MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Khối ngoại đang “quay đầu”? Định giá hấp dẫn và những tín hiệu âm thầm nhưng không thể bỏ qua

Sau giai đoạn dài bán ròng mạnh trong năm 2025, dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam đang xuất hiện những chuyển động đáng chú ý. Dù chưa thể khẳng định một xu hướng đảo chiều hoàn toàn, nhưng các dữ liệu mới nhất cho thấy: khối ngoại đang giảm dần áp lực bán, tăng tỷ trọng giao dịch và bắt đầu chọn lọc cơ hội tại những vùng định giá hấp dẫn.

Thị trường Việt Nam bước vào vùng định giá “đáng để quay lại”

- Đáy khủng hoảng 2022: ~9,5x

- Đáy thuế quan tháng 4: ~10,84x

So sánh tương quan khu vực, định giá của thị trường Việt Nam đang ở nhóm thấp hơn đáng kể so với nhiều thị trường châu Á khác, trong khi triển vọng tăng trưởng trung hạn vẫn được duy trì. Đây chính là nền tảng quan trọng khiến dòng vốn dài hạn bắt đầu ngừng bán tháo và chuyển sang trạng thái quan sát – tích lũy.

Khối ngoại tìm về nơi có hiệu suất cao: Việt Nam chưa phải điểm đến mạnh nhất, nhưng không còn bị “ghẻ lạnh”

Trong năm 2025, các thị trường phát triển như Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan, Hồng Kông ghi nhận hiệu suất vượt trội, nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn dắt – tương đồng với xu hướng tại Mỹ. Điều này lý giải vì sao dòng vốn ngoại toàn cầu ưu tiên các thị trường này trong phần lớn thời gian năm qua.

Ngược lại, Việt Nam và các thị trường Đông Nam Á như Malaysia, Philippines, Thái Lan có mức tăng khiêm tốn hơn, đồng thời là nhóm bị khối ngoại rút ròng mạnh trong giai đoạn đầu năm đến tháng 10/2025.

Tuy nhiên, điểm khác biệt nằm ở giai đoạn hiện tại: khi chênh lệch hiệu suất đã phản ánh vào giá, dòng tiền ngoại bắt đầu dịch chuyển từ “chạy theo xu hướng” sang tìm kiếm thị trường có định giá thấp và rủi ro đã được chiết khấu phần lớn.

Giảm bán ròng toàn thị trường – tín hiệu thay đổi hành vi

Dữ liệu dòng vốn cho thấy, lượng bán ròng của khối ngoại tại Đông Nam Á nói chung và Việt Nam nói riêng đã giảm rõ rệt trong những tháng gần đây. Đáng chú ý hơn:

- Tỷ trọng thanh khoản của khối ngoại trên thị trường Việt Nam đã tăng từ khoảng 10% lên 14%

Điều này cho thấy khối ngoại không rút lui, mà đang quay lại giao dịch chủ động hơn, dù quy mô chưa áp đảo

Trong bối cảnh nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước vẫn là lực lượng chi phối, sự gia tăng tỷ trọng giao dịch của khối ngoại thường mang ý nghĩa xác nhận xu hướng, hơn là tạo sóng ngắn hạn.

Theo ngành: từ bán ròng diện rộng sang mua ròng có chọn lọc

Xét từ đầu năm đến nay (YTD), khối ngoại vẫn bán ròng trên hầu hết các ngành, đặc biệt là:

- Ngân hàng

- Bất động sản

- Công nghệ thông tin

- Dịch vụ tài chính

Tuy nhiên, bức tranh thay đổi rõ rệt khi thu hẹp khung thời gian:

Đáng chú ý, ngành ngân hàng xuất hiện tín hiệu đồng thuận hiếm hoi, khi cả tổ chức trong nước, tự doanh và khối ngoại đều giảm bán và có xu hướng cân bằng trở lại – một yếu tố thường xuất hiện ở giai đoạn cuối của quá trình điều chỉnh.

Theo cổ phiếu: khối ngoại vẫn “đúng nhịp” hơn phần còn lại

Thống kê cho thấy, những cổ phiếu được khối ngoại mua ròng trong 1 tháng gần đây có xu hướng giữ giá hoặc tăng tốt hơn mặt bằng chung, trong khi các cổ phiếu bị bán ròng mạnh thường chịu áp lực giảm sâu hơn.

Điều này cho thấy, dù chỉ chiếm tỷ trọng không quá lớn trong thanh khoản, dòng vốn ngoại vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận chất lượng xu hướng của cổ phiếu, đặc biệt ở các mã vốn hóa lớn và có câu chuyện nền tảng rõ ràng.

Góc nhìn chiến lược: Đừng chạy theo, hãy đi trước một nhịp

Ở thời điểm hiện tại, khối ngoại chưa quay lại mua ròng ồ ạt, nhưng các tín hiệu quan trọng đã xuất hiện:

- Định giá thị trường về vùng hấp dẫn lịch sử

- Áp lực bán ròng suy yếu rõ rệt

- Dòng tiền chuyển sang trạng thái chọn lọc, ưu tiên thanh khoản và nền tảng cơ bản

Đây thường là giai đoạn “âm thầm” trước khi xu hướng rõ ràng hơn hình thành, nơi cơ hội thuộc về những nhà đầu tư kiên nhẫn, hiểu dòng tiền và biết chọn đúng cổ phiếu thay vì chạy theo chỉ số.

Khối ngoại đang không còn bán bằng mọi giá, và thị trường Việt Nam đang dần quay lại radar của dòng vốn dài hạn nhờ định giá hấp dẫn. Dù chưa phải là thời điểm bùng nổ, nhưng đây là giai đoạn rất quan trọng để chuẩn bị danh mục, lọc cổ phiếu và chờ xác nhận xu hướng trong các tháng đầu năm 2026.