MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường không còn "đất" cho cổ phiếu giá rẻ

VN-Index đã chạm mức P/E gần 15 lần, vượt xa mức trung bình 3 năm qua. Điều này phát đi tín hiệu rõ ràng: thị trường không còn ở vùng giá hấp dẫn, nhà đầu tư buộc phải thay đổi chiến lược để đối phó với một giai đoạn định giá mới.

Chỉ số VN-Index đang ở ngưỡng định giá P/E gần 15 lần, mức cao nhất trong ba năm qua. Điều này cho thấy thị trường không còn ở vùng giá rẻ và buộc nhà đầu tư phải tính toán lại chiến lược. Động lực chính thúc đẩy đà tăng của thị trường là dòng tiền nội mạnh mẽ, với nhiều phiên giao dịch giá trị lên tới trên 2 tỷ USD.

Theo ông Bùi Nguyên Khoa, Phó Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Chứng khoán BSC, dù P/E tăng nhanh nhưng định giá vẫn ở mức hợp lý. Nguyên nhân là do kết quả kinh doanh quý II/2025 tăng trưởng hơn 30% so với cùng kỳ và được dự báo sẽ duy trì đà tăng trong các quý còn lại.

Khi định giá không đồng đều giữa các ngành

Hiện tại, chỉ có hai trong số 12 ngành có định giá thấp hơn mặt bằng chung toàn thị trường, đó là ngân hàng (P/E 11,07 lần) và tiện ích cộng đồng (P/E 14,64 lần). Nhiều ngành khác đã có định giá cao vượt trội, với P/E trên 20 lần như: dầu khí (34 lần), viễn thông (32,67 lần), và dịch vụ tiêu dùng (21,5 lần).

Trên sàn HOSE, khoảng 70 cổ phiếu có P/E trên 30 lần, phần lớn là do kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm chưa có nhiều chuyển biến. Tuy nhiên, nếu lợi nhuận cải thiện mạnh trong quý III, mức định giá của những cổ phiếu này có thể thay đổi nhanh chóng.

Ông Bùi Văn Huy, Phó Chủ tịch HĐQT FIDT, nhận định rằng mức định giá cao hiện tại cần được nhìn nhận trong bối cảnh tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng của doanh nghiệp. Với dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường đạt 15 - 20% trong năm 2025, việc chấp nhận mức định giá này là hợp lý.

Theo thống kê của FIDT, các nhóm ngành dẫn dắt đà tăng từ đầu năm như chứng khoán, bất động sản, và ngân hàng hiện cũng có mức định giá ở vùng cao nhất. Nhóm chứng khoán tăng mạnh nhất, với mức tăng trung bình hơn 30%, nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường, hệ thống KRX đi vào hoạt động, và thanh khoản dồi dào. Nhóm bất động sản cũng thu hút dòng tiền mạnh mẽ, với các mã thuộc "họ" Vingroup tăng bứt phá. Trong khi đó, nhóm ngân hàng, dù tăng không "nóng", nhưng với vai trò vốn hóa lớn nhất, sự tăng trưởng của nhóm này có tác động mạnh mẽ đến chỉ số chung, với nhiều cổ phiếu vượt đỉnh lịch sử.

Cơ hội đầu tư không còn dễ dàng

Khi mặt bằng định giá chung đã cao, việc tìm kiếm cơ hội đầu tư trở nên khó khăn hơn. Tuy nhiên, việc một cổ phiếu có P/E cao không đồng nghĩa với việc đã hết dư địa tăng trưởng. Tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào câu chuyện và triển vọng lợi nhuận trong tương lai.

Ông Bùi Văn Huy cho rằng vẫn còn nhiều nhóm ngành có dư địa, đặc biệt là những ngành được hưởng lợi từ các câu chuyện vĩ mô dài hạn. Đó là các doanh nghiệp sản xuất và xuất khẩu (dệt may, gỗ, linh kiện điện tử) được hưởng lợi từ FDI và hiệp định thương mại, cũng như các ngành liên quan đến đầu tư công (xây dựng, vật liệu xây dựng) và năng lượng tái tạo.

Bên cạnh đó, các nhóm cổ phiếu đã tăng mạnh như ngân hàng, chứng khoán, và bất động sản vẫn tiếp tục thu hút dòng tiền nhờ câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận riêng. Riêng nhóm ngân hàng, các mã có tiềm năng chuyển đổi số mạnh, CASA cao, hay khả năng bán vốn vẫn sẽ hấp dẫn. Nhóm bán lẻ cũng còn dư địa khi kỳ vọng vào sự phục hồi của kinh tế và thu nhập người dân.

Ông Bùi Nguyên Khoa cũng đồng quan điểm, cho rằng các ngành có kết quả kinh doanh cải thiện tích cực nhưng giá chưa tăng tương xứng như hóa chất, vật liệu xây dựng, hàng tiêu dùng, và công nghệ thông tin sẽ có lợi thế trong ngắn hạn.

Tthị trường hiện đang ở giai đoạn "đắt nhưng xắt ra miếng", đòi hỏi nhà đầu tư phải chọn lọc kỹ lưỡng, thay vì mua theo số đông như trước. Cơ hội vẫn tồn tại, nhưng chỉ dành cho những ai có tầm nhìn chiến lược và hiểu rõ từng câu chuyện tăng trưởng của doanh nghiệp.