Giữ vị thế – thắng thế

VN-Index điều chỉnh không đồng nghĩa với đảo chiều. Theo giới phân tích, cú lùi vừa qua mang tính kỹ thuật nhiều hơn là thay đổi xu hướng. Trong bối cảnh trung hạn vẫn ủng hộ chiều tăng, nhà đầu tư được khuyến nghị nên giữ cái đầu lạnh: không bi quan thái quá, nhưng cũng không lao vào bất chấp, mà cần chủ động chốt lời, xoay vòng danh mục và giải ngân có chiến lược.

Sóng trung hạn chưa kết thúc: Không phải lúc để rút lui toàn diện

Sau chuỗi 6 tuần tăng mạnh, VN-Index vừa ghi nhận tuần điều chỉnh đầu tiên với một phiên lao dốc tới 64 điểm, đưa chỉ số rơi xuống dưới mốc tâm lý 1.500 điểm. Tuy nhiên, theo đánh giá của ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược Thị trường, Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), đây là nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật, xuất hiện sau giai đoạn tăng nóng của nhiều cổ phiếu với biên độ 25–40%. Việc VN-Index chững lại khi tiến sát vùng đỉnh cũ của chu kỳ bơm tiền 2021–2022 là phản ứng hoàn toàn bình thường.

Ông Sơn nhấn mạnh, đợt điều chỉnh hiện tại không mang ý nghĩa kết thúc xu hướng tăng trung hạn. Thị trường hiện có nhiều điểm tương đồng với giai đoạn 2020–2022, khi dòng tiền dồi dào, chính sách tiền tệ nới lỏng và đầu tư công giữ vai trò dẫn dắt. Trong tuần qua, thanh khoản nhiều phiên đã vượt mốc 3 tỷ USD, cho thấy lực cầu ngắn hạn vẫn hoạt động mạnh, bất chấp biến động chỉ số.

Chiến lược phòng thủ: Chốt lời có chọn lọc, không rút lui toàn bộ

Trên cơ sở đó, ông Sơn cho rằng nhà đầu tư không nên bán tháo toàn bộ danh mục. Thay vào đó, việc chốt lời từng phần – khoảng 15–20% – sẽ giúp cân bằng rủi ro trong khi vẫn nắm bắt cơ hội từ xu hướng tăng tiếp diễn. Trong chu kỳ 2021–2022, VN-Index từng tăng 45–50% từ đáy, đan xen các nhịp điều chỉnh 10–16%. Với mức tăng 46% tính đến hiện tại, việc điều chỉnh 7–10% là hợp lý và không mang tính đảo chiều.

Theo đó, nếu VN-Index giữ được vùng hỗ trợ 1.480 điểm, thị trường nhiều khả năng sẽ đi ngang trong biên độ rộng trước khi bật tăng trở lại. Nếu vùng này bị xuyên thủng, vùng hỗ trợ tiếp theo quanh 1.430–1.450 điểm sẽ là điểm cân bằng tiềm năng. Dù kịch bản nào xảy ra, cả hai đều mở ra cơ hội cho dòng tiền mới tham gia với định giá hấp dẫn hơn.

Thị trường đang điều chỉnh – không sụp đổ

Khác với các nhịp sụt giảm mang tính hoảng loạn, điều đáng chú ý trong đợt điều chỉnh vừa qua là thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy lực cầu giá thấp vẫn sẵn sàng nhập cuộc. Việc dòng tiền vẫn chảy mạnh khi thị trường giảm điểm là tín hiệu cho thấy tâm lý nhà đầu tư không bị đánh gục, mà đơn thuần đang chờ đợi các vùng mua hợp lý hơn.

Theo ông Sơn, tháng 8 có thể là giai đoạn thị trường dao động trong biên độ rộng, tạo nền trước khi hình thành một xu hướng tăng mới. Thị trường cũng có thể nhận được cú hích từ câu chuyện nâng hạng, dự kiến được FTSE Russell đánh giá lại vào tháng 9 – yếu tố có thể tạo động lực tăng giá đáng kể cho nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Lọc nhiễu, nhận diện cổ phiếu dẫn dắt mới

Ở góc độ lựa chọn cổ phiếu, ông Sơn cho rằng ngân hàng vẫn là nhóm dẫn dắt tiềm năng nhờ triển vọng tăng trưởng tín dụng tích cực. Tuy nhiên, không phải cổ phiếu nào trong ngành cũng là cơ hội – nhà đầu tư cần đánh giá lại mặt bằng định giá và chất lượng tài sản từng doanh nghiệp.

Quan trọng không kém là yếu tố “thời điểm”. Ông Sơn cho rằng những nhà đầu tư giải ngân từ tháng 5–6, khi thị trường điều chỉnh mạnh trong tháng 4, đã tận dụng được “giai đoạn vàng”. Giống như trong bất động sản, “vị trí” là yếu tố quyết định, thì trong đầu tư tài chính, “thời điểm” là lợi thế chiến lược giúp giảm giá vốn và tối ưu tỷ suất sinh lời.

Giữ tầm nhìn dài hạn, tránh dao động ngắn hạn

Với nhà đầu tư dài hạn, chiến lược trung bình giá (DCA) được ông Sơn khuyến nghị nhằm giảm thiểu tác động từ biến động ngắn hạn và tận dụng sự hồi phục trong chu kỳ tăng trưởng. Ông đưa ví dụ với thị trường crypto: MicroStrategy đã liên tục mua vào Bitcoin bất chấp biến động, và hiện đang có lãi lớn khi đồng tiền số này vượt mốc 120.000 USD. Trong chứng khoán, nguyên lý này vẫn đúng nếu nhà đầu tư nắm được cổ phiếu có nền tảng vững và sẵn sàng tích lũy khi thị trường điều chỉnh.

Thay vì sợ hãi, hãy chuẩn bị

Thị trường đang bước vào giai đoạn phân hóa cao, nơi nhà đầu tư thiếu chiến lược dễ bị cuốn vào dao động ngắn hạn. Những cú rung lắc hiện tại – nếu nhìn từ góc độ trung hạn – không phải là tín hiệu rút lui, mà là lời nhắc cần củng cố danh mục, chốt lời có chọn lọc và chuẩn bị vốn cho sóng tăng kế tiếp.