MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

FED “rẽ sóng” trong tháng 12: Cắt lãi suất nhưng sự đồng thuận đã không còn

Biên bản cuộc họp tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) vừa được công bố cho thấy một bức tranh đáng chú ý hơn nhiều so với con số cắt giảm lãi suất 0,25% mà thị trường đã biết trước. Đằng sau quyết định hạ lãi suất đưa biên độ về 3,5%–3,75% là một sự chia rẽ sâu sắc trong nội bộ FED, phản ánh giai đoạn chuyển tiếp đầy nhạy cảm của chính sách tiền tệ Mỹ.

Quyết định “cân não”: 9–3 nhưng không hề dễ dàng

Dù kết quả bỏ phiếu là 9–3 ủng hộ cắt giảm lãi suất, biên bản cho thấy ngay cả một số quan chức nằm trong phe “ủng hộ cắt” cũng thừa nhận đây là quyết định cực kỳ khó khăn. Nhiều thành viên cho rằng việc giữ nguyên lãi suất hoàn toàn có thể xảy ra nếu các rủi ro về lạm phát được đánh giá nghiêm trọng hơn.

Điều này cho thấy FED không bước vào chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ, mà đang đi từng bước rất thận trọng, cân nhắc giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát lạm phát.

Bất đồng cốt lõi: Lao động hay lạm phát?

Sự chia rẽ trong FED tập trung vào hai ưu tiên chính:

Chính sự đối lập này khiến chính sách tiền tệ của FED bước sang giai đoạn “fine-tuning” – tinh chỉnh từng bước, thay vì hành động dứt khoát như các chu kỳ trước.

Dot plot: Cắt rất chậm, lãi suất vẫn ở mức cao trong nhiều năm

Một điểm quan trọng khác là biểu đồ “dot plot” tiếp tục phát đi thông điệp hawkish ngầm. Theo dự báo nội bộ của FED:

- Năm 2026: chỉ khoảng 1 lần cắt lãi suất

- Năm 2027: thêm 1 lần cắt

Lãi suất dài hạn được đưa về quanh 3%, cao hơn đáng kể so với giai đoạn tiền COVID

Điều này cho thấy mặt bằng lãi suất cao có thể trở thành “bình thường mới”, thay vì nhanh chóng quay lại thời kỳ tiền rẻ.

Thuế quan của ông Donald Trump: Áp lực lạm phát nhưng mang tính tạm thời?

Biên bản cũng đề cập đến yếu tố chính trị, khi FED thừa nhận các chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump đang tạo áp lực nhất định lên lạm phát. Tuy nhiên, phần lớn thành viên cho rằng tác động này chỉ mang tính ngắn hạn và không làm thay đổi xu hướng dài hạn của lạm phát Mỹ.

Dù vậy, đây vẫn là biến số cần theo dõi, đặc biệt nếu căng thẳng thương mại quay trở lại mạnh mẽ trong thời gian tới.

Góc nhìn tổng thể: FED cắt lãi suất, nhưng không “xoay trục”

Nhìn chung, biên bản họp tháng 12 phản ánh khá sát những gì Chủ tịch FED Jerome Powell đã phát tín hiệu trước đó: FED chưa thực sự bước vào chu kỳ nới lỏng mạnh, mà chỉ đang điều chỉnh chính sách để phù hợp hơn với trạng thái kinh tế hiện tại.

Đối với nhà đầu tư, thông điệp quan trọng là:

👉 Đừng kỳ vọng lãi suất giảm nhanh và sâu

👉 Môi trường lãi suất cao kéo dài sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới định giá tài sản, dòng vốn và khẩu vị rủi ro toàn cầu

Trong bối cảnh đó, việc lựa chọn tài sản, phân bổ danh mục và quản trị rủi ro sẽ ngày càng đóng vai trò then chốt hơn là chỉ “đặt cược vào chính sách tiền tệ”.