PET: Doanh thu tăng, nợ vay lớn

Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PET) đang ghi nhận tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đáng kể, nhưng dòng tiền kinh doanh âm hơn 1.050 tỷ đồng và nợ vay tài chính lên 6.805 tỷ đồng đang tạo áp lực lớn lên cấu trúc vốn.

Khi PET đồng thời mở rộng sang hạ tầng, bất động sản và đầu tư tài chính, bài toán không chỉ còn là tăng doanh thu mà là khả năng biến lợi nhuận thành dòng tiền và kiểm soát chi phí vốn

Quý II/2026, PET đạt 6.968 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 48% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 4,3% lên 6,16%, đưa lợi nhuận gộp lên 429 tỷ đồng, gấp 2,2 lần cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 101 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 13.097 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 202 tỷ đồng, lần lượt tăng 50% và 97%, hoàn thành 57% và 64% kế hoạch năm.

Tuy nhiên, bức tranh dòng tiền lại đi theo hướng ngược lại. Dòng tiền kinh doanh thuần 6 tháng đầu năm âm hơn 1.050 tỷ đồng, gấp khoảng 4 lần cùng kỳ. Khi lợi nhuận tăng nhưng tiền từ hoạt động kinh doanh suy giảm, nhu cầu vốn lưu động trở thành biến số đáng chú ý đối với một doanh nghiệp có quy mô phân phối lớn.

Đến cuối tháng 6, tổng nợ phải trả của PET đạt 11.116 tỷ đồng, gần gấp 4 lần vốn chủ sở hữu 2.828 tỷ đồng. Riêng nợ vay tài chính ngắn hạn lên 6.805,2 tỷ đồng. Chi phí tài chính 6 tháng đạt hơn 237 tỷ đồng, tăng 86%, trong đó chi phí lãi vay hơn 211 tỷ đồng.

Áp lực vốn còn có thể tăng khi PET mở rộng sang các lĩnh vực mới. Đại hội đồng cổ đông năm 2026 đã thông qua ngân sách đầu tư 2.200 tỷ đồng cho các khoản đầu tư hạ tầng. Ba dự án liên quan có tổng vốn gần 37.000 tỷ đồng và được triển khai theo hình thức BT. PET cũng dự kiến phát hành hơn 106,7 triệu cổ phiếu để huy động khoảng 1.067 tỷ đồng, một phần phục vụ dự án Cape Pearl và tái cấu trúc tài chính.

Một điểm khác cần theo dõi là danh mục chứng khoán kinh doanh. Cuối quý II, khoản mục này đạt 472,41 tỷ đồng, tăng 42% so với đầu năm; riêng khoản đầu tư vào VIX có giá trị 238,3 tỷ đồng và đã phải trích lập dự phòng 28,9 tỷ đồng.

PET đang đứng giữa hai lực kéo: tăng trưởng hoạt động kinh doanh và nhu cầu vốn ngày càng lớn. Nếu mở rộng thành công, các lĩnh vực mới có thể tạo thêm nguồn thu; ngược lại, dòng tiền âm và chi phí vốn cao sẽ khiến hiệu quả sử dụng vốn trở thành thước đo quan trọng hơn trong các quý tới.