FPT 2025: Lợi nhuận lập đỉnh nhưng hụt kế hoạch – Dấu hiệu “đổi pha” của một cổ phiếu tăng trưởng?

Pro

Lê Quốc Việt

(Chuyên viên phân tích - tư vấn đầu tư)

M.AI tóm tắt

Giá Dầu 24h: Xem ngay!

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

28/01/2026

FPT 2025: Lợi nhuận lập đỉnh nhưng hụt kế hoạch – Dấu hiệu “đổi pha” của một cổ phiếu tăng trưởng?

Công ty cổ phần FPT vừa công bố kết quả kinh doanh năm 2025 với một nghịch lý đáng suy ngẫm: lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng gần 18% và lập kỷ lục mới, nhưng không hoàn thành kế hoạch năm – điều hiếm thấy kể từ cú sốc COVID-19 năm 2020. Với góc nhìn của một nhà đầu tư, đây không phải “tin xấu”, mà là tín hiệu cho thấy FPT đã bước sang một pha tăng trưởng mới: chọn lọc hơn, chất lượng hơn và khó đoán hơn.

1) Bức tranh tổng thể: Tăng trưởng mạnh, nhưng kỳ vọng còn mạnh hơn

- Doanh thu 2025: 70.113 tỷ đồng (+11,6% YoY) – đạt 93% kế hoạch

- LNTT: 13.039 tỷ đồng (+17,8% YoY) – đạt 97% kế hoạch

- LNST CĐ công ty mẹ: 9.369 tỷ đồng (+19,3%)

- EPS: 5.211 đồng (+21,4%)

Điểm mấu chốt: khoảng cách giữa tăng trưởng thực tế và mục tiêu kế hoạch đã xuất hiện. Kế hoạch 2025 được đặt trên nền kỳ vọng cao sau nhiều năm tăng tốc; trong khi chu kỳ công nghệ toàn cầu đang phân hóa, tiến độ ghi nhận doanh thu các dự án lớn kéo dài hơn.

2) Khối Công nghệ – Trụ cột vẫn vững, nhưng không còn tăng tốc đồng đều

Khối Công nghệ tiếp tục là “xương sống”:

- 63% doanh thu – 45% LNTT toàn tập đoàn

- Doanh thu 44.475 tỷ đồng (+13,7%)

- LNTT 5.883 tỷ đồng (+12,5%)

CNTT nước ngoài: Động cơ tăng trưởng chủ lực

- Doanh thu: 35.382 tỷ đồng (+14,3%)

- LNTT: 5.467 tỷ đồng (+14,6%)

- Nhật Bản là đầu tàu: +25,4% YoY

Chất lượng tăng trưởng được củng cố bởi:

- 26 dự án >10 triệu USD (gấp đôi năm trước)

- Doanh thu ký mới: 40.636 tỷ đồng (+23,2%, vượt 1,5 tỷ USD)

- Chuyển đổi số quốc tế: 16.751 tỷ đồng (+16,8%), tập trung Cloud, AI/Data

→ Đây là phần neo giữ tăng trưởng dài hạn và lý giải vì sao FPT vẫn được thị trường trả “premium”.

CNTT trong nước: Tăng doanh thu, áp lực lợi nhuận

- Doanh thu: 9.093 tỷ đồng (+11,5%)

- LNTT: 416 tỷ đồng (-9,7% YoY)

Made-by-FPT tăng mạnh (+19,1%), nhưng biên lợi nhuận chịu áp lực chi phí và cạnh tranh, khiến đóng góp lợi nhuận chưa tương xứng quy mô.

3) Viễn thông & Giáo dục: Một trụ ổn định, một trụ điều chỉnh

- Viễn thông: Doanh thu +10,6%, LNTT +21,9% → biên cải thiện rõ, tạo dòng tiền ổn định.

- Giáo dục: Doanh thu -1,1% YoY → giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn khi chi tiêu giáo dục chịu áp lực, dù chiến lược dài hạn vẫn nhất quán.

4) AI Factory & hệ sinh thái AI: Đặt cược cho chu kỳ sau

2025 là năm FPT đầu tư mạnh cho tương lai:

- AI Factory (Nhật Bản & Việt Nam) vào Top 500 siêu máy tính; sau 6 tháng tạo >111 tỷ tokens, tích hợp >25 LLM, >25.000 chuyên gia AI sử dụng.

- FleziPT – hệ sinh thái AI “AI-First” với 3 trụ cột (Foundation – Workforce – Verse) giúp khách hàng triển khai AI nhanh, có trách nhiệm.

Các khoản đầu tư này chưa phản ánh ngay vào lợi nhuận 2025, nhưng quyết định độ dốc tăng trưởng 2026–2028.

5) Hợp đồng & M&A: Củng cố vị thế toàn cầu

- Hợp đồng kỷ lục 256 triệu USD/5 năm với tập đoàn năng lượng châu Á.

- Deal 100 triệu USD/3 năm tại Mỹ.

- M&A chiến lược: thâu tóm David Lamm Consulting (Đức), mua 10% Daythree (Malaysia).

- Đối tác toàn cầu: Airbus; hợp tác chiến lược với Chelsea FC & Clearlake Capital.

- Hạ tầng: Trung tâm dữ liệu Fornix HCM02 – nền tảng cho AI & Cloud.

→ Tất cả củng cố luận điểm: FPT ưu tiên chiều sâu năng lực hơn là “đánh nhanh” lợi nhuận ngắn hạn.

6) Vì sao hụt kế hoạch không phải tín hiệu xấu?

- Kế hoạch đặt cao sau chu kỳ tăng nóng.

- Chu kỳ công nghệ phân hóa khiến tiến độ ghi nhận kéo dài.

- Chi phí đi trước doanh thu (AI, M&A, nhân sự chất lượng cao).

→ Đây là sự chuyển pha từ tăng trưởng nóng sang tăng trưởng chọn lọc – bền vững.

Góc nhìn đầu tư

- Phù hợp: nhà đầu tư dài hạn, tin vào AI – chuyển đổi số – toàn cầu hóa dịch vụ.

- Thận trọng: kỳ vọng EPS tăng >20%/năm như giai đoạn trước; định giá khi thị trường “pricing perfection”.

Kết luận: FPT 2025 không thất bại, nhưng cũng không còn “dễ ăn”. Doanh nghiệp vẫn rất mạnh; nhà đầu tư cần điều chỉnh kỳ vọng và kiên nhẫn với chu kỳ giá trị mới.

Bạn đánh giá FPT đang tích lũy cho chu kỳ AI mới hay đã tiệm cận đỉnh tăng trưởng?

Hãy để lại góc nhìn bên dưới phần bình luận và đừng quên follow Quốc Việt để không bỏ lỡ series phân tích KQKD 2025–2026, nơi chúng ta bóc tách tăng trưởng thực và kỳ vọng thị trường trước khi ra quyết định.