Thoái vốn nghìn tỷ "tắc mạch" tại VNPT

Thương vụ thoái vốn nghìn tỷ của VNPT tại MSB đã thất bại hoàn toàn do không có nhà đầu tư nào đăng ký mua. Nguyên nhân then chốt là mức giá khởi điểm (18.239 đồng/cp) quá cao, chênh lệch tới 40% so với thị giá. Sự kiện này cho thấy thách thức lớn về định giá và tính khả thi của lộ trình tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước.

Kế hoạch thoái vốn của VNPT tại Ngân hàng MSB đã không thể triển khai khi phiên chào bán không thu hút được bất kỳ nhà đầu tư nào, phơi bày khoảng trống giữa kỳ vọng định giá và sức hấp thụ thực tế của thị trường.

VNPT rao bán hơn 188 triệu cổ phiếu MSB nhưng “ế toàn tập”.

Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) vừa thông báo không tổ chức phiên bán đấu giá cổ phần Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam (MSB) do Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) sở hữu, sau khi thương vụ không thu hút được bất kỳ nhà đầu tư nào đăng ký tham gia.

Theo kế hoạch, phiên đấu giá dự kiến diễn ra ngày 26/12/2025. Tuy nhiên, đến hết thời hạn đăng ký và nộp tiền đặt cọc vào 15h30 ngày 19/12/2025, không có nhà đầu tư đăng ký mua, khiến phiên đấu giá không đủ điều kiện tổ chức theo quy định.

Trước đó, cuối tháng 11, VNPT công bố kế hoạch bán đấu giá toàn bộ hơn 188,7 triệu cổ phiếu MSB, tương đương 6,05% vốn điều lệ ngân hàng. Lô cổ phần được chào bán với giá khởi điểm 18.239 đồng/cp, tương ứng giá trị ước tính khoảng 3.441 tỷ đồng. Đáng chú ý, mức giá này cao hơn gần 40% so với thị giá MSB trên sàn, một khoảng chênh lệch đủ lớn để khiến nhà đầu tư phải cân nhắc.

Thực tế trên thị trường chứng khoán cho thấy, sau nhịp tăng mạnh nhờ thông tin VNPT thoái vốn hồi cuối tháng 11, cổ phiếu MSB nhanh chóng quay đầu điều chỉnh, hiện giao dịch dưới vùng 13.000 đồng/cp, đưa vốn hóa thị trường về quanh 40.000 tỷ đồng. Khoảng cách lớn giữa giá chào bán và thị giá được xem là nguyên nhân trực tiếp khiến phiên đấu giá rơi vào cảnh “ế toàn tập”, dù đây là một trong những thương vụ thoái vốn ngân hàng quy mô lớn nhất năm.

Điều này càng đáng chú ý khi MSB không phải doanh nghiệp kém hấp dẫn về mặt hoạt động. Trong 9 tháng đầu năm 2025, ngân hàng ghi nhận lợi nhuận trước thuế hơn 4.760 tỷ đồng, tổng tài sản đạt gần 356.000 tỷ đồng. Tín dụng tăng trưởng 15%, huy động vốn cải thiện rõ rệt, đặc biệt CASA tăng tới 25%, phản ánh nền tảng kinh doanh tương đối tích cực.

VNPT hiện là cổ đông lớn nhất của MSB. Việc thoái vốn tại ngân hàng này nằm trong lộ trình đã được phê duyệt theo đề án cơ cấu lại VNPT đến hết năm 2025, trong đó tập đoàn phải giảm tỷ lệ sở hữu xuống dưới 50% hoặc rút toàn bộ vốn tại các đơn vị không còn phù hợp với định hướng dài hạn.

Không chỉ riêng MSB, VNPT cũng đang đồng thời triển khai thoái vốn tại nhiều doanh nghiệp khác trong lĩnh vực viễn thông – công nghệ. Đáng chú ý, tập đoàn dự kiến bán toàn bộ hơn 10 triệu cổ phiếu ICT (tương đương 31,43% vốn điều lệ) với giá khởi điểm trên 74.000 đồng/cp; đồng thời đăng ký thoái toàn bộ vốn tại Công ty CP Công nghệ và Truyền thông Việt Nam (TTN) và đấu giá gần 46,7% vốn tại Công ty CP Viễn thông VTC.

Chuỗi thương vụ này nhằm thực hiện Quyết định 620/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ về tái cơ cấu VNPT. Tuy nhiên, diễn biến tại MSB cho thấy một thực tế không thể bỏ qua: thoái vốn Nhà nước không chỉ là câu chuyện chủ trương, mà còn là bài toán thị trường, nơi giá bán, kỳ vọng và sức hấp thụ của nhà đầu tư phải gặp được nhau.