MSVN: Cho vay ký quỹ tại một số công ty chứng khoán đang tiệm cận đỉnh năm 2022

Bộ phận Nghiên cứu Phân tích của MSVN dự đoán thị trường sẽ điều chỉnh trong tháng 4, nhưng không nhiều và là cơ hội mua vào cho nhà đầu tư.

Maybank Investment Bank (MSVN) công bố báo cáo chiến lược thị trường tháng 4/2024. Bộ phận Nghiên cứu phân tích của MSVN đánh giá GDP trong quý I tăng trưởng mạnh mẽ ở mức 5,7% nhờ vào nhu cầu từ thị trường nước ngoài mạnh mẽ và nhu cầu trong nước dần cải thiện. Trong đó, ngành công nghiệp và xây dựng phục hồi 5,3% so với cùng kỳ năm trước, ngành dịch vụ tăng trưởng vững chắc ở mức 6,1%, ngành xuất khẩu tăng 14,2% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 3 và duy trì đà tăng 19% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 1, 2.

Hoạt động kinh tế trong nước cũng khởi sắc khi tăng trưởng tín dụng ngân hàng chuyển sang mức dương, đạt 0,26% so với đầu năm tính đến ngày 25/3, cải thiện so với âm 0,6% trong cuối tháng 1 và âm 0,72% cuối tháng 2.

MSVN dự báo GDP sẽ tăng 5,8% trong năm 2024 nhờ vào xuất khẩu và tiêu dùng nội địa, kỳ vọng vào sự phục hồi mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm 2024.

Lạm phát trong tháng 3 giảm 0,23% so với tháng trước, tạo thêm dư địa cho Ngân hàng Nhà nước (NHNN) điều tiết chính sách.

Sự gia tăng chênh lệch giữa giá vàng trong nước và toàn cầu đã gây thêm áp lực cho tiền đồng Việt Nam (VND) trong thời gian gần đây. Nhưng MSVN cho rằng yếu tố này sẽ sớm giảm bớt khi các nhà chức trách đã xác định được vấn đề và sẽ vá các lỗ hổng pháp lý nhằm ổn định thị trường (đề xuất bỏ độc quyền sản xuất vàng miếng). Trong khi đó, lãi suất của Fed duy trì ở mức cao vẫn là nguyên nhân chính ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối của Việt Nam trong 2 năm qua.

Tuy nhiên, NHNN đang kiên định với lập trường thích nghi vì phục hồi kinh tế là ưu tiên hàng đầu. NHNN sẽ tiếp tục sử dụng các công cụ như tác động bằng “jawboning” (động thái trấn an dư luận) và phát hành tín phiếu kho bạc (T-bills) để nâng lãi suất liên ngân hàng VND (thường không tương quan với lãi suất mà các ngân hàng thương mại áp dụng cho khách hàng) trong thời gian tới. Quan trọng hơn, MSVN cho rằng NHNN sẽ chấp nhận biến động tỷ giá ngoại hối lớn hơn (lên tới 4-5% như năm trước so với mức 2,3% tính đến ngày 29/3) trong khi chờ đợi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed, có thể vào tháng 6/2024.

Việc nâng hạng của thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi bởi FTSE đã có thêm một bước tiến trong tháng 3 khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) công bố và lấy ý kiến công chúng (trong khoảng 30 ngày) về dự thảo thông tư nhằm bãi bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (pre-funding).

Đà tăng của VN-Index được duy trì khi đóng cửa ở mức 1.284 điểm trong tháng 3. Tuy nhiên, đà tăng yếu dần khi VN-Index đang tiến gần vùng kháng cự 1.290 – 1.330 điểm. Hơn nữa, theo kiểm tra thông tin từ các kênh của MSVN, việc cho vay ký quỹ tại một số công ty chứng khoán đang tiệm cận đỉnh của năm 2022.

Do đó, MSVN dự báo thị trường sẽ điều chỉnh hoặc đi ngang trong tháng 4. Tuy nhiên, điều này thực sự sẽ tạo ra cơ hội tích lũy cổ phiếu trong bối cảnh triển vọng kinh tế và thị trường chứng khoán sáng sủa hơn.