SAB: biên lợi nhuận mở rộng nhưng áp lực thuế 2026 ghì chân tăng trưởng

1. Luận điểm đầu tư: Hưởng lợi từ giá nguyên liệu đầu vào giảm sâu

• Giá Malt (mạch nha) và Gạo hạ nhiệt: Giá Malt (chiếm 23-25% giá vốn) dự kiến giảm ở mức hai chữ số; giá gạo cũng đã giảm hơn 20% giúp biên lợi nhuận gộp tiếp tục mở rộng.

• Chi phí bao bì giảm: Giá nhôm có xu hướng hạ nhiệt, hỗ trợ tối ưu hóa giá vốn hàng bán thông qua việc mua sắm tập trung từ tập đoàn mẹ ThaiBev.

• Điểm sáng ngắn hạn: LNST Quý 1/2026 dự kiến tăng trưởng tích cực do không còn gánh chịu các chi phí bất thường từ việc hợp nhất Sabibeco như cùng kỳ năm trước.

2. Rủi ro và Thách thức: Sức tiêu thụ yếu và rào cản chính sách

• Áp lực thuế mới: Chính sách thuế mới áp dụng từ năm 2026 cùng với cạnh tranh gay gắt tại kênh truyền thống khiến đà tăng trưởng doanh thu dự báo chỉ ở mức khiêm tốn 2%.

• Cạnh tranh khốc liệt: Ngành bia vẫn đối mặt với sự phân hóa mạnh mẽ, đòi hỏi SAB phải chi tiêu lớn cho quảng cáo để giữ vững thị phần.

3. Dự báo tài chính và Cổ tức

• Lợi nhuận ròng 2026: Dự kiến đạt 4,74 nghìn tỷ đồng (+4% svck), được điều chỉnh tăng nhẹ nhờ lợi thế chi phí đầu vào thấp.

• Cổ tức phòng thủ: Tỷ suất cổ tức duy trì ở mức hấp dẫn 8%, đóng vai trò là "vùng đệm" an toàn cho nhà đầu tư dài hạn trong bối cảnh thị trường biến động.

4. Chiến lược giao dịch và Hiệu quả danh mục

• Giá mục tiêu ngắn hạn: 58.000 VNĐ/cổ phiếu

• Tín hiệu phần mềm: Bộ lọc báo điểm mua tại 50.200 VNĐ/cổ phiếu (ngày 13/01/26). Điểm bán, NĐT chủ động chốt lời hoặc tham khảo bộ lọc cổ phiếu!

SAB là lựa chọn ưu tiên cho danh mục phòng thủ nhờ dòng tiền cổ tức ổn định, tuy nhiên đà tăng giá sẽ gặp thách thức lớn khi chính sách thuế mới chính thức có hiệu lực vào năm 2026.

🌲 Liên hệ Nhàn để dùng phần mềm bộ lọc cổ phiếu miễn phí, lọc ĐIỂM MUA/ ĐIỂM BÁN chủ động NĐT trong quá trình đầu tư nhé! - Ms Nhàn – GĐ TVĐT Cty cổ phần chứng khoán VPS