MỚI

Lọc CP theo tín hiệu PTKT

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thoái vốn, IPO: Cần bước đi thận trọng

Giá chào bán cao đang khiến các thương vụ IPO và thoái vốn “bom tấn” từ khối doanh nghiệp nhà nước khó tạo sức hút trên thị trường.

SCIC thất bại trong thương vụ thoái vốn DMC

Không nằm ngoài dự đoán, phiên đấu giá cả lô 12,1 triệu cổ phần của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) tại Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Y tế Domesco (DMC) đã không có nhà đầu tư tham gia.

Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), đến 16h ngày 21/2/2025 – thời điểm kết thúc đăng ký tham gia và nộp tiền đặt cọc, không có nhà đầu tư nào quan tâm đến lô cổ phần này. SCIC chào bán 12,1 triệu cổ phiếu DMC, tương đương 34,71% vốn điều lệ Domesco, với giá khởi điểm gần 1.531,5 tỷ đồng, tương đương 126.570 đồng/cổ phiếu.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu DMC giao dịch trong khoảng 70.000 - 75.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 70 - 80% so với giá đấu giá khởi điểm. Điều này khiến thương vụ trở nên kém hấp dẫn.

Đây không phải lần đầu tiên SCIC thất bại trong việc thoái vốn tại Domesco. Năm 2019, SCIC cũng không thể bán trọn lô 34,71% cổ phần do giá chào bán (119.600 đồng/cổ phiếu) cao hơn thị giá tới 64%.

Domesco là doanh nghiệp dược có kết quả kinh doanh khả quan, với doanh thu năm 2024 đạt 1.899,4 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 202,7 tỷ đồng, tăng hơn 10% so với năm trước. Tuy nhiên, thanh khoản thấp và tỷ lệ sở hữu chi phối trên 51% của Abbott Laboratories khiến thương vụ thoái vốn của SCIC khó thu hút nhà đầu tư.

Ngay cả với những doanh nghiệp đang được quan tâm trên thị trường như FPT, nếu SCIC thoái vốn cả lô với giá cao, khả năng thành công cũng không cao.

IPO Becamex IDC: Thách thức lớn

Một thương vụ khác trên thị trường là đợt chào bán 300 triệu cổ phiếu của Tổng công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (Becamex IDC, mã BCM). Với giá khởi điểm 69.600 đồng/cổ phiếu, nếu thành công, Becamex IDC có thể thu về ít nhất 20.880 tỷ đồng.

Hiện UBND tỉnh Bình Dương nắm 95,44% cổ phần Becamex IDC. Nếu đợt chào bán thành công, tỷ lệ sở hữu Nhà nước sẽ giảm xuống còn khoảng 74%. Tuy nhiên, lô cổ phần này chiếm 28,99% vốn điều lệ – đủ để trở thành cổ đông lớn nhưng không đủ quyền kiểm soát, khiến nhà đầu tư cân nhắc.

Với nhà đầu tư nhỏ lẻ, mức giá đấu cao so với thị giá và định giá P/B trên 3 lần cũng khiến cổ phiếu BCM kém hấp dẫn. Trong quá khứ, Becamex IDC từng gặp khó khăn khi chào bán cổ phiếu vào cuối năm 2017 - đầu năm 2018, khi chỉ bán được 6% số lượng chào bán.

Thoái vốn lớn: Bài toán giá bán

Năm 2025, một số thương vụ thoái vốn lớn khác cũng được lên kế hoạch, bao gồm việc PVN thoái vốn tại PVI Holdings (mã PVI) và Bộ Xây dựng thoái vốn tại Viglacera (mã VGC).

PVI Holdings là doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, với cổ tức tiền mặt trên 30%/năm. Tuy nhiên, với HDI và các tổ chức liên quan đang nắm giữ 55% cổ phần, thương vụ này có thể cần sự đồng thuận của HDI để thành công.

Tương tự, Viglacera có cổ đông lớn là Gelex cùng các bên liên quan nắm giữ trên 51% cổ phần, điều này có thể khiến các nhà đầu tư khác e dè tham gia mua cổ phần từ Bộ Xây dựng.

Dù thị trường có tiềm năng, nhưng nếu giá chào bán vẫn cao hơn đáng kể so với giá giao dịch trên sàn, các thương vụ thoái vốn, IPO lớn trong năm 2025 nhiều khả năng sẽ tiếp tục đối mặt với thách thức.