MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thanh khoản mỏng: lý do Bạc tăng nhanh hơn Vàng

Sự kết hợp của các yếu tố hạn chế nguồn cung, bất ổn địa chính trị và cấu trúc thị trường độc đáo đã đẩy giá bạc lên mức cao chưa từng có.

Cấu trúc của một cuộc đua xe đặc biệt

Việc giá bạc tăng lên trên 80 đô la mỗi ounce vào cuối năm thể hiện mức tăng gần gấp ba lần giá trị trong vòng mười hai tháng, một quỹ đạo tăng trưởng vượt trội so với mức tăng đáng kể 70% của vàng. Sự khác biệt này làm nổi bật vị thế đặc biệt của bạc tại điểm giao thoa giữa nhu cầu đầu tư và nhu cầu công nghiệp, một sự song hành sẽ đóng vai trò then chốt trong việc hiểu được động lực phi thường của thị trường.

Đà tăng giá được củng cố bởi những lo ngại về kinh tế vĩ mô trên diện rộng. Gánh nặng nợ công ngày càng gia tăng ở các nền kinh tế lớn, cùng với tình trạng bế tắc chính trị ngăn cản cải cách tài chính có ý nghĩa, đã thúc đẩy các nhà đầu tư hướng đến các tài sản hữu hình. Hiện tượng này, được mô tả là "giao dịch giảm giá trị", phản ánh sự hoài nghi ngày càng tăng về tính ổn định lâu dài của tiền tệ pháp định và trái phiếu chính phủ. Bạc cũng được hưởng lợi cùng với vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro truyền thống, nhưng chi phí mỗi ounce thấp hơn của nó đã khiến nó trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư cá nhân đang tìm kiếm cơ hội đầu tư vào kim loại quý.

Ứng dụng trong công nghiệp: Lợi thế cạnh tranh của bạc

Điều làm nên sự khác biệt giữa bạc và các kim loại chỉ dùng làm tiền tệ là vai trò không thể thiếu của nó trong nhiều lĩnh vực công nghiệp. Là một chất dẫn điện tuyệt vời, bạc có những ứng dụng quan trọng trong bảng mạch, cơ cấu chuyển mạch và thị trường xe điện đang phát triển nhanh chóng. Quá trình chuyển đổi năng lượng tái tạo đã chứng minh tầm quan trọng đặc biệt của nó, với bạc dạng bột nhão đóng vai trò là thành phần thiết yếu trong sản xuất tấm pin mặt trời.

Công nghệ y tế dựa vào lớp phủ bạc cho các thiết bị, tận dụng đặc tính kháng khuẩn của nó. Tính linh hoạt của kim loại này tạo ra một mức cầu tối thiểu mà vàng không có, ngay cả khi giá tăng cao đe dọa lợi nhuận của các nhà sản xuất và khuyến khích nghiên cứu thay thế. Nhu cầu công nghiệp này có nghĩa là nhu cầu về bạc vẫn tồn tại ngay cả trong thời kỳ suy thoái kinh tế, trong khi nhu cầu đầu tư tăng mạnh trong thời kỳ căng thẳng tài chính - tạo ra một hồ sơ nhu cầu mạnh mẽ hơn so với bất kỳ nguồn nào có thể cung cấp riêng lẻ.

Cấu trúc thị trường và thách thức về thanh khoản

Đặc điểm cấu trúc của thị trường bạc đã khuếch đại biến động giá trong suốt năm 2025. Với khối lượng giao dịch hàng ngày và tổng lượng tồn kho nhỏ hơn đáng kể so với vàng, thị trường cho thấy sự nhạy cảm cao hơn đối với sự mất cân bằng cung cầu. Lượng bạc dự trữ của London, trị giá khoảng 65 tỷ đô la, nhỏ hơn nhiều so với gần 1,3 nghìn tỷ đô la vàng được lưu trữ tại cùng trung tâm này.

Quan trọng hơn, bạc thiếu cơ chế bảo đảm thể chế giúp ổn định thị trường vàng. Các ngân hàng trung ương nắm giữ tổng cộng khoảng 700 tỷ đô la vàng thỏi tại Ngân hàng Anh, một lượng dự trữ có thể hoạt động chậm chạp trong thời kỳ khủng hoảng thanh khoản. Không có cơ chế tương đương nào dành cho bạc, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng khi nhu cầu vàng vật chất tăng đột biến.

Điểm yếu về cấu trúc này đã bộc lộ rõ ​​rệt vào tháng 10 khi nhu cầu mùa lễ hội ở Ấn Độ trùng với lượng dự trữ bạc ở London vốn đã cạn kiệt. Chi phí vay mua bạc đạt mức chưa từng có khi các nhà tham gia thị trường tranh giành kim loại vật chất. Sự việc này cho thấy tính thanh khoản thấp của bạc có thể bốc hơi nhanh chóng như thế nào, biến những gián đoạn nguồn cung nhỏ ở các thị trường sâu hơn thành những xáo trộn nghiêm trọng.

Cơn bão hoàn hảo: Nguồn cung hạn chế gặp nhu cầu tăng vọt.

Về phía nguồn cung, sản lượng toàn cầu đang phải đối mặt với những khó khăn dai dẳng. Sản lượng từ các nhà sản xuất hàng đầu như Mexico, Peru và Trung Quốc gặp phải nhiều trở ngại, bao gồm các vấn đề phức tạp về quy định và hạn chế môi trường. Hàm lượng quặng giảm tại các mỏ hiện có càng làm trầm trọng thêm những thách thức này, trong khi việc đầu tư hạn chế vào các dự án mới trong những năm trước đó đồng nghĩa với việc giải pháp vẫn còn xa vời.

Việc phần lớn sản lượng bạc được tạo ra như một sản phẩm phụ của các hoạt động khai thác kim loại khác càng hạn chế khả năng đáp ứng nguồn cung. Không giống như các mỏ bạc nguyên chất có thể tăng sản lượng khi giá tăng, sản lượng bạc phụ thuộc chủ yếu vào hiệu quả kinh tế của kim loại nguyên chất được khai thác.

Trong khi đó, nhu cầu tăng nhanh trên nhiều phương diện. Năm thứ năm liên tiếp, tiêu thụ toàn cầu vượt quá nguồn cung khai thác. Các quỹ ETF được hỗ trợ bằng bạc thu hút dòng vốn đáng kể khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội đầu tư, hấp thụ hơn 100 triệu ounce và làm giảm thêm lượng dự trữ hiện có.

Động lực Comex-London

Những đồn đoán hồi đầu năm về khả năng Mỹ áp thuế đối với bạc đã tạo ra những biến động bất thường trên thị trường. Các nhà giao dịch đã chuyển kim loại vào các kho chứa của sàn giao dịch Comex ở New York để tận dụng mức giá cao hơn, vô tình làm cạn kiệt lượng dự trữ của London. Sự phân bổ lại theo địa lý này đã gây ra hậu quả nghiêm trọng khi nhu cầu tăng vọt vào cuối năm, vì vai trò của London là trung tâm giao dịch giao ngay thống trị khiến tình trạng thiếu hụt ở đó lan rộng ra toàn cầu.

Việc bạc được thêm vào danh sách khoáng sản thiết yếu của Cơ quan Khảo sát Địa chất Hoa Kỳ vào tháng 11 đã làm dấy lên nhiều đồn đoán về thuế quan, khiến thị trường luôn trong tình trạng căng thẳng. Khi Trung Quốc công bố các hạn chế xuất khẩu gần như không thay đổi vào cuối tháng 10, thị trường lo lắng đã hiểu chúng là những hạn chế mới, dẫn đến biến động giá mạnh, đẩy giá bạc vượt ngưỡng 80 đô la vào cuối tháng 12.

Các chỉ số định giá và ý nghĩa đầu tư

Tỷ lệ vàng-bạc, thước đo số lượng bạc mà một ounce vàng có thể mua được, đã cung cấp bối cảnh quan trọng cho đợt tăng giá. Vào đầu năm, tỷ lệ này vượt quá 100:1, đạt mức cao kỷ lục cho thấy bạc bị định giá thấp so với kim loại quý của nó. Khi bạc tăng giá mạnh hơn, tỷ lệ này giảm xuống, mặc dù vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn vào cuối năm.

Đối với các nhà đầu tư, diễn biến của bạc năm 2025 đã làm nổi bật cả cơ hội và rủi ro vốn có của kim loại này. Giá danh nghĩa thấp hơn giúp các nhà đầu tư cá nhân dễ dàng tiếp cận hơn, trong khi sự biến động của nó có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ trong các đợt tăng giá của kim loại quý. Tuy nhiên, sự biến động đó cũng có hai mặt, và những hạn chế về cấu trúc của thị trường đồng nghĩa với việc thanh khoản có thể biến mất chính xác vào lúc các nhà đầu tư cần nhất.

Hướng tới tương lai: Những câu hỏi về tính bền vững

Tính bền vững của giá bạc ở mức cao đặt ra những câu hỏi quan trọng cho nhiều bên liên quan. Các nhà sản xuất phụ thuộc vào bạc đang phải đối mặt với áp lực về lợi nhuận, điều này sẽ thúc đẩy nghiên cứu các vật liệu thay thế, có khả năng làm giảm nhu cầu công nghiệp dài hạn. Đặc biệt, các nhà sản xuất tấm pin mặt trời có thể đẩy nhanh nỗ lực giảm hàm lượng bạc hoặc phát triển các công nghệ thay thế nếu giá vẫn ở mức cao.

Các công ty khai thác mỏ phải đối mặt với thời gian chuẩn bị dự án mới kéo dài vài năm, có nghĩa là nguồn cung sẽ chậm trễ ngay cả khi giá hiện tại đủ hấp dẫn để đầu tư. Câu hỏi đặt ra là liệu giá cả có thể duy trì ở mức đủ để khuyến khích tăng sản lượng trong khi vẫn nằm dưới ngưỡng gây ra sự thay thế công nghiệp trên diện rộng hay không.

Đối với các nhà đầu tư, diễn biến của bạc đã khẳng định vai trò của nó như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư và là một biện pháp phòng ngừa lạm phát tiềm năng. Tuy nhiên, những biến động mạnh mẽ này cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu rõ những đặc điểm độc đáo của kim loại này—bản chất kép của nó vừa là tài sản tiền tệ vừa là hàng hóa công nghiệp, và cấu trúc thị trường có thể khuếch đại sự biến động giá theo cả hai hướng.

Các sự kiện năm 2025 đã chứng minh rằng bạc, dù thường bị lu mờ bởi vàng trong các cuộc thảo luận về kim loại quý, sở hữu những đặc tính riêng biệt có thể khiến nó trở thành một tài sản bổ sung có giá trị cho danh mục đầu tư hoặc một bãi mìn đầu cơ, tùy thuộc vào thời điểm và khả năng chấp nhận rủi ro. Khi thị trường đối mặt với những bất ổn tài chính hiện tại và quá trình chuyển đổi năng lượng đang diễn ra, câu chuyện của bạc dường như vẫn chưa kết thúc.

-----------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá