Phiên cuối cùng năm Ất Tỵ, mua những cổ phiếu nào?

Cổ phiếu cần theo dõi phiên 13/2

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB

CTCK Vietcombank (VCBS)

Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB - sàn HOSE) đặt ra những mục tiêu tăng trưởng rất tích cực trong năm 2026 với lợi nhuận dự kiến tăng trưởng 15 - 20%. Chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2026 của MBB có thể vượt kế hoạch đề ra đạt 43.244 tỷ đồng (tăng 26,2% so với năm trước), tương đương EPS đạt 4.220 đồng/cổ phiếu và BVPS đạt 20.662 đồng/cổ phiếu.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB với mức giá hợp lý là 37.230 đồng/cổ phiếu dựa trên 2 phương pháp định giá So sánh P/B và Residual Income với mức định giá P/B 1,6x.

Luận điểm đầu tư dành cho MBB: Tín dụng tiếp tục tăng trưởng trong top cao nhất ngành; NIM duy trì đi ngang; Thu nhập từ phí dịch vụ khả quan; Chất lượng tài sản kỳ vọng cải thiện; Xu hướng giảm tỷ lệ chi phí hoạt động nhờ chuyển đổi số và ứng dụng công nghệ.

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu NKG

CTCK BIDV (BSC)

Lũy kế năm 2025, Công ty cổ phần Thép Nam Kim (NKG - sàn HOSE) ghi nhận doanh thu đạt 14.899 tỷ đồng (giảm 28% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 197 tỷ đồng (giảm 56%), lần lượt hoàn thành 94% dự báo về doanh thu, 95% dự báo về sản lượng và 67% dự báo về lợi nhuận của BSC. Sự chênh lệch lớn về dự báo này chủ yếu đến từ việc:

Sản lượng tiêu thụ quý IV không như kỳ vọng của BSC (Dự báo: 200.000 tấn, Thực tế: 180.000 tấn). Nguyên nhân chung của ngành thép hiện tại: (i) xu hướng đẩy thép qua các nước thứ 3 để vào EU, Mỹ ngày càng khó khăn hơn, (ii) Sự thay đổi chính sách thuế liên quan tới CBAM, ảnh hưởng tới xu hướng nhập hàng cuối năm của thị trường EU, (iii) nhu cầu sử dụng thép toàn cầu nói chung vẫn yếu. (Chi tiết xem tại Báo cáo cập nhật HSG).

Giá bán trong Quý 4 thấp hơn so với kỳ vọng, ảnh hưởng tới giá bán trung bình cả năm. BSC đánh giá NKG chịu áp lực đẩy sản lượng hơn nhiều so với HSG. Cụ thể NKG đã phải giảm giá bán trung bình trong Q4, trong khi HSG vẫn đang giữ được (Chi tiết tại phần sau).

So với Báo cáo trước đó, BSC nhận thấy hoạt động kinh doanh của NKG đang ở giai đoạn khó khăn hơn. Sản lượng yếu, đi kèm giá bán thấp, bắt đầu ghi nhận chi phí tài chính từ nhà máy mới sẽ có thể tiếp tục duy trì ít nhất tới 1H.2026:

Kênh EU đẩy sản lượng chậm do (1) thay đổi chính sách thuế liên quan tới CBAM, (2) Từ Tháng 10.2026, EU dự kiến áp dụng chính sách Đổ và Đúc để hạn chế thép nhập khẩu. Tại cuối tháng 1/2026, EU vẫn chưa đưa ra giá tín chỉ Carbon, làm cơ sở để tính thuế nhập khẩu vào EU. Do đó, BSC cho rằng xuất khẩu có thể tiếp tục yếu trong quý I, trước khi đơn hàng hồi phục lại theo yếu tố mùa vụ.

Chi phí tài chính gia tăng trong thời gian tới do hạch toán từ nhà máy mới. Theo kế hoạch, nhà máy Nam Kim Phú Mỹ sẽ bắt đầu hoạt động vào nửa đầu năm 2026. Qua khảo sát, BSC nhận thấy Công ty bắt đầu tuyển dụng nhân sự cho nhà máy từ quý IV/2025. Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu NKG với giá mục tiêu 13.000 đồng/CP.