#Hàng hóa

24HMONEY đã kiểm duyệt

Vàng bị bán tháo, cơ hội nghìn năm xuất hiện?

Đáng chú ý, đà giảm của kim loại quý diễn ra cùng thời điểm chứng khoán Mỹ suy yếu, đồng USD chịu tác động từ nhu cầu thanh toán năng lượng và kỳ vọng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao.

Áp lực xuất hiện trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất, nhưng thị trường vẫn đặt cược vào khả năng tăng lãi suất trong tháng 12.

Lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng và bạc, hai tài sản không tạo ra dòng tiền định kỳ.

Cùng lúc, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 2% trong tuần, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 6.

Theo giới phân tích, khi thị trường tài chính biến động, nhiều quỹ đầu tư buộc phải bán tài sản có thanh khoản cao để bổ sung tiền mặt hoặc đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Vàng và bạc vì thế có thể bị bán mạnh ngay cả khi triển vọng dài hạn chưa thay đổi.

Bà Jen Bawden, nhà sáng lập kiêm CEO Bawden Capital, đưa ra quan điểm trái ngược với tâm lý bi quan đang bao trùm thị trường.

Theo bà, đợt lao dốc hiện nay chủ yếu phản ánh sự thiếu hụt thanh khoản và nhu cầu USD tăng mạnh, thay vì sự suy yếu căn bản của kim loại quý.

Căng thẳng tại eo biển Hormuz khiến giá dầu Brent vượt 113 USD/thùng, làm gia tăng nhu cầu USD từ các doanh nghiệp nhập khẩu năng lượng.

Đồng bạc xanh mạnh lên tạo thêm áp lực đối với vàng và bạc, vốn được định giá bằng USD.

Để lý giải triển vọng phục hồi, bà Bawden dẫn lại hai giai đoạn khủng hoảng trước đây.

Năm 2008, vàng từng giảm khoảng 29%, bạc mất hơn 50% so với đỉnh tháng 3. Tuy nhiên, sau đó vàng tăng khoảng 170% đến tháng 8/2011.

Tương tự, trong cú sốc tháng 3/2020, vàng giảm khoảng 10%, bạc mất 35% chỉ trong vài ngày. Sau đó, vàng phục hồi khoảng 39%, còn bạc tăng tới 150%.

Những diễn biến này cho thấy áp lực bán tháo do thiếu thanh khoản không nhất thiết đồng nghĩa xu hướng tăng dài hạn đã kết thúc.

Đợt điều chỉnh giá kim loại quý còn tác động trực tiếp đến các doanh nghiệp khai thác vàng, bạc và những quỹ đầu tư liên quan.

Khi giá bán giảm, doanh thu và biên lợi nhuận của doanh nghiệp khai khoáng có thể chịu sức ép, đặc biệt với các công ty có chi phí khai thác cao hoặc sử dụng nhiều nợ vay.

Ngược lại, nếu giá kim loại quý phục hồi, lợi nhuận của nhóm doanh nghiệp này có thể cải thiện nhờ đòn bẩy hoạt động.

Bà Bawden cho biết đang theo dõi những cổ phiếu khai khoáng có mức chiết khấu từ 20–30%, nhưng đồng thời thừa nhận giá vàng vẫn có thể giảm sâu hơn trước khi hình thành đáy bền vững.

Về dài hạn, bà cho rằng gánh nặng nợ công và áp lực duy trì lãi suất cao có thể buộc các ngân hàng trung ương chuyển sang nới lỏng chính sách.

Tuy nhiên, lịch sử không bảo đảm kịch bản phục hồi sẽ lặp lại. Triển vọng kim loại quý vẫn phụ thuộc vào lãi suất thực, sức mạnh đồng USD, dòng vốn đầu tư và diễn biến địa chính trị.

Cú lao dốc hiện tại vì thế đang đặt thị trường trước hai cách nhìn trái ngược: một cuộc khủng hoảng giá hay giai đoạn tái định giá trước chu kỳ mới.