MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

PMI 53,0 – Tín hiệu phục hồi thật hay chỉ là “độ trễ lạc quan” trước 2026?

Ngành sản xuất Việt Nam khép lại năm 2025 với chỉ số PMI đạt 53,0 điểm, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp duy trì trên ngưỡng mở rộng. Trên bề mặt, đây là một tín hiệu tích cực: sản lượng tăng, việc làm cải thiện và niềm tin kinh doanh bật lên mức cao nhất trong 21 tháng.

Tuy nhiên, đằng sau con số tưởng như rất “đẹp” này là một bức tranh phân hóa rõ nét, buộc nhà đầu tư phải đọc PMI theo chiều sâu thay vì chỉ nhìn headline.

1. Động lực mở rộng: Cầu nội địa đang là trụ đỡ chính

Khảo sát của S&P Global cho thấy:

- Nhiều doanh nghiệp cho biết điều kiện thời tiết thuận lợi hơn trong tháng 12 đã giúp giải phóng một phần tồn đọng sản xuất, đặc biệt sau giai đoạn chịu ảnh hưởng nặng bởi bão lũ.

Điều này cho thấy, đà cải thiện hiện tại không đến từ xuất khẩu, mà chủ yếu dựa vào cầu nội địa và hoạt động bù sản lượng sau gián đoạn.

2. Áp lực chi phí & chuỗi cung ứng: Rủi ro chưa biến mất

Một điểm đáng chú ý – và cũng là điểm khiến PMI cần được đọc thận trọng – là:

- Thời gian giao hàng của nhà cung cấp tiếp tục kéo dài do gián đoạn nguồn cung nguyên vật liệu, hậu quả kéo dài từ các cơn bão và lũ lụt.

Theo bình luận của ông Andrew Harker – Giám đốc Kinh tế tại S&P Global Market Intelligence, tốc độ tăng chi phí đầu vào hiện đã tiệm cận mức cao của 3,5 năm gần đây, cho thấy rủi ro lạm phát chi phí vẫn hiện hữu, dù đầu ra đang cải thiện.

👉 Nói cách khác: PMI tăng nhưng biên lợi nhuận doanh nghiệp chưa chắc đã “dễ thở”.

3. Niềm tin kinh doanh bật tăng: Thị trường đang nhìn xa hơn 2025

Điểm sáng lớn nhất trong khảo sát lần này nằm ở niềm tin kinh doanh, đạt mức cao nhất trong 21 tháng.

Nguyên nhân không đến từ hiện tại, mà đến từ kỳ vọng tương lai:

- S&P Global dự báo sản lượng công nghiệp Việt Nam tăng 6,7% trong năm 2026.

- Doanh nghiệp kỳ vọng việc nguồn cung nguyên vật liệu thô dễ tiếp cận hơn trong các tháng tới sẽ giúp giảm dần tình trạng gián đoạn.

Điều này cho thấy khu vực sản xuất đang bước vào năm 2026 với tâm thế chủ động hơn, sẵn sàng mở rộng công suất nếu môi trường vĩ mô thuận lợi.

Góc nhìn đầu tư: PMI 53 không chỉ là “mở rộng”, mà là tín hiệu chuyển pha

PMI 53,0 phản ánh:

- Ngành sản xuất đã thoát đáy,

- Nhưng chưa bước vào pha tăng trưởng mạnh và đồng đều.

Với nhà đầu tư:

- Đây là giai đoạn cần chọn lọc doanh nghiệp: ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng kiểm soát chi phí đầu vào, ít phụ thuộc chuỗi cung ứng dễ đứt gãy.

- PMI hiện tại mang tính dẫn dắt kỳ vọng cho 2026, hơn là phản ánh trọn vẹn lợi nhuận ngay trong ngắn hạn.

👉 Bạn đánh giá PMI 53,0 lần này là tín hiệu phục hồi bền vững hay chỉ là “nhịp rebound kỹ thuật” trước chu kỳ mới? Comment quan điểm bên dưới và follow Quốc Việt để cùng mình phân tích sâu hơn các chỉ báo vĩ mô ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới nhé!