MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Lời “tiên tri” của người đứng đầu PYN Elite Fund đã ứng nghiệm

“Chúng tôi đã ghi nhận nhiều báo cáo từ các công ty chứng khoán trong nước dự báo VN-Index có thể đạt 1,800 điểm vào dịp Giáng sinh năm nay, và chúng tôi không xem đây là kịch bản phi thực tế”, ông Petri Deryng, người đứng đầu quỹ ngoại PYN Elite Fund, từng viết trong thư gửi nhà đầu tư cách đây khoảng nửa năm.

Thời điểm đó, khi VN-Index chỉ còn cách đỉnh lịch sử đầu năm 2022 khoảng 5 điểm trong phiên 25/07, ông Petri Deryng đã bày tỏ sự lạc quan mạnh mẽ về triển vọng thị trường. Trong thư gửi nhà đầu tư cùng ngày, người đứng đầu PYN Elite Fund cho rằng VN-Index hoàn toàn có thể hướng tới mốc 1,800 điểm vào dịp Giáng sinh, và nhấn mạnh đây không phải là một kịch bản viển vông.

Sau đó, “lời tiên tri” này từng bị hoài nghi khi VN-Index, sau khi vượt mốc 1,700 điểm trong tháng 10, bước vào giai đoạn điều chỉnh do áp lực chốt lời gia tăng trong tháng 11, đặc biệt tại vùng 1,700-1,750 điểm. Có thời điểm, chỉ số mất mốc 1,600 điểm trong tháng 11. Tuy nhiên, sau khi rơi về đáy, VN-Index dần hồi phục và quay trở lại xu hướng đi lên, tiến sát vùng đỉnh cũ.

Và đúng vào dịp Giáng sinh, thị trường đã chứng kiến khoảnh khắc đáng nhớ khi VN-Index vượt mốc 1,800 điểm vào khoảng 10h sáng phiên 25/12/2025, qua đó khẳng định dự báo của người đứng đầu PYN Elite Fund đã trở thành hiện thực.

Diễn biến VN-Index trong phiên 25/12/2025

Nguồn: VietstockFinance

Trong phiên giao dịch này, VN-Index mở cửa trong trạng thái tích cực, nối dài đà tăng từ các phiên trước. Dòng tiền nhập cuộc sớm, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đã giúp chỉ số bứt tốc ngay từ đầu phiên sáng và lần đầu tiên trong lịch sử vượt ngưỡng tâm lý 1,800 điểm.

Tuy nhiên, ngay sau khi chạm mốc này, áp lực chốt lời gia tăng rõ rệt, khiến VN-Index nhanh chóng thu hẹp đà tăng và lùi trở lại dưới mốc 1,800 điểm, cho thấy dư địa bứt phá qua mốc 1,800 điểm trong ngắn hạn vẫn đối mặt không ít thách thức.

Dù VN-Index chỉ chạm mốc 1,800 điểm trong thời gian ngắn, diễn biến này vẫn mang ý nghĩa quan trọng khi phá vỡ vùng tâm lý - lịch sử chưa từng có tiền lệ, qua đó mở ra cơ sở để kỳ vọng chỉ số có thể chinh phục thành công mốc này trong thời gian tới.

PYN Elite nâng mục tiêu VN-Index lên 3,200 điểm

Trong thư gửi nhà đầu tư vào cuối tháng 11, ông Petri Deryng cho biết khi xác định tỷ trọng mục tiêu đối với Việt Nam trong danh mục đầu tư của PYN Elite cách đây khoảng 10 năm, quỹ từng đặt mục tiêu dài hạn cho VN-Index ở mức 2,500 điểm. Đến nay, PYN Elite đã đi đến quyết định nâng mục tiêu này lên 3,200 điểm.

Biểu đồ mục tiêu của chỉ số được trình bày nhằm minh họa dự báo tăng trưởng lợi nhuận của thị trường chứng khoán và cách mà diễn biến tích cực của VN-Index có thể đưa các hệ số định giá P/E và P/B về mức hợp lý.

Theo PYN Elite, những cân nhắc trong quyết định trên được đưa ra trong bối cảnh chính quyền mới của Việt Nam đang định hướng đất nước một cách dứt khoát hướng tới mức độ thịnh vượng cao hơn, với các siêu dự án đầu tư công đóng vai trò động lực cho một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ mới, đồng thời thúc đẩy đầu tư của khu vực tư nhân. Song song đó, quá trình hiện đại hóa thị trường tài chính đang được đẩy nhanh, trong khi tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng được hỗ trợ tích cực.

Tựu trung lại, các chính sách này đang tạo ra những điều kiện ngày càng thuận lợi hơn cho đà mở rộng của nền kinh tế Việt Nam cũng như tăng trưởng lợi nhuận bền vững của doanh nghiệp.

Quỹ cho rằng mức tăng trưởng GDP 6-8%/năm hiện nay không còn được xem là đủ, khi Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng trên 10% mỗi năm. Mục tiêu rõ ràng là nâng tầm nền kinh tế và mức sống của người dân trong 10-15 năm tới. Động lực cho mục tiêu này đến từ sự phát triển của nhu cầu nội địa, đầu tư công quy mô lớn và các cải cách hành chính.

Hiện nay, tỷ lệ nợ công của Việt Nam đã giảm xuống dưới 35% GDP và có thể tăng lên 45% mà không gây ra rủi ro đáng kể cho nền kinh tế. Trong bối cảnh các doanh nghiệp tập trung vào thị trường nội địa chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường chứng khoán, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết kỳ vọng được thúc đẩy mạnh mẽ trong những năm tới, qua đó sẽ phản ánh vào diễn biến thị trường trong những năm tới.

Mặt khác, thị trường chứng khoán Việt Nam đang ghi nhận những bước tiến rõ rệt về mặt hạ tầng, với hệ thống giao dịch được nâng cấp và yêu cầu ký quỹ trước khi mua cổ phiếu đã được dỡ bỏ một phần. Nhờ các cải cách này, FTSE đã quyết định nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi vào tháng 10, dự kiến triển khai trong năm 2026.

Cơ quan quản lý hiện cũng đang nghiên cứu triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), giúp rút ngắn thời gian thanh toán, cùng nhiều cải cách khác đang được chuẩn bị như dỡ bỏ hoàn toàn yêu cầu ký quỹ trước, cho phép giao dịch trong ngày (day trading) và trong vài năm tới, thị trường cũng có thể đón nhận mô hình mới về giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL).

PYN Elite tin rằng sau các cải cách này, MSCI cũng sẽ cân nhắc nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi.

“Mục tiêu 3,200 điểm của VN-Index được chúng tôi xây dựng trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận bình quân 18-20%/năm trong những năm tới; riêng năm 2025, tăng trưởng lợi nhuận có thể vượt 20%”, ông Petri nhấn mạnh. Quỹ cho rằng mục tiêu này có thể đạt được trong 3 năm tới.

Trong 15 năm qua, định giá P/B của VN-Index đã 3 lần vượt mốc 3.0, trong khi P/E bình quân dài hạn vào khoảng 16 lần và cũng đã có 3 giai đoạn vượt 20 lần. Theo PYN Elite, đà tăng của chỉ số trong những năm tới có thể đưa các hệ số định giá P/E và P/B trở về vùng hợp lý, phản ánh đúng tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết.