Làn sóng xe điện có khiến PLX chao đảo?

Làn sóng xe điện đặt ra thách thức dài hạn cho ngành xăng dầu, nhưng Petrolimex (PLX) vẫn được kỳ vọng gia tăng thị phần nhờ lợi thế mạng lưới phân phối và năng lực bảo đảm nguồn cung.

Trong báo cáo phân tích lần đầu về Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, mã PLX), Chứng khoán Yuanta Việt Nam dự báo thị phần của doanh nghiệp có thể tăng lên 48% trong năm 2026, dù nhu cầu tiêu thụ xăng dầu toàn thị trường có xu hướng suy giảm.

Petrolimex hiện sở hữu khoảng 4.400 cửa hàng trên cả nước, chiếm khoảng 43% thị phần bán lẻ năm 2025. Trong 6 tháng đầu năm 2026, sản lượng tiêu thụ nội địa của tập đoàn đạt khoảng 5,9 triệu tấn, tăng 33% so với cùng kỳ, trong khi tổng tiêu thụ toàn thị trường gần như đi ngang.

Tuy nhiên, sự phát triển nhanh của xe điện đang trở thành biến số lớn. Yuanta dự báo nhu cầu xăng dầu tại Việt Nam có thể giảm từ 26,4 triệu tấn năm 2025 xuống khoảng 25 triệu tấn năm 2026, trước khi duy trì quanh mức 24-25 triệu tấn mỗi năm trong giai đoạn 2027-2029.

Dù vậy, triển vọng mở rộng thị phần chưa đồng nghĩa lợi nhuận tăng trưởng đột biến. Yuanta dự báo doanh thu Petrolimex năm 2026 đạt 481.255 tỷ đồng, tăng 55%, nhưng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ chỉ đạt khoảng 2.808 tỷ đồng, tăng 5%. Biên lợi nhuận gộp được dự báo giảm từ 5,8% xuống 5,6%, phản ánh áp lực từ chi phí đầu vào và đặc thù biên lợi nhuận mỏng của ngành.

Trong nửa đầu năm 2026, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đã đạt khoảng 2.000 tỷ đồng, tương đương 73% dự báo cả năm của Yuanta. Sang năm 2027, lợi nhuận được kỳ vọng vượt 3.000 tỷ đồng, tăng khoảng 10%.

Bên cạnh xu hướng xe điện, những thay đổi trong cơ chế điều hành giá xăng dầu cũng có thể ảnh hưởng đến triển vọng doanh nghiệp. Tuy nhiên, mức độ tác động còn phụ thuộc vào chính sách chính thức và khả năng chuyển dịch chi phí vào giá bán.

Yuanta đưa ra khuyến nghị Nắm giữ – Khả quan đối với cổ phiếu PLX, với giá mục tiêu 38.300 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng, cao hơn khoảng 9% so với mức giá tham chiếu 35.150 đồng được nêu trong báo cáo.