Lợi nhuận tăng 25,6%, tiền sẽ tìm đến đâu?

Thống kê sơ bộ 672 doanh nghiệp công bố KQKD quý II/2026 ghi nhận tổng lợi nhuận sau thuế tăng 25,6%. Sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành đang đặt ra bài toán chọn lọc khắt khe cho dòng tiền.

Sự bứt phá của khối phi tài chính cùng định giá P/E thị trường lùi về mức hấp dẫn 12,5 lần mở ra không gian cho các chiến lược đầu tư giá trị và phòng thủ.

Lợi nhuận tăng 25,6%, tiền sẽ tìm đến đâu?

Tính đến 29/7/2026, 672/1.525 doanh nghiệp niêm yết (38,9% vốn hóa thị trường) công bố kết quả quý II/2026. Tổng lợi nhuận sau thuế tăng 25,6% so với cùng kỳ. Khối phi tài chính dẫn dắt với mức tăng 36,1%, nhờ đóng góp từ dầu khí, thép và điện. Ngành tài chính tăng 10,7%, thấp hơn đáng kể. Tuy nhiên, phân hóa xuất hiện rõ rệt: một số doanh nghiệp như PLX, BSR (dầu khí), GEX (điện) ghi nhận lợi nhuận đột biến, trong khi các ngành như bán lẻ, bất động sản và may mặc chịu áp lực, với STK ghi nhận quý lỗ thứ hai liên tiếp.

Nhóm ngân hàng niêm yết ghi nhận lợi nhuận trước thuế nửa đầu năm vượt 200 nghìn tỷ đồng, với những doanh nghiệp như VCB, VPB, TCB, HDB, SHB dẫn dắt. Tuy nhiên, áp lực lãi suất cao kéo chi phí vốn tăng và NIM co hẹp trong bối cảnh thanh khoản hệ thống cần hỗ trợ. Điều này dự báo sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả lợi nhuận nửa cuối năm. Khối chứng khoán cũng ghi nhận sự phân hóa: 12 công ty báo lỗ trong quý II, trong khi một số như VPX, TCX, HDS duy trì tốc độ tăng trưởng tốt.

Theo dự báo, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng 18,3% (2026) và 16,2% (2027). VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E 12,5 lần, thấp hơn trung bình 10 năm (14,5 lần). Nếu loại trừ VIC, P/E chỉ khoảng 10 lần. Các ngành như hàng tiêu dùng, công nghiệp, công nghệ thông tin đã chạm mức định giá đáy 5 năm, trong khi ngân hàng, vật liệu, năng lượng đang tiến sát vùng này. Các nhóm ngành này được xem là hấp dẫn cho chiến lược đầu tư giá trị và phòng thủ.

Mặc dù thị trường ghi nhận sự phân hóa sâu sắc, nền tảng cơ bản của nhiều doanh nghiệp vẫn chắc chắn. Có 43,7% doanh nghiệp phi ngân hàng duy trì trạng thái tiền mặt ròng, và 63% ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận quý I/2026 với mức tăng trung vị 18,2%. Lợi nhuận tiếp tục tăng trong khi giá cổ phiếu điều chỉnh tạo cơ hội cho nhà đầu tư giá trị, đặc biệt trong bối cảnh nhiều diễn biến khó lường.