IPO 2025: Vinpearl, TCBS, Hoa Sen "khuấy đảo" thị trường tỷ đô.

Năm 2025 được kỳ vọng sẽ đánh dấu làn sóng IPO bùng nổ trở lại tại Việt Nam, với loạt tên tuổi lớn như Vinpearl, TCBS, Hoa Sen, Chăn nuôi Gia Lai… rục rịch lên sàn. Dù vẫn còn nhiều rào cản, thị trường đang phát đi những tín hiệu tích cực, mở ra kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới cho kênh huy động vốn này.

Năm 2024 khép lại với một thị trường IPO gần như “án binh bất động”, khi chỉ duy nhất Chứng khoán DNSE lặng lẽ lên sàn HOSE. Nhưng sự im ắng đó không đồng nghĩa với nguội lạnh. Ngược lại, dưới bề mặt tĩnh lặng là những chuyển động ngấm ngầm, nơi loạt tên tuổi lớn đang âm thầm dàn trận, chuẩn bị cho những cú nổ tỷ đô định hình lại cục diện thị trường trong năm 2025.

Những cái tên nào sẽ làm rung chuyển thị trường?

Sau một giai đoạn dài "án binh bất động", thị trường IPO Việt Nam đang dần bừng tỉnh với những tín hiệu khởi sắc mạnh mẽ. Và nếu năm 2024 là bước đệm yên ắng, thì 2025 đang dần lộ diện như một năm bản lề với hàng loạt “quả bom hẹn giờ” có thể kích nổ niềm tin thị trường – khởi đầu bằng cái tên Vinpearl.

Là công ty thành viên thuộc Vingroup – tập đoàn tư nhân lớn nhất Việt Nam, Vinpearl đã chính thức xác lập lộ trình lên sàn vào tháng 5/2025. Trong Đại hội đồng cổ đông thường niên ngày 24/4, Chủ tịch Phạm Nhật Vượng xác nhận doanh nghiệp này đang hoàn tất thủ tục niêm yết gần 1,8 tỷ cổ phiếu VPL trên sàn HOSE. Với vốn điều lệ xấp xỉ 18.000 tỷ đồng và mức định giá thị trường không dưới 5 tỷ USD, Vinpearl đặt mục tiêu doanh thu 14.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.700 tỷ đồng trong năm tới. Một con số không chỉ phản ánh tiềm lực mà còn là lời tuyên bố vị thế.

Không riêng gì Vinpearl, thị trường còn đang dõi theo từng bước đi của TCBS – công ty chứng khoán “con cưng” của Techcombank. Với kế hoạch IPO vào cuối năm 2025, TCBS đã nhận được đánh giá tích cực từ nhiều nhà đầu tư chiến lược. Tuy nhiên, chính Chủ tịch Techcombank Hồ Hùng Anh cũng thẳng thắn thừa nhận: IPO không đơn thuần là kế hoạch nội bộ, mà còn bị chi phối lớn bởi điều kiện thị trường và tiến độ nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Dù vậy, lợi nhuận trước thuế quý I/2025 đạt 1.310 tỷ đồng cùng tỷ suất ROE giữ vững ở mức cao là minh chứng rõ nét cho sức mạnh nội tại vững chắc.

Bên cạnh lĩnh vực tài chính và du lịch, ngành công nghiệp và bán lẻ cũng không chịu đứng ngoài làn sóng IPO. Tập đoàn Hoa Sen đang ấp ủ kế hoạch đưa hai công ty con – Hoa Sen Ống Thép và Hoa Sen Nhựa – lên sàn trong 5 năm tới. Trong đó, Hoa Sen Phú Mỹ đã chuyển đổi thành công ty cổ phần và sẵn sàng IPO trong giai đoạn 1–5 năm. Đặc biệt, hệ thống bán lẻ Hoa Sen Home – với hơn 120 cửa hàng – cũng đang được tách riêng để trở thành một doanh nghiệp niêm yết độc lập, kỳ vọng tạo sức bật lớn cho toàn bộ hệ sinh thái Hoa Sen.

Không thể không nhắc đến một “ẩn số” đầy tò mò: Công ty Chăn nuôi Gia Lai của Bầu Đức. Sau nhiều lần úp mở, vị doanh nhân gạo cội này đã chính thức xác nhận kế hoạch IPO với sự đồng hành của Công ty Chứng khoán LPBank. Mục tiêu không chỉ là huy động vốn cho hoạt động sản xuất mà còn nhằm tái định vị hình ảnh thương hiệu Gia Lai trong mắt nhà đầu tư. Sau cú lột xác của ngành nông nghiệp trong những năm gần đây, “con bài” Chăn nuôi Gia Lai có thể sẽ là đòn đánh bất ngờ, gây chấn động thị trường.

Sức nóng chưa dừng lại. Hai ông lớn ngành bán lẻ – Thế Giới Di Động (MWG) và FPT Retail (FRT) – cũng đã khởi động kế hoạch đưa các công ty con Bách Hóa Xanh và Long Châu lên sàn, chính thức tham gia cuộc đua với khí thế của kẻ muốn chiếm lĩnh thị phần vốn còn nhiều dư địa tăng trưởng. Và ngay cả sân chơi IPO cũng đang dần mang dáng dấp của một sàn đấu khu vực: CP Foods (Thái Lan) đã nộp hồ sơ niêm yết cho chi nhánh CP Vietnam – một bước đi chiến lược nhằm khẳng định vị thế trên đất Việt sau nhiều năm chờ đợi.

IPO: Từ kỳ vọng đến hành động – Liệu đã đủ lực để bứt phá?

Sau giai đoạn hoàng kim 2018 – nơi hàng loạt thương vụ IPO “khủng” như Vinhomes, POW, BSR cùng lúc xuất trận, thị trường chứng khoán Việt Nam đã rơi vào một chu kỳ trầm lắng kéo dài. Những năm gần đây gần như không có tên tuổi nào đủ sức thắp lại niềm tin cho giới đầu tư. Nhưng dòng chảy đã đổi chiều.

Theo đánh giá từ Deloitte, Việt Nam vẫn là điểm đến đầu tư hấp dẫn nhờ nền tảng vĩ mô ổn định, lạm phát kiểm soát tốt, dòng vốn tín dụng dồi dào và môi trường chính sách cải cách mạnh mẽ. Nhưng nếu không có sự chuyển mình đồng bộ từ cả doanh nghiệp lẫn cơ quan quản lý, tiềm năng sẽ mãi chỉ là tiềm năng.

Quan trọng hơn, Deloitte chỉ ra rằng: IPO không đơn giản là “lên sàn để gọi vốn”. Đó phải là một cuộc đại phẫu toàn diện: từ quản trị, vận hành đến chiến lược phát triển dài hạn. Một thương vụ IPO thành công không chỉ cần tài sản hấp dẫn, mà cần cả một tầm nhìn minh bạch, cấu trúc tài chính lành mạnh và định hướng tăng trưởng bền vững.

Tại tọa đàm mới đây do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tổ chức, ông Bùi Hoàng Hải – Phó Chủ tịch Ủy ban – đã chỉ rõ tình trạng "kẹt vốn" và "kẹt niềm tin" hiện nay bắt nguồn từ vòng luẩn quẩn: không có doanh nghiệp lớn lên sàn khiến nhà đầu tư chần chừ, nhưng thiếu nhà đầu tư chiến lược lại khiến doanh nghiệp ngần ngại IPO. Ngoài ra, quy trình IPO và niêm yết hiện đang tách biệt cũng là điểm nghẽn lớn. Việc chậm niêm yết sau IPO khiến tính thanh khoản suy giảm, ảnh hưởng tiêu cực đến sức hấp dẫn của doanh nghiệp với các nhà đầu tư, đặc biệt là dòng vốn ngoại.

Để giải quyết, cơ quan quản lý đã bắt đầu sửa đổi chính sách theo hướng tích hợp quy trình IPO và niêm yết, cho phép doanh nghiệp lên sàn gần như ngay lập tức sau IPO. Nếu chính sách này được thực thi đúng nhịp và đúng lực, 2025 hoàn toàn có thể đánh dấu sự trở lại của một “kỷ nguyên vàng” mới cho thị trường vốn Việt Nam – nơi những cái tên đang âm thầm chuẩn bị hôm nay sẽ là lực đẩy quyết định cho chu kỳ bùng nổ sắp tới.