MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Phân bón - hóa chất: Điểm mặt cổ phiếu tiềm năng giữa bức tranh biến động

Quý II chứng kiến sự "tỉnh giấc" của nhóm cổ phiếu phân bón – hóa chất, song điều này không đồng nghĩa với lợi nhuận đồng đều. Thực tế, triển vọng lợi nhuận đang "chia phe", buộc nhà đầu tư phải "soi" kỹ từng doanh nghiệp để nắm bắt cơ hội thực sự.

Sau giai đoạn điều chỉnh sâu, ngành phân bón – hóa chất đang dần bước vào chu kỳ ổn định với lực cầu nội địa cải thiện. Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận vẫn chưa hoàn toàn sáng sủa khi giá nguyên vật liệu đầu vào tiếp tục leo thang và cạnh tranh xuất khẩu gia tăng. Triển vọng ngành đang phân hóa rõ rệt, buộc nhà đầu tư phải chuyển từ tư duy "mua theo ngành" sang chiến lược chọn lọc cổ phiếu.

Theo Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (HoSE: DCM) có thể ghi nhận doanh thu quý II/2025 đạt 5.649 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 8% còn 538 tỷ đồng do biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp. Cả năm, doanh thu ước đạt 14.499 tỷ đồng (+8%), lợi nhuận sau thuế đạt 1.409 tỷ đồng (+5%), với giá mục tiêu 38.141 đồng/cổ phiếu.

DCM hưởng lợi từ sản lượng tiêu thụ nội địa phục hồi và hoạt động xuất khẩu urê ổn định – chiếm khoảng 25% tổng sản lượng. Tuy nhiên, giá khí đầu vào tăng 13% lên 8,7 USD/mmbtu khiến chi phí sản xuất đội lên, kéo biên lợi nhuận của mảng NPK xuống mức thấp hơn.

CTCP Phân bón và Hóa chất Dầu khí (HoSE: DPM) được dự báo ghi nhận doanh thu quý II đạt 4.222 tỷ đồng (+5%), song lợi nhuận sau thuế giảm mạnh 32% xuống còn 160 tỷ đồng. Cả năm, doanh thu ước đạt 14.045 tỷ đồng (+4%), lợi nhuận sau thuế đạt 669 tỷ đồng (+10%), với giá mục tiêu 37.420 đồng/cổ phiếu.

Mặc dù sản lượng nội địa tăng trở lại và giá bán cải thiện nhẹ, biên lợi nhuận DPM vẫn bị bào mòn do giá nguyên vật liệu – đặc biệt là khí – tăng nhanh hơn tốc độ tăng giá bán. Điều này cho thấy tăng trưởng doanh thu chưa thực sự phản ánh hiệu quả kinh doanh thực chất.

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HoSE: DGC) dự kiến đạt doanh thu quý II khoảng 2.600 tỷ đồng (+4%), nhưng lợi nhuận sau thuế có thể giảm nhẹ 2% còn 850 tỷ đồng. Dự báo cả năm 2025, doanh thu đạt 10.400 tỷ đồng (+5%) và lợi nhuận sau thuế 3.100 tỷ đồng (-0,2%), giá mục tiêu 100.000 đồng/cổ phiếu.

Mảng phốt pho vàng (P4) – trụ cột lợi nhuận của DGC – vẫn duy trì ổn định trong quý II, nhưng đang chịu sức ép khi giá bán tại Trung Quốc suy yếu từ giữa tháng 6. Đồng thời, giá điện tăng từ tháng 4 khiến chi phí sản xuất đội lên. Biên lợi nhuận vì thế bị co hẹp. Điểm sáng duy nhất là phân khúc phân bón, nơi giá DAP có thể phục hồi và hỗ trợ phần nào kết quả kinh doanh.

Khuyến nghị đầu tư: Không còn thời của “mua cả ngành”

VCBS nhận định nhóm cổ phiếu phân bón – hóa chất đang bước vào giai đoạn sàng lọc khắt khe. Doanh nghiệp có nền tảng xuất khẩu vững vàng, năng lực kiểm soát chi phí tốt như DCM và DPM vẫn có cơ hội duy trì đà tăng trưởng nếu mặt bằng giá khí không biến động quá mạnh.

Ngược lại, DGC đang chịu rủi ro kép từ chi phí đầu vào gia tăng và xu hướng giảm giá hóa chất trên thị trường quốc tế. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư cần ưu tiên chiến lược “chắt lọc”, tập trung vào các cổ phiếu có dòng tiền ổn định, biên lợi nhuận bền vững và ít phụ thuộc vào thị trường xuất khẩu đang biến động khó lường.