Ngành bán lẻ 2026: Động lực từ sự phục hồi tổng cầu và chu kỳ tăng trưởng mới

Bước vào năm tài chính 2026, bức tranh kinh tế vĩ mô đang cho thấy những tín hiệu xác nhận chu kỳ phục hồi rõ nét của nhóm ngành bán lẻ. Sự cộng hưởng giữa các yếu tố nền tảng dài hạn và những câu chuyện tái cấu trúc riêng lẻ đang mở ra dư địa tăng trưởng hấp dẫn cho các cổ phiếu đầu ngành trong trung và dài hạn.

1. KQKD Quý I/2026: Lợi nhuận bùng nổ & Chất xúc tác từ các thương vụ IPO Ngay trong quý I/2026, bức tranh tài chính của nhóm bán lẻ đã ghi nhận sự bứt phá với mức tăng trưởng lợi nhuận dự phóng đạt từ 45% đến hơn 70% tại các doanh nghiệp trụ cột như MWG, FRT, DGW. Động lực chính xuất phát từ sự phục hồi mạnh mẽ của sức mua nội địa, kết hợp với biên lợi nhuận được cải thiện nhờ hiệu quả của quá trình tối ưu hóa chi phí trong giai đoạn trước.

Bên cạnh đó, thị trường vốn đang đặt kỳ vọng lớn vào sự kiện IPO của các chuỗi bán lẻ quy mô lớn, điển hình là Bách Hóa Xanh. Thương vụ này được đánh giá là catalyst quan trọng, không chỉ giúp tái định giá tài sản của doanh nghiệp mẹ mà còn cải thiện tâm lý thị trường, thu hút dòng tiền lớn hướng vào nhóm ngành tiêu dùng.

Ngành bán lẻ 2026: Động lực từ sự phục hồi tổng cầu và chu kỳ tăng trưởng mới

2. Phân tích Tương quan Vĩ mô: Tốc độ tăng trưởng Bán lẻ vượt trội so với GDP Đánh giá dựa trên chuỗi số liệu lịch sử và dự phóng của Tổng cục Thống kê (Giai đoạn 2021 - 2026F), nền tảng tăng trưởng của khu vực tiêu dùng đang cho thấy sự củng cố vững chắc:

Năm 2025: Tổng mức bán lẻ hàng hóa (TMBLHH) ước đạt khoảng 5.335 nghìn tỷ đồng (+8,4% YoY), phản ánh đà phục hồi ổn định của tổng cầu tương đương với tốc độ tăng trưởng GDP (đạt 8,0%).

Dự phóng năm 2026: Điểm rơi đầu tư xuất hiện khi TMBLHH dự phóng đạt 5.870 nghìn tỷ đồng, với biên độ tăng trưởng mở rộng lên mức 10,0% YoY. Mức tăng này nới rộng khoảng cách và vượt trội hoàn toàn so với mức dự phóng tăng trưởng GDP là 7,5%.

Sự phân kỳ tích cực này minh chứng cho việc khu vực bán lẻ tiếp tục duy trì vị thế là động lực cốt lõi dẫn dắt nền kinh tế. Mặc dù tốc độ tăng trưởng đã đi vào quỹ đạo phát triển bền vững hơn so với giai đoạn bùng nổ (mức nền cao 15,3% của năm 2022), nhưng con số 10% của năm 2026 cho thấy sức cầu nội địa và chỉ số niềm tin người tiêu dùng đang duy trì ở mức rất tích cực.

3. Động lực tăng trưởng dài hạn: Cấu trúc nhân khẩu học và Hiệu ứng số nhân tiêu dùng Bên cạnh chu kỳ kinh tế, ngành bán lẻ Việt Nam đang sở hữu lợi thế cạnh tranh dài hạn (economic moat) cực kỳ lớn từ sự thay đổi cấu trúc nhân khẩu học và tốc độ đô thị hóa.

Theo báo cáo Minh bạch của PwC Việt Nam, quy mô tầng lớp trung lưu tại Việt Nam được dự phóng sẽ chiếm hơn 55% tổng dân số vào năm 2030. Sự gia tăng của tầng lớp này đồng nghĩa với việc thu nhập khả dụng (disposable income) tăng cao, từ đó thúc đẩy xu hướng cao cấp hóa (premiumization) trong thói quen tiêu dùng. Sự dịch chuyển dòng vốn tiêu dùng này sẽ tạo ra một thị trường nội địa quy mô lớn, mang lại dư địa tăng trưởng bền vững cho các chuỗi bán lẻ đa ngành, bất động sản và dịch vụ.

Tiểu kết: Hội tụ đủ các yếu tố: Sức cầu phục hồi, catalyst hỗ trợ định giá và nền tảng vĩ mô dài hạn tích cực, nhóm cổ phiếu Bán lẻ xứng đáng được xem xét phân bổ tỷ trọng lớn trong danh mục đầu tư năm 2026. Các nhịp rung lắc kỹ thuật của thị trường chung sẽ là cơ hội để gia tăng tỷ trọng tại những vùng định giá hấp dẫn đối với các mã cổ phiếu dẫn dắt.

Nguyễn Bình Phương Uyên - Chuyên viên tư vấn đầu tư Yuanta Việt Nam