Tại sao khối ngoại liên tục bán ròng ở thị trường Việt Nam?

Tính từ đầu năm đến 06/2026 khối ngoại đã bán hơn 72k tỷ trên thị trường chứng khoán Việt Nam, trong điều kiện thị trường không tạo ra quá nhiều cơ hội, thanh khoản duy trì ở mức thấp lực bán khối ngoại cũng gây áp lực tâm lý đáng kể lên thị trường.

Vậy lý do tại sao khối ngoại bán ròng nhiều đến như vậy, trong bài viết này em sẽ chia sẻ 3 nguyên nhân chính:

+ Nguyên nhân đầu tiên:

Theo số liệu việc làm được công bố ngày 05/06, nền kinh tế Mỹ tiếp tục tạo thêm khoảng 172.000 việc làm mới, cao hơn kỳ vọng của thị trường. Điều này cho thấy sức khỏe của nền kinh tế Mỹ vẫn tương đối tích cực. Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát, đặc biệt khi các yếu tố địa chính trị và giá năng lượng tiếp tục tạo sức ép lên mặt bằng giá cả.

Chính vì vậy, kỳ vọng FED sớm hạ lãi suất đang dần suy giảm. Thậm chí, thị trường còn xuất hiện những lo ngại rằng FED có thể duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài hơn dự kiến nếu lạm phát không giảm về mục tiêu.

Trên Kalshi, xác suất Fed tăng lãi suất trước tháng 7/2027 cũng tăng từ 54% lên 65% trong tuần qua.

Khi lãi suất tại Mỹ duy trì ở mức cao, các tài sản bằng USD trở nên hấp dẫn hơn đối với dòng vốn quốc tế. Đồng thời, áp lực tỷ giá tại các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, cũng gia tăng. Đối với các quỹ ngoại, ngoài lợi nhuận từ cổ phiếu, họ còn phải tính đến biến động tỷ giá. Nếu đồng VND mất giá so với USD, một phần lợi nhuận đầu tư có thể bị bào mòn khi quy đổi về đồng USD. Vì vậy, nhiều quỹ có xu hướng giảm tỷ trọng tại các thị trường mới nổi và dịch chuyển một phần dòng vốn về Mỹ hoặc các tài sản có mức độ an toàn cao hơn. Đây cũng là một trong những nguyên nhân khiến khối ngoại liên tục bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua.

+ Nguyên nhân thứ 2: Chất lượng đà tăng của thị trường chưa thuyết phục

Mặc dù VN-Index vẫn duy trì xu hướng tăng và nhiều thời điểm tiệm cận các vùng đỉnh cao, nhưng mức tăng này chủ yếu được đóng góp bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Trong khi đó, phần lớn các nhóm ngành và nhiều cổ phiếu trên thị trường lại không có diễn biến tích cực tương ứng.

Điều này khiến độ rộng thị trường chưa thực sự khỏe, dòng tiền chưa lan tỏa đồng đều và cơ hội đầu tư không xuất hiện trên diện rộng. Đối với các quỹ đầu tư nước ngoài, họ thường quan tâm đến sự cải thiện đồng bộ của nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp hơn là sự tăng điểm của chỉ số đơn thuần.

Vì vậy, dù VN-Index vẫn giữ được mặt bằng điểm số tương đối tích cực, nhưng khi chất lượng tăng trưởng của thị trường chưa đủ thuyết phục, dòng vốn ngoại vẫn có xu hướng thận trọng và tiếp tục bán ròng.

Loan Thảo Stock