#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

IJC: Doanh thu tăng vọt nhưng lợi nhuận "đi lùi"

Dù sở hữu "con gà đẻ trứng vàng" từ nguồn thu phí quốc lộ và các dự án cao cấp, IJC vẫn không thể lẩn tránh được rủi ro tài chính khi phải huy động vốn lớn để triển khai hàng loạt dự án gối đầu trong giai đoạn 2026 - 2028.

Sau một năm phục hồi tích cực, IJC bước vào 2026 với tâm thế thận trọng hơn khi áp lực chi phí gia tăng và môi trường kinh doanh chưa thực sự thuận lợi.

Doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất tăng trưởng so với năm trước, nhưng lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 9%, chủ yếu do tổng chi phí tăng mạnh tới 65%. Bức tranh này phản ánh rõ bài toán quen thuộc của ngành: tăng trưởng doanh thu không còn đồng nghĩa với cải thiện lợi nhuận.

Nhìn lại giai đoạn 2021–2024, IJC từng trải qua chu kỳ suy giảm khi doanh thu lao dốc do hoạt động bán hàng bất động sản kém khả quan. Trong khi đó, mảng thu phí duy trì ổn định nhưng không đủ bù đắp sự sụt giảm từ mảng cốt lõi.

Năm 2025 đánh dấu sự phục hồi khi thị trường địa ốc ấm lên, giúp doanh thu và lợi nhuận tăng mạnh, đặc biệt nhờ đóng góp từ các dự án như Sunflower và khu dân cư Hòa Lợi. Tuy nhiên, đà phục hồi này chưa đủ bền vững khi bước sang năm 2026.

Một phần doanh thu dự kiến bị “lùi nhịp” sang năm sau do các dự án hạ tầng chưa kịp nghiệm thu, trong khi chi phí đầu vào và chi phí vốn lại gia tăng. Điều này khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp đáng kể.

Ở mảng cốt lõi, IJC tiếp tục theo đuổi chiến lược phát triển bất động sản dân cư với quỹ đất thương phẩm khoảng 57ha, phần lớn đã hoàn thiện pháp lý. Các dự án mới như Sunflower II, Prince Town II hay IJC Aroma đang được triển khai, tạo nguồn cung cho giai đoạn 2026–2028.

Việc mở bán tại Sunflower II cho thấy tín hiệu tích cực về sức hấp thụ, nhưng triển vọng không hoàn toàn dễ dàng. Áp lực cạnh tranh gia tăng khi nhiều dự án lớn trong khu vực chuẩn bị ra hàng, buộc doanh nghiệp phải linh hoạt hơn về chiến lược giá và sản phẩm.

Trong bối cảnh tín dụng bất động sản tiếp tục bị kiểm soát và lãi suất duy trì ở mức cao, bài toán vốn trở nên nhạy cảm hơn. Việc triển khai dự án mới đòi hỏi nguồn lực lớn, kéo theo rủi ro tài chính nếu thị trường không hồi phục như kỳ vọng.

Bên cạnh đó, thanh khoản phân khúc bất động sản thương mại vẫn ở mức thấp, trong khi chi phí đầu vào từ vật liệu, nhân công đến giải phóng mặt bằng đều gia tăng, tạo áp lực kép lên hiệu quả kinh doanh.

Dù vậy, về dài hạn, IJC vẫn sở hữu những nền tảng đáng chú ý. Sự phát triển mạnh của khu vực Bình Dương, cùng làn sóng đầu tư từ các nhà phát triển quốc tế, đang góp phần nâng mặt bằng giá và thu hút nhu cầu ở thực.

Song song, mảng hạ tầng với nguồn thu từ thu phí và kế hoạch tham gia các dự án giao thông lớn tiếp tục đóng vai trò “bệ đỡ”, không chỉ mang lại dòng tiền ổn định mà còn mở rộng dư địa phát triển quỹ đất.

Trong một chu kỳ nhiều biến động, IJC đang đứng trước bài toán cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro. Khi chi phí chưa hạ nhiệt và thị trường chưa thực sự bứt phá, việc chấp nhận “bước lùi” lợi nhuận có thể là lựa chọn mang tính phòng thủ.