#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

Lạm phát kéo Fed vào thế khó

Nếu kỳ vọng giá cả tiếp tục neo cao, mặt bằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn, kéo theo tác động tới trái phiếu, USD, chi phí vốn doanh nghiệp và dòng tiền trên các thị trường mới nổi.

Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng tháng 9 của Fed New York cho thấy kỳ vọng lạm phát trung vị trong 12 tháng tới tăng lên 3,9%, cao hơn 0,3 điểm phần trăm so với tháng 8 và là mức cao nhất kể từ tháng 5/2023. Cùng lúc, người Mỹ dự báo chi tiêu hộ gia đình tăng 5,5%, cũng là mức cao nhất trong hơn 3 năm.

Hai con số này tạo ra tín hiệu trái chiều cho Fed. Một mặt, sức chi tiêu cao cho thấy cầu tiêu dùng vẫn có sức chống chịu. Mặt khác, khi kỳ vọng giá cả tăng, doanh nghiệp có thể tiếp tục điều chỉnh giá bán, người lao động đòi hỏi thu nhập cao hơn và vòng xoáy lạm phát dễ kéo dài.

Hiện lãi suất tham chiếu của Fed ở 3,75-4%, sau lần tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 9. Thị trường chủ yếu kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28/10, nhất là khi thị trường lao động đã xuất hiện dấu hiệu giảm tốc.

Tuy nhiên, áp lực từ phía giá cả chưa biến mất. Giá xăng tại Mỹ tăng gần 4% trong tháng 8, dầu sưởi tăng hơn 10%. Các công ty tiện ích cũng đề xuất tăng giá tổng cộng 23,1 tỷ USD từ đầu năm 2026, tạo thêm áp lực lên chi phí sinh hoạt và kỳ vọng lạm phát.

Thị trường trái phiếu đang phản ánh một phần lo ngại này. Lạm phát hòa vốn 5 năm quanh 2,35%, gần mức cao nhất từ đầu năm, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh. Đáng chú ý, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất hiện dự báo lãi suất Fed có thể lên khoảng 5,58% trong vòng 5 năm, cao hơn đáng kể vùng hiện tại.

Nếu mặt bằng lãi suất duy trì cao lâu hơn, doanh nghiệp Mỹ sẽ tiếp tục chịu chi phí vốn lớn hơn, đặc biệt ở bất động sản, xây dựng và những ngành sử dụng nhiều đòn bẩy. Đối với chứng khoán, lợi suất trái phiếu cao làm tăng tỷ lệ chiết khấu dòng tiền, qua đó gây sức ép rõ hơn lên nhóm cổ phiếu tăng trưởng.