MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Smart Invest: Hỗn loạn nhất thời, trật tự lâu dài

Thị trường đang bước vào giai đoạn sàng lọc cần thiết để tái cơ cấu dòng tiền và xác lập mặt bằng giá mới. Khi cổ phiếu chứng khoán chịu áp lực điều chỉnh sau chuỗi tăng nóng, bất động sản có cơ hội lấy lại vị thế dẫn dắt – như một chu kỳ xoay trục đã được định hình từ nội tại dòng tiền.

Phiên giao dịch ngày 29/7 trở thành một cú chấn động thực sự với thị trường khi sắc đỏ lan rộng, hàng loạt cổ phiếu giảm sàn và thanh khoản vọt lên mức kỷ lục. Trong bối cảnh ấy, chúng tôi đã có cuộc trao đổi với ông Vũ Duy Khánh – Giám đốc Phân tích CTCK Smart Invest (AAS) để lý giải bản chất của biến động và hé lộ hướng đi của dòng tiền trong giai đoạn tới.

Cao trào tâm lý và hành vi tháo chạy

Theo ông Khánh, cú rơi bất ngờ trong phiên 29/7 là kết quả của một “cao trào tâm lý” sau chuỗi tăng nóng, đặc biệt ở nhóm chứng khoán và bất động sản. Sự phân hóa hiện rõ: nhà đầu tư chốt lời sớm thì an tâm đứng ngoài quan sát, trong khi những người “đu đỉnh” ở vài phiên gần đây buộc phải đối diện cảm xúc hoang mang.

“Không ít cổ phiếu biến động tới 15% chỉ trong một phiên – từ trần rơi về sàn. Tâm lý nào chịu nổi khi vừa mua đã ‘nằm sàn’,” ông Khánh nói.

Với góc nhìn kỹ thuật, ông mô tả phiên 29/7 là một “cây nến phân phối” điển hình. Thanh khoản đột biến cho thấy dòng tiền chủ động thoát ra để né rủi ro. Đây không phải cú sập do tin xấu, mà là hành vi xả hàng sau giai đoạn tích lũy lãi lớn.

“Tôi gọi đó là phiên thay máu – cần thiết để tái cấu trúc thị trường. Giá trị giao dịch thậm chí đạt mức sánh ngang với nhiều thị trường mới nổi như Singapore, cho thấy cường độ thoát hàng là rất cao,” ông nhấn mạnh.

Định giá trung tính, cần một nhịp chỉnh để tái thiết

Về định giá, ông Khánh nhận định thị trường không còn rẻ nhưng cũng chưa thực sự đắt. Tuy nhiên, nhịp tăng nóng vừa qua đã tạo ra mặt bằng giá mới khá cao ở nhiều cổ phiếu đầu cơ. “Thị trường cần một pha điều chỉnh lành mạnh, không chỉ để hạ nhiệt mà còn mở đường cho dòng tiền chuyển hướng sang các nhóm có nền tảng cơ bản hơn,” ông nói.

Theo ước tính của ông, VN-Index có thể điều chỉnh 50–100 điểm trước khi thiết lập vùng tích lũy ổn định và xác lập nhóm dẫn dắt mới.

Bất động sản sáng cửa trở lại, chứng khoán có dấu hiệu hụt hơi

Ở góc nhìn dòng tiền, ông Khánh cho rằng sau giai đoạn dẫn dắt của nhóm chứng khoán – đặc biệt là VIX đã tăng gấp đôi – thị trường nhiều khả năng sẽ quay lại quỹ đạo từng diễn ra cuối 2021 – đầu 2022: bất động sản trở thành điểm tựa chính.

“Không ít doanh nghiệp địa ốc đang tái cấu trúc danh mục, đẩy mạnh chuyển nhượng dự án. Đây là tiền đề để ghi nhận lợi nhuận trong quý 3 và quý 4, tạo cú hích mới cho cổ phiếu,” ông nhận định.

Ngược lại, nhóm chứng khoán – dù vừa có chuỗi tăng ấn tượng – đang đối mặt với kỳ vọng bị “đẩy quá xa” so với thực lực. Biên lợi nhuận môi giới mỏng dần, còn kỳ vọng vào tự doanh và phí giao dịch không còn đủ hấp dẫn để giữ dòng tiền.

Gợi ý cổ phiếu tiềm năng: BCG và nhóm ngân hàng

Trả lời về cơ hội đầu tư trong giai đoạn điều chỉnh, ông Khánh đánh giá cao BCG – một cổ phiếu chưa tăng nhiều nhưng sở hữu triển vọng từ các dự án chuyển nhượng, giúp cải thiện đáng kể lợi nhuận và dòng tiền.

Ngoài ra, ông vẫn nhìn nhận tích cực nhóm ngân hàng trong trung hạn – dù sức hút đã phần nào giảm. Theo ông, nhà đầu tư nên dõi theo nhóm bất động sản và các doanh nghiệp có hoạt động M&A rõ nét trong giai đoạn tới, bởi đó có thể là những “hạt nhân” dẫn dắt chu kỳ kế tiếp.

“Thị trường đang tái cấu trúc để mạnh hơn, không phải để gãy. Ai hiểu điều đó sẽ biết cách sống sót và tìm cơ hội trong lúc người khác sợ hãi,” ông kết luận.