Thị trường hồi phục, chuyên gia vẫn dè chừng

Đà hồi phục mạnh của VN-Index giúp cải thiện tâm lý sau giai đoạn điều chỉnh sâu, nhưng giới phân tích cho rằng thị trường vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng sức bền của dòng tiền. Thanh khoản, xu hướng của khối ngoại và các yếu tố vĩ mô sẽ quyết định liệu nhịp tăng hiện tại là điểm khởi đầu của chu kỳ mới hay chỉ là một đợt hồi kỹ thuật.

Phiên giao dịch ngày 30/7 ghi nhận diễn biến tích cực khi VN-Index tăng gần 40 điểm, nối dài chuỗi hồi phục lên ba phiên liên tiếp với tổng mức tăng khoảng 76 điểm từ vùng đáy gần 5 tháng.

Sắc xanh lan tỏa trên toàn thị trường khi HoSE có gần 280 mã tăng so với 58 mã giảm. Giá trị giao dịch cũng vượt mức bình quân 20 phiên gần nhất, cho thấy dòng tiền bắt đầu quay trở lại sau giai đoạn điều chỉnh mạnh.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Agriseco, đà phục hồi hiện nay chủ yếu được hỗ trợ bởi các yếu tố ngắn hạn như thanh khoản hệ thống ngân hàng cải thiện, lãi suất liên ngân hàng giảm, kết quả kinh doanh doanh nghiệp duy trì tích cực và việc nhiều lãnh đạo doanh nghiệp đăng ký mua vào cổ phiếu sau nhịp giảm sâu.

Tuy nhiên, những yếu tố này mới tạo nền tảng cho một nhịp hồi kỹ thuật, chưa đủ cơ sở để khẳng định thị trường đã bước vào chu kỳ tăng mới.

Cần thêm tín hiệu để xác nhận vùng đáy

Theo chuyên gia Agriseco, yếu tố quan trọng nhất để xác nhận vùng đáy là dòng tiền phải duy trì ổn định, thay vì chỉ xuất hiện trong vài phiên hồi phục.

Bên cạnh đó, áp lực bán ròng của khối ngoại cần hạ nhiệt hoặc chuyển sang mua ròng trong nhiều tuần liên tiếp nhằm củng cố niềm tin của thị trường.

Một số yếu tố vĩ mô khác cũng được đánh giá sẽ hỗ trợ quá trình hình thành đáy, bao gồm xu hướng lạm phát tiếp tục giảm, tiến độ giải ngân đầu tư công được đẩy nhanh và sự cải thiện của dòng tiền trong nền kinh tế.

Ở góc độ kỹ thuật, VN-Index cũng cần trải qua thêm các nhịp giằng co quanh vùng 1.730 điểm để kiểm định lực cầu trước khi xác lập xu hướng rõ ràng hơn trong 1-2 tháng tới.

Đáng chú ý, thông tin các định chế tài chính lớn như Vanguard, Blackstone, UBS và Morgan Stanley hoàn tất chuẩn bị kỹ thuật để đầu tư vào Việt Nam được xem là tín hiệu tích cực đối với triển vọng dòng vốn ngoại. Tuy nhiên, quy mô giải ngân ban đầu được dự báo chưa lớn và cần thêm thời gian để tạo tác động rõ nét lên thanh khoản thị trường.

Ngoài ra, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn là biến số quan trọng trong những tháng cuối năm. Nếu Fed tiếp tục nâng lãi suất, áp lực lên tỷ giá, dòng vốn ngoại và thanh khoản thị trường chứng khoán Việt Nam có thể gia tăng.

Nhìn chung, nhịp hồi hiện tại góp phần cải thiện đáng kể tâm lý nhà đầu tư sau giai đoạn điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, việc xác nhận thị trường tạo đáy sẽ phụ thuộc vào khả năng duy trì của dòng tiền, diễn biến của khối ngoại cũng như các yếu tố vĩ mô trong thời gian tới.