MBB - nợ xấu tăng cao - đánh mất ngôi vương về CASA

Bối cảnh chung Trong ngành ngân hàng Việt Nam, MB luôn nằm trong top dẫn đầu về các chỉ số tài chính quan trọng như tỷ lệ CASA (Tiền gửi thanh toán), chi phí vốn thấp, và khả năng huy động vốn đa dạng. Tuy nhiên, cùng với những lợi thế này, ngân hàng còn đối mặt với nhiều thách thức như tỷ lệ nợ xấu tăng, áp lực cạnh tranh từ các đối thủ lớn, và xu hướng thay đổi trong cơ cấu nguồn vốn và danh mục cho vay. Việc phân tích báo cáo tài chính của MB giúp nhà đầu tư đánh giá đúng tiềm năng sinh lợi

 

Các điểm nổi bật trong kết quả hoạt động của MB quý 3 năm 2025

1. Thu nhập và lợi nhuận

Trong quý 3/2025, thu nhập hoạt động thuần của MB ghi nhận mức tăng mạnh 25% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ vào đà tăng của các khoản cho vay và dịch vụ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm nhẹ 1%, phần lớn do ngân hàng tăng cường trích lập dự phòng rủi ro nhằm đối phó với diễn biến nợ xấu ngày càng phức tạp. Điều này phản ánh xu hướng thận trọng và ưu tiên củng cố chất lượng tài sản của MB trong giai đoạn hiện tại.

2. Cơ cấu thu nhập

Bên cạnh thu nhập lãi từ hoạt động cho vay, MB còn ghi nhận các khoản thu ngoài lãi như dịch vụ, mua bán chứng khoán và góp vốn đầu tư. Trong đó, thu nhập từ hoạt động dịch vụ có dấu hiệu giảm nhẹ, nhưng tổng thể các nguồn thu vẫn duy trì sự ổn định. Đặc biệt, thu nhập trước chi phí dự phòng của MB có dấu hiệu suy giảm, thể hiện rõ qua việc biên lợi nhuận của ngân hàng có xu hướng không ổn định, phản ánh cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành.

3. Cơ cấu huy động vốn và đưa vào tín dụng

MB nổi bật với tỷ lệ CASA cao nhất ngành, quadrong năm 2025, chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn huy động. Ngân hàng đã mở rộng hoạt động huy động qua các kênh như phát hành giấy tờ có giá, gửi tiền tổ chức, giúp duy trì vốn linh hoạt hơn. Đồng thời, chính sách mở rộng tín dụng toàn ngành, đặc biệt là ngành bất động sản và doanh nghiệp, đã giúp MB tăng trưởng tổng dư nợ cho vay tín dụng hơn 20% so với đầu năm. Tuy nhiên, đi cùng với đó là sự gia tăng mạnh nợ xấu, làm tăng rủi ro về chất lượng tài sản của ngân hàng.

4. Chất lượng tài sản và nợ xấu

Trong quý 3/2025, tỷ lệ nợ nhóm 2 (nợ có khả năng chuyển sang nhóm nợ xấu) tăng mạnh, từ 2.9% lên 3.2%, đồng thời tỷ lệ nợ xấu (nợ nhóm 3 và nợ xấu) cũng có xu hướng tăng nhẹ. Điều này cho thấy ngân hàng đã phải đối mặt với các rủi ro ngày càng lớn trong danh mục cho vay, mặc dù đã tích cực trích lập dự phòng nhưng tỷ lệ dự phòng còn chưa đủ để đối phó với nợ xấu gia tăng. Biểu hiện này phản ánh một bức tranh không hoàn toàn tích cực về chất lượng tài sản của MB trong giai đoạn này.

5. Định giá cổ phiếu và tiềm năng đầu tư

So với mức trung bình ngành, giá cổ phiếu MB hiện vẫn còn thấp, khoảng 1.5 lần giá trị sổ sách, giảm đáng kể sau đợt điều chỉnh chung của thị trường. Đây là cơ hội để các nhà đầu tư dài hạn xem xét mua vào với kỳ vọng giá sẽ phục hồi trong trung hạn, đặc biệt khi ngân hàng này vẫn duy trì các chỉ số tài chính khá ổn định, giá trị tài sản đảm bảo cao hơn nhiều so với mức định giá hiện tại.

Kết luận

Tổng thể, báo cáo tài chính quý 3/2025 của MB phản ánh một ngân hàng đang trong quá trình điều chỉnh, vừa nỗ lực mở rộng hoạt động kinh doanh, vừa đối mặt với những thử thách về chất lượng tài sản và nợ xấu gia tăng. Nhược điểm như chất lượng nợ chưa thực sự khả quan cần theo dõi sát sao trong các quý tới, tuy nhiên, các cơ hội đầu tư vẫn còn nhờ vào tỷ lệ chiết khấu phù hợp và thế mạnh về huy động vốn. Nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ các yếu tố rủi ro, đặc biệt là xu hướng nợ xấu, để đưa ra quyết định phù hợp, và có thể xem xét mua vào khi giá đã giảm khoảng 15-20% so với đỉnh cũ, nhằm tận dụng cơ hội tăng trưởng trong tương lai.