Sóng lớn sắp tới gọi tên ai?

Thanh khoản, kết quả kinh doanh quý II và diễn biến dòng vốn ngoại được xem là ba biến số quan trọng quyết định hướng luân chuyển của dòng tiền trong nửa cuối năm, thay vì chỉ nhìn vào diễn biến của chỉ số.

Sau nhịp tăng mạnh, VN-Index đã tiến sát vùng 1.830 điểm, trong khi thanh khoản vẫn chưa thực sự bùng nổ. Theo nhiều chuyên gia, điều này cho thấy thị trường vẫn thiếu điều kiện để xác lập một xu hướng tăng bền vững trên diện rộng.

Điểm đáng chú ý là dòng tiền đang có dấu hiệu phân hóa rõ rệt. Thay vì lan tỏa sang toàn bộ thị trường như giai đoạn trước, dòng vốn tập trung nhiều hơn vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận rõ ràng và định giá còn hấp dẫn.

Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II vì vậy được xem là "bài kiểm tra" quan trọng, giúp thị trường đánh giá lại kỳ vọng đã phản ánh vào giá cổ phiếu.

Ba nhóm ngành được đánh giá hưởng lợi

Theo các công ty chứng khoán, nhóm ngân hàng vẫn giữ vai trò dẫn dắt nhờ tăng trưởng tín dụng, chính sách tiền tệ linh hoạt và đóng góp lớn vào lợi nhuận toàn thị trường. Những ngân hàng kiểm soát tốt chất lượng tài sản và duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng tiếp tục thu hút dòng tiền.

Trong khi đó, nhóm chứng khoán hưởng lợi kép từ kỳ vọng nâng hạng thị trường và khả năng thanh khoản cải thiện. Nếu tiến trình nâng hạng được hiện thực hóa đúng lộ trình, các doanh nghiệp đầu ngành có thể hưởng lợi từ sự gia tăng của dòng vốn ngoại cũng như hoạt động môi giới và cho vay ký quỹ.

Nhóm thứ ba là xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng, khu công nghiệp và một số doanh nghiệp bất động sản, khi đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh và nhiều chính sách mới hỗ trợ thị trường.

Ngoài ra, một số doanh nghiệp thuộc lĩnh vực bán lẻ, tiêu dùng, công nghệ và xuất khẩu cũng được đánh giá có khả năng thu hút dòng tiền nếu lợi nhuận quý II vượt kỳ vọng.

Thanh khoản và vốn ngoại vẫn là biến số lớn

Các chuyên gia đều cho rằng chỉ số tăng chưa đủ để xác nhận xu hướng nếu thanh khoản không cải thiện.

Nhiều ý kiến cho rằng giá trị giao dịch cần duy trì tối thiểu khoảng 18.000-20.000 tỷ đồng/phiên, thậm chí có quan điểm cho rằng cần trở lại vùng 25.000 tỷ đồng để xác nhận dòng tiền lớn thực sự quay lại thị trường.

Bên cạnh đó, diễn biến của khối ngoại tiếp tục là yếu tố ảnh hưởng mạnh đến tâm lý. Sau thời gian dài bán ròng, bất kỳ tín hiệu mua ròng ổn định nào cũng có thể cải thiện kỳ vọng về dòng vốn quốc tế, nhất là trong bối cảnh Việt Nam đang tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng thị trường.

Thị trường chuyển từ "đánh theo sóng" sang "đánh theo chất lượng"

Điểm chung trong đánh giá của các chuyên gia là cơ hội vẫn hiện hữu nhưng sẽ không còn trải đều như giai đoạn trước.

Dòng tiền được dự báo sẽ ưu tiên những doanh nghiệp hội tụ đồng thời ba yếu tố: kết quả kinh doanh tăng trưởng, hưởng lợi từ câu chuyện vĩ mô và định giá chưa phản ánh hết kỳ vọng.

Điều đó đồng nghĩa khoảng cách giữa các doanh nghiệp sẽ ngày càng lớn. Những cổ phiếu chỉ được hỗ trợ bởi kỳ vọng ngắn hạn có thể gặp áp lực chốt lời, trong khi các doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận thực chất sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền trong nửa cuối năm.