SSI - Khởi đầu một chu kỳ mới!

Khi nói đến các công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam, SSI luôn là cái tên không thể bỏ qua. Với vị thế thị phần môi giới top 2 toàn hệ thống, SSI không chỉ giữ vai trò tiên phong trong ngành mà còn đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ hơn bao giờ hết.

Bài toán lợi nhuận tăng trưởng của SSI có thể giải bằng 3 mảnh ghép lớn:

1. Thanh khoản bùng nổ – Thị phần top 2 hưởng lợi trực tiếp

Từ cuối quý 2/2025, thị trường chứng khoán chứng kiến thanh khoản bùng nổ, dòng tiền cuồn cuộn đổ vào. Trong bối cảnh đó, việc sở hữu thị phần môi giới top 2 giúp SSI nắm chắc một “miếng bánh” doanh thu không nhỏ.

👉 Doanh thu hoạt động quý 2/2025 tăng mạnh lên gần 3.000 tỷ đồng – cho thấy rõ sức bật.

 

2. Mảng cho vay margin – Động cơ tăng trưởng chủ đạo

Nếu môi giới đem lại sự ổn định thì margin chính là động cơ tăng trưởng vượt trội của SSI.

Dư nợ cho vay quý 2/2025 đạt 33.134 tỷ đồng, tăng hơn 50% so với đầu năm – gần ngang ngửa công ty số 1 ngành.

👉 Chỉ riêng lãi từ cho vay và phải thu có thể mang về ~1.000 tỷ đồng lợi nhuận trong quý 3.

Tính đến tháng 8, dư nợ đã tăng thêm hơn 6.000 tỷ đồng. Con số này cực kỳ ý nghĩa nếu so với nền lợi nhuận thấp của nửa cuối 2024 (chỉ 794 – 438 tỷ đồng/quý).

 

3. Mảng tự doanh – “Quân bài ẩn” với VPB

SSI vốn thận trọng khi tự doanh, ưu tiên trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi. Nhưng quý 3/2025 sẽ khác.

Trong danh mục, SSI đang nắm khoảng 503 tỷ đồng cổ phiếu VPB. Sau 30/6/2025, VPB đã tăng 100%. Nếu duy trì quanh vùng giá 37, SSI có thể “bỏ túi” thêm ~500 tỷ đồng lợi nhuận.

👉 Để so sánh: lợi nhuận quý 3/2024 chỉ 794 tỷ đồng. Nhờ margin + VPB, SSI hoàn toàn có thể tăng trưởng gấp đôi so với cùng kỳ.

Với nhiều nhà đầu tư, việc giá SSI đã tăng mạnh gần đây có thể tạo tâm lý e dè. Nhưng nhìn từ nền tảng cơ bản, những gì đang diễn ra mới chỉ là khởi đầu cho một chu kỳ tăng trưởng mới của SSI.

Ngoài ngắn hạn, SSI còn có nhiều động lực dài hạn hấp dẫn:

Nâng hạng thị trường → SSI hưởng lợi lớn khi dòng vốn ngoại đổ vào.

Sản phẩm chứng khoán số → đón đầu xu hướng công nghệ, mở rộng tệp khách hàng.

Dư địa tăng vốn → SSI thuộc nhóm ít công ty lớn còn khả năng tăng vốn trong 2025, tạo thêm nguồn lực bứt phá.

Thị trường điều chỉnh chính là cơ hội để tham gia cổ phiếu SSI!