Từ 39.210 USD đến 184.000 USD mỗi ounce: Giá trị thực sự của vàng hiện nay với vai trò là tiền tệ dự trữ

Trong khi giá vàng đang nhanh chóng tiến gần đến mức giá không tưởng 5.000 đô la một ounce, giá trị thực của vàng sẽ còn cao hơn nhiều lần nếu nó cần được dùng để bảo đảm cho lượng tiền đang lưu thông – với tiền tệ của một số nền kinh tế phát triển nhất thế giới nằm trong số những quốc gia có nguy cơ cao nhất, trong khi các nước như Nga và Kazakhstan hoàn toàn có thể áp dụng chế độ bản vị vàng ngay ngày mai, theo các nhà phân tích trái phiếu tại VanEck.

“Giá ‘thực’ của vàng là bao nhiêu?” nhóm chuyên gia về trái phiếu thị trường mới nổi của VanEck đặt câu hỏi trong một phân tích gần đây . “Không phải là giá bạn thấy trên màn hình hôm nay, mà là giá nếu vàng lấy lại vai trò là chuẩn mực dự trữ toàn cầu.” Các ngân hàng trung ương đang mua vàng với tốc độ kỷ lục, và nhiều câu hỏi đang được đặt ra về sự bền vững của đồng đô la Mỹ.

Dựa trên sự tăng vọt gần đây của vàng như một loại tài sản dự trữ, các nhà phân tích tin rằng câu hỏi này cần được đặt ra từ lâu.

Các nhà phân tích cho rằng tình trạng này đặt ra câu hỏi: Giá vàng sẽ ra sao nếu nó phải gánh vác việc cung cấp tiền cho toàn cầu?

“Trong phần lớn lịch sử tài chính hiện đại, đây không phải là một câu hỏi giả định,” họ nhận xét. “Dưới chế độ bản vị vàng cổ điển, tiền giấy chỉ đơn thuần là một tấm séc xác nhận quyền sở hữu đối với vàng vật chất được cất giữ trong kho. Mối liên hệ đó đã hoàn toàn bị cắt đứt vào năm 1971, đưa thế giới sang một hệ thống 'tiền pháp định' nơi tiền chỉ được bảo đảm bằng sắc lệnh của chính phủ.”

Các nhà phân tích của VanEck đặt ra câu hỏi này hôm nay không phải vì họ tin rằng chế độ bản vị vàng sẽ quay trở lại vào ngày mai, mà vì nó đóng vai trò như một phép kiểm tra khả năng thanh toán tối thượng. “Bằng cách tính toán giá vàng cần đạt được để hỗ trợ lượng tiền hiện có, chúng ta có thể thấy lượng tiền giấy đã được in ra nhiều đến mức nào so với tài sản thực từng là nền tảng của toàn bộ hệ thống.”

Để tìm ra "giá dự trữ" ngầm định của vàng, họ sử dụng một phép tính tương đối đơn giản: Họ chia tổng nợ tiền tệ cho lượng dự trữ vàng quốc gia đã biết.

Các nhà phân tích đã sử dụng hai định nghĩa cụ thể về tiền cho phép tính này, bởi vì “định nghĩa về 'tiền' không ngừng mở rộng trong thời kỳ khủng hoảng”.

Đầu tiên, họ tính toán M0, hay tiền cơ sở. "Đây là tiền mặt cộng với dự trữ ngân hàng," họ nói. "Trong các cuộc rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng điển hình, đây là số tiền mà mọi người yêu cầu."

Loại thứ hai là M2, hay tiền tệ rộng. "Loại này bao gồm tiền gửi tiết kiệm và quỹ thị trường tiền tệ," các nhà phân tích viết. "Trong các cuộc khủng hoảng tài chính hiện đại, như năm 2008 hoặc 2020, đây là lượng thanh khoản rộng hơn mà hệ thống cố gắng bảo vệ."

Khi họ tính toán giá vàng dựa trên nợ tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới, có trọng số là tỷ trọng của thị phần giao dịch ngoại hối hàng ngày của các ngân hàng này, thì mức định giá lại rất chênh lệch.

“Nếu vàng được dùng để bảo đảm cho M0 (tiền cơ sở), nó cần được giao dịch ở mức 39.210 đô la mỗi ounce,” các nhà phân tích cho biết. “Nếu vàng được dùng để bảo đảm cho M2 (tiền rộng), nó cần được giao dịch ở mức 184.211 đô la mỗi ounce. Những con số này thể hiện giá cần thiết để 'bù đắp' cho các khoản nợ tiền tệ hiện có trong kịch bản vàng trở thành tài sản dự trữ chính một lần nữa.”

Các nhà phân tích của VanEck cảnh báo rằng mặc dù hai con số này thể hiện mức trung bình toàn cầu, nhưng chúng không phản ánh sự chênh lệch sâu sắc giữa các quốc gia. Họ nói: “Tỷ lệ giữa lượng tiền được in ra và lượng vàng nắm giữ cho thấy quốc gia nào đang ‘nợ nần chồng chất’ và quốc gia nào an toàn”.

Các quốc gia có đòn bẩy tài chính cao nhất bao gồm một số nền kinh tế phát triển nhất thế giới, chẳng hạn như Vương quốc Anh và Nhật Bản, những quốc gia đã in một lượng tiền khổng lồ so với lượng vàng dự trữ của họ. “Trong kịch bản thiết lập lại hệ thống tiền tệ, tiền tệ của họ sẽ chịu áp lực lớn nhất”, họ viết. “Ví dụ, giá vàng ước tính của Nhật Bản cho M2 vào khoảng 301.000 đô la mỗi ounce, trong khi của Vương quốc Anh là khoảng 428.000 đô la.”

Nhóm tham chiếu của VanEck bao gồm Hoa Kỳ và Khu vực đồng Euro. "Giá M2 ngụ ý tại Hoa Kỳ vào khoảng 85.000 đô la, trong khi ở Khu vực đồng Euro là khoảng 53.000 đô la", các nhà phân tích nhận định.

Nhóm thứ ba – nhóm các nền kinh tế có khả năng thanh toán – bao gồm các nền kinh tế đang phát triển với lượng vàng dự trữ lớn so với lượng cung tiền M0 và M1 của họ. “Các thị trường mới nổi như Nga và Kazakhstan có thể nói là có đủ vàng để hỗ trợ lượng cung tiền của họ ở mức định giá thấp hơn nhiều”, họ nói. “Điều này cho thấy một sự chuyển dịch trong đó một số thị trường mới nổi đang trở nên thận trọng hơn về mặt tài chính so với các thị trường phát triển.”

VanEck viết rằng, những tính toán này không chỉ đơn thuần là một bài tập mang tính học thuật, mà thực sự có ý nghĩa quan trọng vào năm 2026 – bởi vì thế giới đã chính thức bước vào kỷ nguyên thống trị về tài chính.

“Các thị trường phát triển đang phải vật lộn với nợ chính phủ cao, buộc các ngân hàng trung ương phải 'in' thêm tiền để duy trì tính thanh khoản của hệ thống,” họ nói. “Khi lượng tiền giấy ngày càng tăng lên đến vô hạn, về mặt lý thuyết, giá trị của tài sản hữu hạn như vàng phải tăng lên để theo kịp.”

Nhóm chuyên gia về trái phiếu thị trường mới nổi đã cẩn thận chỉ ra rằng họ không kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ “đột nhiên mất đi vị thế là đồng tiền dự trữ”. Thay vào đó, họ nhận thấy một sự tiến hóa dần dần “hướng tới một thế giới đa cực, trong đó đồng đô la chia sẻ vai trò đó với vàng và trái phiếu của các thị trường mới nổi có kỷ luật tài chính”.

Bạc đã vượt mốc 90 USD tại châu Á, chạm đỉnh 91,55 USD, bất chấp các chỉ báo kỹ thuật đang ở vùng quá mua. Chỉ trong 1 tháng, bạc đã tăng tới 30 USD.

Đáng chú ý, nếu cần 10 ngày để đi từ 60 → 70 USD, thì chặng 80 → 90 USD chỉ mất 6 ngày, cho thấy đà tăng đang tăng tốc rõ rệt, được thúc đẩy bởi nguồn cung khan hiếm và tâm lý FOMO.

Rủi ro suy giảm nhu cầu công nghiệp có thể kìm hãm đà tăng trong tương lai, nhưng hiện tại thị trường vẫn chưa chạm ngưỡng đó.

KÊNH ĐẦU TƯ HÀNG HÓA ĐƯỢC BỘ CÔNG THƯƠNG CẤP PHÉP

✅ Sản phẩm đa dạng: Đồng, bạc, bạch kim, ngô, lúa mỳ, đậu tương, cà phê,.....

✅ Giao dịch T+0, linh hoạt 2 chiều: Mua - Bán

✅ Không thuế - Không lãi margin - Không phí qua đêm

✅ Minh bạch - Hợp pháp - An toàn vốn