Môi giới chứng khoán hết thời hoàng kim?

Doanh thu môi giới chứng khoán quý III/2026 chỉ còn khoảng 2.700 tỷ đồng, giảm hơn 60% so với đỉnh gần 7.000 tỷ đồng một năm trước. Thanh khoản lao dốc khiến thu nhập nhân viên môi giới teo tóp, trong khi công nghệ và trí tuệ nhân tạo đang đẩy nhanh cuộc sàng lọc nhân sự toàn ngành.

Thời kỳ kiếm tiền nhờ hoa hồng giao dịch đang dần nhường chỗ cho mô hình tư vấn tài chính chuyên sâu, buộc các công ty chứng khoán phải thay đổi chiến lược kinh doanh.

Môi giới chứng khoán hết thời hoàng kim?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự suy giảm mạnh của hoạt động môi giới khi nhà đầu tư ngày càng thận trọng.

Sau giai đoạn thanh khoản từng vượt 45.000 tỷ đồng/phiên, giá trị khớp lệnh bình quân tháng 9/2026 chỉ còn quanh 13.000 tỷ đồng, giảm hơn 70% so với mức cao trước đó.

Sự sụt giảm kéo dài trực tiếp thu hẹp nguồn thu phí giao dịch.

Quý III/2026, doanh thu môi giới toàn ngành đạt khoảng 2.700 tỷ đồng, thấp nhất trong 6 quý và giảm hơn 60% so với mức gần 7.000 tỷ đồng của quý III/2025.

Đối với nhân viên môi giới, khách hàng ít giao dịch đồng nghĩa hoa hồng giảm, dù khối lượng công việc chăm sóc tài khoản và cập nhật thị trường không thay đổi.

Giai đoạn 2020–2021, nhiều môi giới từng đạt thu nhập hàng chục triệu đồng mỗi tháng nhờ dòng tiền cá nhân bùng nổ.

Tuy nhiên, khi thị trường trầm lắng, một bộ phận nhân sự phải chuyển nghề hoặc tìm kiếm nguồn thu nhập khác.

Công ty chứng khoán trước bài toán giữ lợi nhuận

Doanh thu môi giới giảm gây áp lực trực tiếp lên các công ty chứng khoán có mạng lưới nhân sự lớn.

Chi phí lương, công nghệ, vận hành và chăm sóc khách hàng khó giảm tương ứng với doanh thu, khiến hiệu quả kinh doanh bị ảnh hưởng.

Với các doanh nghiệp niêm yết như SSI, HCM, VCI hay VND, diễn biến thanh khoản tiếp tục là biến số quan trọng đối với doanh thu phí và thị phần môi giới.

Trong bối cảnh cạnh tranh phí giao dịch ngày càng gay gắt, khả năng mở rộng thị phần chưa chắc giúp lợi nhuận tăng tương ứng.

Ngược lại, những công ty có nguồn thu đa dạng từ cho vay ký quỹ, quản lý tài sản và phân phối sản phẩm tài chính có thể giảm mức độ phụ thuộc vào hoạt động môi giới truyền thống.

Đáng chú ý, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán cuối quý III đã đạt khoảng 455.000 tỷ đồng, lập kỷ lục mới.

Sự đối lập giữa dư nợ tăng mạnh và doanh thu môi giới lao dốc phản ánh quá trình thay đổi cấu trúc nguồn thu của ngành.

AI đẩy nhanh cuộc thanh lọc nhân sự

Không chỉ chịu áp lực thanh khoản, nghề môi giới còn đối mặt sự cạnh tranh ngày càng lớn từ công nghệ.

Nhà đầu tư hiện có thể mở tài khoản trực tuyến, giao dịch trên ứng dụng và tiếp cận báo cáo phân tích mà không cần nhân viên hỗ trợ trực tiếp.

Các công cụ AI tiếp tục thu hẹp lợi thế của những môi giới chỉ cung cấp thông tin hoặc khuyến nghị mua bán đơn giản.

Điều này thúc đẩy các công ty chứng khoán tinh gọn bộ máy, tập trung vào nhân sự có năng lực phân tích doanh nghiệp, quản trị rủi ro và tư vấn tài sản.

Trong dài hạn, môi giới có thể chuyển từ vai trò tạo doanh thu giao dịch sang duy trì quan hệ khách hàng và phát triển hệ sinh thái dịch vụ tài chính.

Cuộc sàng lọc vì vậy không chỉ quyết định thu nhập của người làm nghề, mà còn ảnh hưởng đến mô hình tăng trưởng và lợi nhuận của toàn ngành chứng khoán.