MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Margin cao, thị trường bước vào vùng “nhạy cảm”

Trong báo cáo mới đây, Mirae Asset đánh giá chứng khoán Việt Nam vẫn đang ở mức hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng trung hạn. So với các thị trường trong khu vực, Việt Nam duy trì tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) cao cùng triển vọng tăng trưởng tích cực.

Với kịch bản cơ sở dự báo tăng trưởng EPS khoảng 20%, VN-Index có thể hướng tới mốc 2.300 điểm, tương ứng mức P/E trung bình dài hạn khoảng 17 lần. Mức EPS dự phóng hiện tại phản ánh sự “bình thường hóa” sau giai đoạn tăng trưởng cao của năm 2025, khi lợi nhuận toàn thị trường tăng khoảng 30–33%.

Dù triển vọng tăng trưởng được đánh giá tích cực, việc quản trị rủi ro một cách chủ động và kỷ luật vẫn là yếu tố then chốt để tận dụng hiệu quả các cơ hội đầu tư. Theo Mirae Asset, triển vọng bứt phá của thị trường có thể đến từ sự cộng hưởng của ba yếu tố, bao gồm tiềm năng tái định giá sau nâng hạng, thanh khoản thị trường gia tăng và sự phục hồi niềm tin của cộng đồng doanh nghiệp.

Đáng chú ý, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo có thể thu hút khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ đầu tư thụ động sau khi FTSE Russell đưa Việt Nam vào rổ chỉ số Thị trường mới nổi sơ cấp (Secondary Emerging Market) vào ngày 21/09/2026. Tiềm năng tái định giá còn đến từ các nỗ lực phát triển thị trường tài chính bền vững, cải thiện cấu trúc thị trường, thanh khoản, mức độ minh bạch thông tin và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận thị trường. Bên cạnh đó, Việt Nam cũng đang tiếp tục hoàn thiện các tiêu chí để hướng tới nâng hạng lên thị trường mới nổi của MSCI, bao gồm giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL), cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) và thị trường ngoại hối (FX).

Tuy nhiên, Mirae Asset cũng lưu ý một số rủi ro mang tính cấu trúc cần được theo dõi chặt chẽ. Trong đó, đáng chú ý là mức đòn bẩy margin trên thị trường đang ở mức cao. Tỷ lệ vay ký quỹ lớn khiến thị trường rơi vào trạng thái “nhạy cảm”, khi bất kỳ cú sốc hay thông tin tiêu cực nào cũng có thể kích hoạt làn sóng bán giải chấp, qua đó gia tăng mạnh mức độ biến động.

Ngoài ra, rủi ro cũng đến từ việc giá cổ phiếu của nhóm vốn hóa siêu lớn tăng nhanh trong thời gian qua. Đây là nhóm cổ phiếu đóng vai trò chủ đạo trong đà tăng của VN-Index năm 2025 khiến chỉ số trở nên nhạy cảm hơn trước các cú sốc riêng lẻ từ các doanh nghiệp đầu tàu.