Tháng 12: Cơ hội hay rủi ro chờ sẵn?

VN-Index kết thúc tháng 11/2025 trong sắc xanh, nhờ lực kéo từ một số cổ phiếu lớn như VIC, nhưng thanh khoản giảm mạnh, phản ánh trạng thái tích lũy trước nhịp tăng tiếp theo. Tháng 12, thị trường được kỳ vọng kiểm định vùng đỉnh 1.750–1.800 điểm, với cơ hội tập trung ở nhóm ngân hàng, sản xuất và tiêu dùng nhờ nền tảng vĩ mô hỗ trợ và định giá hấp dẫn. Dòng vốn ngoại và chính sách kinh tế sẽ là yếu tố then chốt quyết định nhịp tăng.

Theo MBS, sau khi kiểm định thành công ngưỡng hỗ trợ 1.600 điểm giữa tháng 11, thị trường đang đứng trước cơ hội bứt phá trở lại vùng đỉnh 1.750 điểm, thậm chí tiệm cận 1.800 điểm.

VN-Index khép lại tuần cuối tháng 11/2025 với sắc xanh nhờ lực kéo từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, nổi bật nhất là VIC, giúp Vingroup trở thành doanh nghiệp đầu tiên trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam cán mốc vốn hóa 1 triệu tỷ đồng. Chỉ số tăng 2,18% so với tuần trước, đạt 1.690,99 điểm.

Diễn biến định giá P/E VN-Index.

So với tháng 10, VN-Index ghi nhận mức tăng 3,13%, nhưng thanh khoản giảm mạnh, với khối lượng giao dịch trung bình trên HoSE chỉ 700 triệu cổ phiếu/phiên, thấp hơn đáng kể so với mức 1 tỷ cổ phiếu/phiên. Diễn biến này phản ánh thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy sau nhịp tăng mạnh, phù hợp với thời điểm cuối năm – khi nhà đầu tư cơ cấu danh mục và đánh giá thận trọng triển vọng năm 2026.

Theo Chứng khoán MB (MBS), các biến số vĩ mô trong tháng 12 sẽ là tâm điểm chú ý của dòng tiền. Dư địa tăng trưởng tín dụng còn khoảng 4-5%, cùng với đẩy nhanh giải ngân đầu tư công, tạo cơ hội hỗ trợ cho các nhóm ngành trụ cột. Thị trường hiện tích lũy trong vùng 1.600–1.700 điểm sau nhịp điều chỉnh thành công kiểm định mốc hỗ trợ 1.600 điểm giữa tháng 11, mở ra cơ hội bứt phá trở lại vùng đỉnh 1.750 điểm, thậm chí tiệm cận 1.800 điểm.

Trong bối cảnh lãi suất tăng và thanh khoản suy giảm, MBS nhấn mạnh cơ hội đầu tư có thể tập trung vào nhóm ngân hàng cùng các doanh nghiệp sản xuất và dịch vụ cơ bản, đặc biệt các ngành công nghệ – viễn thông, năng lượng, dầu khí và tiêu dùng, với định giá hấp dẫn và kết quả kinh doanh phục hồi.

Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) nhận định P/E thị trường đang chiết khấu so với trung bình dài hạn (16,4 lần so với 17 lần), VN-Index nhiều khả năng kiểm định vùng kháng cự quanh ngưỡng 1.700 điểm, trong khi ngưỡng hỗ trợ quan trọng duy trì tại 1.630 điểm.

Các yếu tố trọng yếu cần theo dõi gồm: triển vọng kinh tế quý IV/2025 và năm 2026 với mục tiêu GDP 10% trở lên, chính sách tài khóa mở rộng đi kèm tiền tệ linh hoạt; đà hồi phục từ đầu tư công, xuất khẩu và FDI, đồng thời xử lý hậu quả bão lũ tại miền Trung; cùng các động lực thu hút vốn ngoại, bao gồm lộ trình nâng hạng thị trường Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi MSCI vào năm 2030, hoàn thiện cơ chế pháp lý và hạ tầng thị trường, cũng như làn sóng IPO từ năm 2025 trở đi.