Hai sóng tăng – hai sóng giảm: Chu kỳ quen thuộc đang lặp lại?

Ông Bùi Văn Huy - Phó Giám đốc FIDT cho biết, thị trường thường có 2 sóng tăng và 2 sóng giảm lớn mỗi năm. Trong bối cảnh chỉ số neo cao, các yếu tố tích cực đã cạn kiệt, thị trường nhiều khả năng sẽ đối diện với áp lực điều chỉnh mạnh.

"Khi những động lực lớn nhất đã phản ánh mà thị trường vẫn không mấy tích cực, khả năng diễn biến tiêu cực trong thời gian tới là rất cao. Quan sát lịch sử, thị trường thường có 2 sóng tăng và 2 sóng giảm lớn mỗi năm. Trong bối cảnh chỉ số neo cao, các yếu tố tích cực đã cạn kiệt, thị trường nhiều khả năng sẽ đối diện với áp lực điều chỉnh mạnh" , ông Bùi Văn Huy nêu quan điểm.

Đáng chú ý, dư nợ margin toàn thị trường đã đạt đỉnh kỷ lục, trong khi thanh khoản có dấu hiệu hạ nhiệt. Một thị trường có độ rộng kém, chỉ số neo cao nhưng thanh khoản giảm và margin cao là bối cảnh đòi hỏi sự cẩn trọng tối đa.

Việc thị trường tăng điểm chủ yếu nhờ lực kéo từ nhóm Vingroup là hiện tượng phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào "sếu đầu đàn" – nhóm được tin tưởng giao các dự án hạ tầng, bất động sản và tiêu dùng trọng điểm theo định hướng tăng trưởng của Chính phủ. Tuy nhiên, cần lưu ý mặt bằng định giá hiện tại của nhóm này không còn rẻ.

Ông Huy cho rằng rủi ro nằm ở hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng”. Nhiều phiên chỉ số tăng điểm nhưng có đến hàng trăm mã giảm giá, cho thấy VN-Index đang phản ánh kém sức khỏe thực tế của thị trường. Khi chỉ số phụ thuộc quá lớn vào một nhóm cổ phiếu, chỉ cần nhóm này chững lại hoặc bị chốt lời, VN-Index sẽ hụt chân rất nhanh. Bên cạnh đó, việc tài khoản của đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ thua lỗ dù chỉ số tăng sẽ gây ra tâm lý chán nản, thất vọng và mất niềm tin vào thị trường.

Trong bối cảnh vĩ mô “bình thường mới” với nền lãi suất cao và thanh khoản không dồi dào, việc tham gia thị trường khi chỉ số neo cao là rất khó khăn. Nếu nhóm Vingroup điều chỉnh, áp lực sẽ đè nặng lên toàn bộ thị trường; còn nếu trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” tiếp diễn thì hiệu quả đầu tư cũng không cao