MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Hàng loạt doanh nghiệp tỷ đô có nguy cơ mất tư cách công ty đại chúng - Điều gì đang thực sự xảy ra?

Hàng loạt doanh nghiệp lớn như PV GAS (GAS), Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR), ACV hay Becamex (BCM) mới đây được nhắc đến trong các thông tin liên quan đến việc đứng trước nguy cơ hủy tư cách đại chúng, rời sàn chứng khoán.

Nghe có vẻ khó tin, nhưng vấn đề này không xuất phát từ hiệu quả kinh doanh, mà đến từ cơ cấu sở hữu quá cô đặc. Theo Luật Chứng khoán, doanh nghiệp niêm yết phải có ít nhất 10% cổ phần do công chúng nắm giữ. Trong khi đó, tại nhiều doanh nghiệp nhà nước lớn, Nhà nước đang nắm trên 90% vốn, khiến lượng cổ phiếu trôi nổi trên thị trường quá thấp.

Nguồn ảnh: Cafef

Rủi ro đặt ra không phải là doanh nghiệp thua lỗ, mà là rủi ro về tư cách pháp lý, thanh khoản và cơ hội đầu tư. Nếu không được khắc phục, doanh nghiệp có thể mất tư cách công ty đại chúng, ảnh hưởng đến chỉ số VN-Index, các quỹ ETF và mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tuy nhiên, khả năng hủy niêm yết hàng loạt là không cao. Các cơ quan quản lý hiểu rõ vai trò của những doanh nghiệp này đối với thị trường tài chính, tay vì để doanh nghiệp rời sàn thì họ sẽ phải thúc ép tiến trình thoái vốn (vốn đang bị trì trệ nhiều năm nay) phải diễn ra nhanh hơn và quyết liệt hơn.

Đây chính là điểm mà nhà đầu tư cần chú ý. Trong quá khứ, những thương vụ thoái vốn nhà nước tại các doanh nghiệp lớn thường đi kèm với quá trình định giá lại và sự tham gia của dòng tiền lớn, đặc biệt là vốn ngoại.

Về dài hạn, đây cũng là nút thắt lớn của câu chuyện nâng hạng thị trường. Các tổ chức xếp hạng quốc tế quan tâm nhiều hơn đến vốn hóa có thể đầu tư được, chứ không chỉ là quy mô danh nghĩa. Khi free-float quá thấp, dòng vốn ngoại rất khó tham gia mạnh.

Với nhà đầu tư, câu chuyện này vừa là rủi ro cần theo dõi, vừa có thể là chất xúc tác cho một chu kỳ thay đổi quan trọng, nếu quá trình thoái vốn và cải thiện cơ cấu sở hữu được đẩy nhanh.