NHNN đang phát đi tín hiệu gì?

1. Điều chỉnh các tỷ lệ an toàn hệ thống NHNN đã ban hành các thông tư sửa đổi (Thông tư 22 và 25) để trực tiếp nới lỏng khả năng cung ứng vốn của các ngân hàng:

Thay đổi cách tính tỷ lệ LDR: NHNN cho phép tính 20% số dư tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào phần vốn huy động của ngân hàng. Điều này giúp giảm áp lực lên tử số của tỷ lệ LDR, từ đó tăng dư địa để các ngân hàng có thể tiếp tục cho vay mà không vi phạm các ngưỡng an toàn.

Nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn: Tỷ lệ này được nâng từ 30% lên 40%. Đây là một sự đánh đổi quan trọng: dù có thể gia tăng rủi ro thanh khoản nếu người dân rút tiền hàng loạt trong ngắn hạn, nhưng nó giúp các ngân hàng giải quyết bài toán thiếu hụt vốn dài hạn cho các dự án lớn.

2. Tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi từ Kho bạc

Một biện pháp khác đang được kỳ vọng là nâng tỷ lệ ngân quỹ nhà nước nhàn rỗi được phép gửi tại các ngân hàng thương mại từ 50% lên 100%.

Đối tượng hưởng lợi: Các ngân hàng thuộc nhóm Big 4 (VCB, BID, CTG) sẽ được hưởng lợi trực tiếp vì đây là nơi tập trung dòng tiền gửi từ Kho bạc.

Tác động: Việc này cung cấp một nguồn vốn dồi dào với chi phí thấp, giúp cải thiện đáng kể tính thanh khoản cho các ngân hàng lớn, từ đó lan tỏa ra toàn hệ thống.

3. Nới lỏng "Room" tín dụng qua cơ chế loại trừ

Để tránh tình trạng các siêu dự án "ngốn" hết hạn mức tín dụng của các doanh nghiệp khác, NHNN cho phép loại trừ dư nợ của 18 dự án trọng điểm (thuộc VinGroup, SunGroup và Masterise) khỏi cách tính tăng trưởng tín dụng hàng năm. Cơ chế này giúp khơi thông dòng vốn cho các dự án hạ tầng lớn mà không làm nghẽn dòng chảy tín dụng dành cho các lĩnh vực kinh tế khác.

4. Vai trò của Dự trữ ngoại hối

Tính đến ngày 18/06, quy mô dự trữ ngoại hối đạt 87,6 tỷ USD (xấp xỉ 3 tháng nhập khẩu). Đây được coi là "bộ đệm" quan trọng giúp NHNN tự tin hơn trong việc điều hành chính sách tiền tệ, ổn định tỷ giá và đảm bảo khả năng thanh toán quốc tế của nền kinh tế, qua đó củng cố niềm tin vào tính thanh khoản của hệ thống.

5. Độ trễ của chính sách và tâm lý thị trường

Mặc dù các chính sách tháo gỡ đã được ban hành, nhưng thực tế thanh khoản trên thị trường chứng khoán vẫn đang ở mức thấp (khoảng 11.000 - 12.000 tỷ đồng) và nhà đầu tư vẫn đang trong trạng thái chán nản.

Độ trễ thời gian: Lịch sử cho thấy chính sách thường cần thời gian để "thấm". Ví dụ, năm 2023, các biện pháp tháo gỡ bắt đầu từ tháng 3 nhưng phải đến tháng 5 hoặc tháng 6 thanh khoản mới thực sự bùng nổ trở lại.

Chờ đợi "Gió đông": Dòng tiền lớn hiện vẫn đang ở trạng thái chờ đợi một phiên bùng nổ xác nhận (gió đông) để quay trở lại thị trường, khi mà các yếu tố về hành lang pháp lý và chính sách nới lỏng đã dần hoàn thiện.

Tóm lại, việc tháo gỡ thanh khoản hiện nay không chỉ dừng lại ở việc bơm tiền, mà là một sự kết hợp giữa điều chỉnh kỹ thuật các chỉ số an toàn và ưu tiên nguồn lực cho các trụ cột kinh tế, nhằm tạo ra một sự dịch chuyển dòng vốn bền vững hơn trong dài hạn.

Chi tiết video kính mời nhà đầu tư theo dõi trong video: