Tỷ trọng USD trong dự trữ toàn cầu chạm đáy 30 năm

Theo dữ liệu mới từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế, tỷ trọng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba thập kỷ vào quý 2 năm 2025, mặc dù sự sụt giảm này phản ánh sự biến động của thị trường tiền tệ hơn là sự thay đổi cơ bản trong chiến lược của ngân hàng trung ương.

Tỷ lệ tài sản định giá bằng đô la trong dự trữ quốc tế đã giảm xuống còn 56,3% từ tháng 4 đến tháng 6, giảm gần 1,5 điểm phần trăm so với quý trước, theo dữ liệu của IMF công bố hôm thứ Tư. Tuy nhiên, khi điều chỉnh theo biến động tỷ giá hối đoái, tỷ trọng của đồng đô la về cơ bản vẫn giữ nguyên, nhấn mạnh rằng hiệu ứng định giá - chứ không phải sự đa dạng hóa chủ động - đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể này.

Tỷ trọng USD trong dự trữ toàn cầu chạm đáy 30 năm

Biến động tiền tệ, không phải phân bổ lại

Các nhà nghiên cứu Glen Kwende, Erin Nephew và Carlos Sanchez-Munoz của IMF đã viết trong bài phân tích của họ rằng: "Tác động của tỷ giá hối đoái đã dẫn đến gần như toàn bộ sự sụt giảm tỷ trọng dự trữ ngoại hối của đồng đô la Mỹ" trong quý II. Các tính toán của họ cho thấy biến động tiền tệ chiếm khoảng 92% mức giảm tỷ trọng dự trữ của đồng đô la Mỹ.

Sự khác biệt này rất quan trọng để hiểu được động lực tiền tệ toàn cầu. Vì các ngân hàng trung ương báo cáo lượng tiền tệ nắm giữ của họ cho IMF bằng đô la, nên bất kỳ sự suy yếu nào của đồng bạc xanh cũng tự động làm tăng giá trị được báo cáo của dự trữ phi đô la, ngay cả khi số lượng cơ bản vẫn không đổi.

Trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6, đồng đô la đã mất giá đáng kể trên tất cả các cặp tiền tệ chính. Nó giảm 9% so với đồng euro, 11% so với đồng franc Thụy Sĩ và 6% so với đồng bảng Anh - những biến động đủ lớn để làm biến dạng đáng kể thành phần dự trữ toàn cầu khi tính bằng đô la.

Áp lực chính trị và kinh tế

Nhiều yếu tố đã gây áp lực lên đồng đô la trong những tháng mùa xuân. Việc Tổng thống Donald Trump tăng thuế quan mạnh tay đã làm gián đoạn dòng chảy thương mại và niềm tin của nhà đầu tư, trong khi những lời chỉ trích liên tục của ông đối với Cục Dự trữ Liên bang và áp lực công khai đòi cắt giảm lãi suất đã tạo ra sự bất ổn về tính độc lập của chính sách tiền tệ. Ngoài ra, việc thông qua luật thuế mang tính biểu tượng của ông vào ngày 4 tháng 7 - với các điều khoản làm gia tăng thâm hụt - đã làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của tài khóa Hoa Kỳ ngay khi quý kết thúc.

Những diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường tiền tệ sôi động. Dữ liệu riêng từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cho thấy khối lượng giao dịch ngoại hối hàng ngày tăng vọt lên 9,6 nghìn tỷ đô la, một phần do biến động liên quan đến bất ổn chính sách thương mại.

Lợi nhuận ảo tưởng của đồng Euro

Động thái định giá tiền tệ tạo ra một số kết quả trái ngược với trực giác. Tỷ trọng dự trữ toàn cầu của đồng euro đã tăng lên 21% - mức cao nhất kể từ năm 2021 - ngay cả khi tổng lượng dự trữ bằng đồng euro do các ngân hàng trung ương nắm giữ thực tế đã giảm trong quý. Đồng bảng Anh cũng thể hiện xu hướng tương tự, với tỷ trọng dự trữ tăng lên mặc dù tổng lượng nắm giữ đã giảm.

Đặc điểm toán học này minh họa lý do tại sao các nhà kinh tế lại nhấn mạnh phân tích tiền tệ không đổi khi đánh giá xu hướng dài hạn trong cơ cấu dự trữ. Sự dịch chuyển sang các loại tiền tệ châu Âu trong các số liệu chính chủ yếu là do sự yếu kém của đồng đô la trong kế toán.

Ý nghĩa chiến lược

Với tổng dự trữ ngoại hối được phân bổ là 12,03 nghìn tỷ đô la tính đến quý II, các ngân hàng trung ương kiểm soát đủ vốn để tác động đến tỷ giá hối đoái thông qua các quyết định phân bổ. Tuy nhiên, các tổ chức này thường hành động chậm hơn nhiều so với các quỹ đầu cơ hoặc các nhà quản lý tài sản thương mại, điều chỉnh danh mục đầu tư của họ theo quý hoặc theo năm thay vì theo ngày hoặc theo tuần.

Dữ liệu mới nhất cho thấy bất chấp những biến động thị trường định kỳ và những lời lẽ hoa mỹ về "phi đô la hóa", các ngân hàng trung ương vẫn không thay đổi cơ bản chiến lược phân bổ đô la của mình. Khi loại bỏ yếu tố tỷ giá hối đoái, sở thích của các nhà quản lý dự trữ vẫn ổn định đáng kể trong suốt quý II.

Tuy nhiên, tỷ trọng 56,3% của đồng đô la - mặc dù phần lớn là do tác động định giá trong quý này - vẫn thể hiện sự tiếp diễn của quá trình suy giảm dần dần kéo dài nhiều thập kỷ từ mức đỉnh trên 70% vào đầu những năm 2000. Liệu sự xói mòn chậm chạp này phản ánh sự đa dạng hóa có chủ đích, sự gia tăng của các tài sản dự trữ thay thế, hay đơn giản là sự gia tăng ảnh hưởng kinh tế của các nền kinh tế phi đô la vẫn là chủ đề tranh luận đang diễn ra giữa các nhà kinh tế tiền tệ.

Hiện tại, vị thế tiền tệ dự trữ của đồng đô la dường như vẫn vững chắc, ngay cả khi sự thống trị về mặt số liệu của nó tiếp tục suy yếu dần sau thời kỳ đỉnh cao của những thập kỷ trước. Sự sụt giảm mạnh trong quý II chỉ là lời nhắc nhở về tỷ giá hối đoái hơn là bằng chứng cho thấy bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào trong trật tự tiền tệ toàn cầu.

Giá Bạc vừa đạt mức đóng cửa quý cao nhất trong lịch sử

Bạc vừa kết thúc một quý cực kỳ ấn tượng với mức tăng +29%, đóng cửa ngay tại ngưỡng kháng cự ngang quan trọng của mô hình cốc và tay cầm khổng lồ kéo dài hàng thập kỷ.

Đây không chỉ là một diễn biến kỹ thuật, mà còn là tuyên bố sức mạnh từ phe mua, phản ánh niềm tin và sự tích lũy bền bỉ hướng tới một cú đột phá quyết định.

Một cú breakout xác nhận trên vùng kháng cự này có thể kích hoạt sóng tăng dài hạn mới, mở ra khả năng thị trường hướng về các mốc lịch sử (trên 50 USD).

Với đà này, đây là thời điểm nhà đầu tư dài hạn nên theo dõi sát sao các tín hiệu xác nhận bứt phá, đồng thời chuẩn bị chiến lược “mua theo sức mạnh” nếu thị trường thoát khỏi vùng tay cầm.

---------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá