Tự doanh đẩy mạnh bắt đáy POW 8 phiên liền – tín hiệu cho nhịp tăng mới?

Khối tự doanh thu hẹp quy mô mua ròng trong phiên 25/11, chỉ đạt 46 tỷ đồng song POW vẫn là tâm điểm khi được gom tới 64 tỷ đồng – cao hơn toàn dòng tiền ròng của tự doanh. Cổ phiếu giảm 2% xuống dưới 15.000 đồng/cp nhưng dòng tiền tổ chức không hề chùn bước, thậm chí mua vào liên tiếp nhiều phiên với kỳ vọng biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt từ 2025.

Khối tự doanh chứng khoán ghi nhận phiên mua ròng thứ hai liên tiếp nhưng quy mô đã hạ nhiệt so với hôm trước. Tổng giá trị mua ròng đạt 46 tỷ đồng, trong đó POW chiếm riêng 64 tỷ đồng, lớn hơn toàn phần mua ròng, cho thấy lực bán ở nhiều mã khác khiến cán cân chung thu hẹp.

Dù giá giảm 2% về dưới 15.000 đồng/cp, POW vẫn được tự doanh mua vào 8/9 phiên gần nhất, tổng giá trị hơn 280 tỷ đồng. Kể từ nhịp điều chỉnh từ vùng sát 1.800 điểm giữa tháng 10, cổ phiếu đã hồi phục khoảng 16%, đi cùng kỳ vọng nền lợi nhuận bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ.

Triển vọng 2025–2026: Lợi nhuận có thể “nhảy vọt”

Theo đánh giá của Chứng khoán BSC, từ quý IV/2025, khấu hao Nhà máy Nhơn Trạch 2 (NT2) sẽ giảm từ 170 xuống chỉ còn 17–20 tỷ/quý, qua đó giúp lợi nhuận gộp tăng thêm xấp xỉ 150 tỷ/quý.

Sang 2026, chi phí khấu hao NT2 chỉ còn 70–80 tỷ cho cả năm, giảm gần 90%, tạo dư địa tăng lợi nhuận đáng kể. Ngoài ra, doanh nghiệp có khả năng ghi nhận 177 tỷ đồng lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá – yếu tố chưa phản ánh vào giá cổ phiếu hiện tại.

Về vận hành, tỷ lệ sản lượng hợp đồng (Qc) nhiệt điện dự kiến tăng từ 74% năm 2024 lên 93% năm 2025, kéo biên lợi nhuận gộp lên 11,2%. Thị trường điện mới và chính sách nâng Qc tối thiểu cho điện khí LNG từ 2026 cũng được kỳ vọng giúp Nhơn Trạch 3 & 4 giảm lỗ ngay trong năm đầu vận hành.

Hiện Nhơn Trạch 3 đã được nghiệm thu, dự kiến phát điện thương mại cuối tháng 11; Nhơn Trạch 4 theo kế hoạch vận hành đầu tháng 12/2025.

Dòng tiền thông minh đã định hướng?

Ngày 7/11, PV Power công bố kế hoạch tăng vốn điều lệ qua ba đợt phát hành, có thể nâng vốn từ 23.418 tỷ lên 30.678 tỷ đồng – lần tăng đầu tiên kể từ khi cổ phần hóa năm 2018. Nhiều công ty chứng khoán đặt giá mục tiêu POW 17.700 đồng/cp, tương đương mức tăng 15–20% so với vùng giá hiện tại.

Trong danh mục tự doanh mua ròng, ngoài POW còn có VPB, MBB, VJC, GMD và NT2 được gom 20–30 tỷ đồng. Chiều ngược lại, VHM, ACB, HDB nằm trong top bán ròng mạnh nhất với 35–50 tỷ đồng.

Phiên 25/11, VN-Index giảm gần 8 điểm xuống 1.660 điểm, số mã giảm gấp hơn ba lần tăng giá. Rổ VN30 có 24 mã điều chỉnh nhưng chỉ số chỉ lùi chưa tới 7 điểm nhờ lực đỡ từ VJC tăng kịch trần, HDB +2,3%, VIC +1,5% lên đỉnh mới 243.000 đồng/cp.

Thanh khoản HoSE cải thiện so với phiên đầu tuần nhưng vẫn dưới 1 tỷ USD — phiên thứ 15 chưa vượt ngưỡng này. Khối ngoại tiếp tục bán ròng 356 tỷ đồng, song mức độ đã giảm đáng kể so với giai đoạn trước.

Chứng khoán Vietcap nhận định VN-Index vẫn giữ vững hỗ trợ 1.660 điểm, nhiều khả năng dao động trong biên 1.640–1.660 điểm trong phiên 26/11. Các vị thế mở mới nên hạn chế cho đến khi lực cầu thể hiện rõ ràng hơn.