Hòa Phát (HPG) bước vào chu kỳ tăng tốc năm 2026?

Trong báo cáo cập nhật mới nhất về Tập đoàn Hòa Phát (HPG), Chứng khoán MB (MBS) dự báo doanh thu từ thép xây dựng sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ sản lượng và giá bán phục hồi.

 

 

 

 

 

 

Theo dự báo của MBS, giai đoạn 2026–2027, doanh thu nội địa của HPG có thể đạt lần lượt 73.540 tỷ và 80.160 tỷ đồng, tăng 11% và 9% so với cùng kỳ, nhờ nhu cầu thép trong nước duy trì cao khi thị trường bất động sản phục hồi, nhà ở xã hội được thúc đẩy và đầu tư công, đặc biệt các dự án đường sắt, được đẩy mạnh; sản lượng thép xây dựng năm 2026 ước đạt 5,3 triệu tấn, tăng 7%. Giá thép xây dựng được kỳ vọng phục hồi ngay từ quý I/2026 nhờ cao điểm xây dựng và áp lực cạnh tranh từ thép Trung Quốc hạ nhiệt do nước này tiếp tục cắt giảm sản lượng, với giá bán bình quân năm 2026 dự kiến khoảng 562 USD/tấn (+5%).

Đáng chú ý, mảng thép HRC được dự báo tăng trưởng mạnh nhờ đóng góp của dự án Dung Quất 2 (tổng vốn đầu tư 85.000 tỷ đồng), khi công suất có thể đạt 90% trong năm 2026. Do đó, doanh thu HRC giai đoạn 2026–2027 lần lượt ước đạt 105.950 tỷ đồng (+55%) và 122.900 tỷ đồng (+16%), sản lượng năm 2026 có thể tăng tới 50% khi HPG gia tăng thị phần từ thép Trung Quốc trong bối cảnh thuế chống bán phá giá được nâng lên 70%. Đồng thời, khả năng Bộ Công Thương áp thuế tạm thời với HRC khổ rộng trong quý III/2026 cũng có thể hỗ trợ doanh nghiệp nội địa. Tuy vậy, MBS điều chỉnh giảm 9% dự báo giá HRC 2026 do áp lực giá từ Trung Quốc, xuống còn khoảng 551–568 USD/tấn trong giai đoạn 2026–2027.

Nhờ sản lượng tăng mạnh và biên lợi nhuận gộp cải thiện lên khoảng 16,2–16,4% (tăng 0,2–0,5 điểm %), được hỗ trợ bởi giá thép phục hồi và chi phí nguyên liệu ổn định, tổng sản lượng thép năm 2026 của HPG dự kiến đạt 14,6 triệu tấn (+23%), doanh thu khoảng 205.400 tỷ đồng (+32%) và lợi nhuận ròng đạt 20.780 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng 34% so với năm 2025.