co. tại Singapore, cho biết lượng yêu cầu qua web từ khách hàng phương Tây tăng gấp ba trong năm qua. Quan tâm lớn nhất đến từ Mỹ, tiếp theo là Canada, Anh và Australia. Khách hàng tiềm năng nêu lo ngại về thâm hụt tài khóa Mỹ và bất định chính trị.

Ông David J. Mitchell, người sáng lập Indigo Precious Metals, cho biết nhu cầu vàng (tính theo ounce) từ các cá nhân giàu có người châu Âu và Mỹ tăng tốc khoảng 25% trong năm qua. Nền tảng kim loại quý Gauld cho biết khoảng 40% khách hàng có trụ sở ở châu Âu đã chuyển một phần vàng từ Thụy Sĩ sang Singapore, hoặc chọn Singapore cho các lần mua mới. Công ty cho biết một số khách hàng đã xem xét lại Thụy Sĩ sau khi việc đóng băng tài sản Nga bị trừng phạt làm thay đổi quan điểm của họ về tính trung lập của nước này.

Chính phủ Singapore đẩy mạnh cuộc đua với Hong Kong

Chính phủ Singapore đang tìm cách tận dụng đà này khi cạnh tranh với Hong Kong để trở thành trung tâm giao dịch vàng chủ chốt của châu Á. Hồi tháng 6, giới chức công bố Sở Giao dịch Singapore (SGX) sẽ khởi động hệ thống thanh toán bù trừ vàng phi tập trung (OTC) vào cuối năm 2026. MAS cũng cho biết sẽ giới thiệu dịch vụ hầm cho các ngân hàng trung ương và thực thể có chủ quyền nước ngoài. Singapore cũng mở rộng ưu đãi miễn thuế trong năm nay cho các quỹ và văn phòng gia đình đủ điều kiện đầu tư vào kim loại quý đầu tư vật chất.

Phó Thủ tướng Gan Kim Yong, phát biểu với Bloomberg TV bên lề Diễn đàn Kinh tế Mới của Bloomberg 2026 tại New Delhi, nói rằng người ta có thể tin Singapore trong việc quản lý của cải, và đó là nơi những người giàu muốn đặt tài sản.

Các ngân hàng cũng vào cuộc. Nomura Holdings và Oversea-Chinese Banking Corp. (OCBC) đang bổ sung dịch vụ giao dịch và lưu giữ vàng tại đây. Nomura bắt đầu cung cấp dịch vụ lưu ký vàng vật chất tại Singapore theo yêu cầu của khách hàng, trong đó có khách từ Trung Đông. Ông Akshay Prasad, người đứng đầu mảng sản phẩm đầu tư và giải pháp tư vấn của đơn vị quản lý tài sản quốc tế của Nomura, cho biết mối quan tâm tới vàng được thúc đẩy bởi lo ngại lạm phát, bất định về lãi suất dài hạn và hoạt động mua của ngân hàng trung ương, trong khi niềm tin vào quản trị của Singapore quyết định nơi khách muốn cất giữ. Theo ông, người ta thường muốn mua ở những khu vực pháp lý tốt, nơi cảm thấy thoải mái, và Singapore đóng vai trò đó.

OCBC mở rộng sang vàng vật chất trong năm nay sau khi lượng vàng nắm giữ của khách hàng ngân hàng tư nhân Bank of Singapore tăng hơn 40% so với cuối năm 2025. Ngân hàng cho biết cả khách trong nước và nước ngoài ngày càng muốn giao dịch với các thực thể có trụ sở tại Singapore thay vì các công ty có trụ sở tại Mỹ mà họ từng dựa vào.

Việc số lượng nhà cung cấp dịch vụ tăng cũng mang lại cho nhà đầu tư giàu có sự linh hoạt hơn. Ông Lars Johansson, nhà tư vấn và chuyên gia kỳ cựu về hậu cần kim loại quý, cho biết thay vì chỉ mua và giữ, họ cũng nghĩ tới khả năng mua rồi bán lại, vì giá vàng biến động mạnh hơn khiến nhà đầu tư muốn rút tiền khi cần.

Con số nhỏ, nhưng hướng đi mới là điều quan trọng

Dù vậy, dòng vàng vào Singapore vẫn nhỏ so với tiêu chuẩn thương mại vàng thỏi toàn cầu. Nhập khẩu vàng của Singapore tăng 44% tính tới tháng 8 năm nay lên 171 tấn, theo Trade Data Monitor. London, trung tâm vàng thỏi thống trị thế giới, có lượng lưu kho gấp gần 60 lần, phần lớn là dự trữ của các ngân hàng trung ương. Lượng vàng thỏi trong các kho gắn với sàn hợp đồng tương lai Comex ở New York khoảng 730 tấn.

Nhưng với các ngân hàng ở Singapore, hướng đi quan trọng hơn quy mô hiện tại.

Hàm ý cho nhà đầu tư

Thứ nhất, cần phân biệt dịch chuyển nơi lưu ký với nhu cầu mua mới. Một phần lượng vàng đến Singapore là vàng đã có sẵn, được chuyển từ Thụy Sĩ hoặc các nơi khác sang. Điều đó không tự động làm tăng tổng cầu vàng toàn cầu. Dù vậy, dữ liệu cho thấy cả hai xu hướng cùng tồn tại: nhóm gia đình chưa từng mua vàng vật chất nay bắt đầu mua, và nhu cầu ounce từ nhà đầu tư giàu có châu Âu, Mỹ tăng khoảng 25% trong năm qua.

Thứ hai, rủi ro khu vực pháp lý đang trở thành một biến số định giá. Việc khách hàng xem xét lại Thụy Sĩ sau khi đóng băng tài sản Nga, và muốn giao dịch với thực thể Singapore thay vì công ty Mỹ, cho thấy "nơi cất giữ" đang trở thành yếu tố cạnh tranh. Điều này gợi ý lợi thế cho các trung tâm được coi là trung lập, giàu có và có năng lực tự vệ, và là rủi ro cho các trung tâm bị nhìn nhận là dễ bị chính trị hóa.

Thứ ba, cạnh tranh giữa Singapore và Hong Kong sẽ định hình hạ tầng thị trường vàng châu Á. Hệ thống bù trừ OTC của SGX vào cuối 2026, dịch vụ hầm của MAS cho ngân hàng trung ương nước ngoài và ưu đãi thuế cho văn phòng gia đình là các mốc cần theo dõi. Các nhà cung cấp hạ tầng, ngân hàng tư nhân và nhà kinh doanh vàng thỏi tại Singapore có thể hưởng lợi, nhưng quy mô hiện tại vẫn nhỏ (171 tấn nhập khẩu so với kho London gấp gần 60 lần), nên nhà đầu tư nên đánh giá đây là xu hướng cấu trúc dài hạn, không phải thay đổi tức thời.

Thứ tư, các giới hạn cần lưu ý. Năng lực lưu trữ thực tế có giới hạn (một trong hai hầm lớn gần đầy), và niềm tin vào "nơi cất giữ an toàn" là yếu tố khó định lượng. Ngoài ra, lưu ký vàng vật chất tại một trung tâm cụ thể vẫn đi kèm rủi ro đối tác, chi phí lưu trữ và các yêu cầu tuân thủ, những yếu tố nhà đầu tư cần cân nhắc cùng lợi ích đa dạng hóa địa lý.

---------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...