Thị trường "khát" dòng tiền

Dù thị trường từng bật tăng hơn 50 điểm trong phiên đáo hạn phái sinh, dòng tiền vẫn chưa cho thấy dấu hiệu quay lại. Diễn biến này khiến triển vọng ngắn hạn tiếp tục phụ thuộc vào khả năng cải thiện thanh khoản, nhóm cổ phiếu dẫn dắt và các thông tin hỗ trợ từ chính sách cũng như quá trình nâng hạng thị trường.

VN-Index khép lại tuần giảm hơn 40 điểm khi lực bán nhanh chóng quay trở lại sau phiên hồi phục mạnh. Điều đáng chú ý là thanh khoản tiếp tục suy giảm, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và sự thiếu vắng động lực đủ mạnh để kích hoạt dòng tiền.

Kết thúc tuần giao dịch (17.7), VN-Index giảm 40,89 điểm tương đương -2,23% xuống mức 1.787,45 điểm. Phiên 16.7 có nhịp hồi ngoạn mục tăng hơn 50 điểm nhờ lực cầu bắt đáy, nhưng khi quay lại phiên 17.7, bảng điện chứng khoán ngập tràn sắc đỏ với áp lực bán mạnh. Sàn HOSE ghi nhận 95 mã tăng, 216 mã giảm, tổng khối lượng khớp lệnh đạt 436,6 triệu đơn vị với giá trị 11.645,3 tỉ đồng.

Cặp đôi VIC và VHM là ảnh hưởng lớn nhất, lấy đi gần 7 điểm chỉ số dù chỉ mất 1,4% và 1,6% tương ứng. Các bluechip khác cũng nối theo đà giảm: BSR -4,2% xuống 24.900 đồng/cổ phiếu (giảm mạnh nhất VN30), SSI -3% xuống 24.250 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, PNJ bất ngờ được kéo mạnh từ sắc đỏ, đóng cửa tăng hơn 5% lên 43.000 đồng với khối lượng 7,5 triệu đơn vị, mặc dù khối ngoại vẫn bán ròng 1,8 triệu đơn vị.

Các nhịp hồi xuất hiện sau khi giảm mạnh nhưng vẫn chưa cho thấy sự cải thiện về chất lượng dòng tiền. VN-Index đã phản ứng khi lùi về vùng 1.800 điểm nhiều lần, nhưng chủ yếu mang tính tự nhiên chứ không phải dấu hiệu của xu hướng hồi phục bền vững. Đây là nguyên nhân khiến nhiều nhà đầu tư chọn đứng ngoài để quan sát. Nếu lực cầu thực sự đủ mạnh, thanh khoản ở vùng giá thấp phải cải thiện và thị trường sẽ duy trì trạng thái cân bằng.

Thứ nhất, khả năng duy trì vùng hỗ trợ 1.800-1.820 điểm. Nếu chỉ số giữ được vùng này, nền xu hướng ngắn hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Vùng 1.850-1.860 điểm là khu vực cần vượt qua để mở ra dư địa kiểm định các vùng cao hơn. Thứ hai, thanh khoản phải cải thiện rõ rệt, không chỉ tăng đột biến trong một phiên riêng lẻ. Thứ ba, độ lan tỏa của dòng tiền—sự tham gia đồng thời của ngân hàng, chứng khoán, vốn hóa trung bình và các ngành có triển vọng lợi nhuận sẽ là tín hiệu xác nhận tốt hơn.

Thị trường hiện đang rất cần một chất xúc tác đủ mạnh để thay đổi cục diện. Đó có thể là động thái hạ lãi suất từ Ngân hàng Nhà nước, một chính sách hỗ trợ cụ thể cho nền kinh tế, hoặc những tín hiệu rõ ràng hơn từ quá trình nâng hạng thị trường. Các yếu tố này có thể giúp khơi dậy sự quan tâm của nhà đầu tư và tạo điều kiện cho dòng tiền trở lại thị trường.

Trong giai đoạn này, nhà đầu tư không nên mua đuổi chỉ vì chỉ số tiến sát vùng đỉnh. Chiến lược phù hợp nhất là kết hợp giữa nắm giữ lõi trung hạn và giao dịch linh hoạt theo sự kiện. Duy trì một phần tiền mặt để có dư địa hành động khi thị trường xuất hiện nhịp điều chỉnh. Mua trong nhịp tích lũy hoặc điều chỉnh sẽ mang lại biên an toàn tốt hơn so với mua đuổi ở vùng đỉnh. Kiên nhẫn và chọn lọc vẫn là hai từ khóa quan trọng.