FED chưa thể giảm lãi suất? Lạm phát Mỹ "nóng trở lại" và nỗi lo tiền mất giá đang quay về toàn cầu

Báo cáo CPI Mỹ vừa công bố tối qua đang gửi đi một tín hiệu rất đáng lo là lạm phát có thể chưa hề kết thúc. Sau nhiều tháng thị trường kỳ vọng FED sẽ sớm giảm lãi suất để cứu tăng trưởng, dữ liệu mới lại cho thấy áp lực giá cả đang nóng trở lại từ bên trong nền kinh tế Mỹ và đây mới là thứ khiến FED lo ngại nhất.

 

1. NHÌN QUA THÌ CPI CÓ “HẠ NHIỆT”…

CPI tổng thể:

- Tháng 3: +0.9%

- Tháng 4: +0.6%

Nghe có vẻ dịu lại nhưng vấn đề nằm ở chỗ mức tăng này vẫn cao gấp 3 lần vùng “an toàn” mà FED mong muốn (~0.2%). Nói cách khác lạm phát vẫn đang chạy quá nóng.

2. ĐIỀU ĐÁNG SỢ NHẤT NẰM Ở “LẠM PHÁT LÕI”

FED không quá sợ giá xăng tăng ngắn hạn. Thứ họ thực sự quan tâm là “core inflation” - lạm phát lõi vì đây mới là phần phản ánh sức nóng thực của nền kinh tế, tiền lương, dịch vụ, chi phí sinh hoạt và kỳ vọng lạm phát dài hạn. Tháng này core CPI tăng từ +0.2% lên +0.4%, tức là áp lực giá cả bên dưới nền kinh tế đang nóng lên trở lại thay vì tiếp tục hạ nhiệt. Đây mới là tín hiệu khiến thị trường bắt đầu “toát mồ hôi”.

3. GIÁ DẦU ĐANG LÀ “NGÒI NỔ” MỚI

Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục khiến dầu tăng, xăng tăng, logistics tăng, chi phí vận tải tăng và khi năng lượng tăng thì mọi thứ khác đều tăng theo từ thực phẩm, vé máy bay, dịch vụ vận chuyển, sản xuất đến giá điện và giá tiêu dùng. Đây chính là kiểu lạm phát nguy hiểm nhất là lạm phát chi phí đẩy.

4. CHI PHÍ NHÀ Ở VẪN CHƯA HẠ

Một điểm cực kỳ đáng chú ý là giá thuê nhà và chi phí nhà ở tại Mỹ vẫn đang tăng rất dai dẳng. Đây là nhóm có trọng số cực lớn trong CPI Mỹ mà một khi giá thuê, dịch vụ, sinh hoạt cơ bản…đã tăng thì gần như rất khó giảm nhanh trở lại. Điều này cho thấy lạm phát hiện không còn là cú sốc nhất thời nữa mà đang dần “ăn sâu” vào nền kinh tế.

5. FED ĐANG RƠI VÀO THẾ KHÓ

Nếu FED giảm lãi suất quá sớm thì lạm phát có thể bùng lại mạnh hơn, USD mất giá, vàng và hàng hóa tăng sốc nhưng nếu tiếp tục giữ lãi suất cao quá lâu sẽ khiến kinh tế Mỹ chậm lại, doanh nghiệp khó thở, thị trường tài chính chịu áp lực. Và hiện tại FED có vẻ đang nghiêng về kịch bản “HIGHER FOR LONGER” (lãi suất cao lâu hơn).

6. THỊ TRƯỜNG TOÀN CẦU ĐANG ĐỐI MẶT ĐIỀU GÌ?

Nếu Mỹ chưa thể giảm lãi suất thì áp lực sẽ lan ra toàn cầu. Các nền kinh tế mới nổi sẽ đối mặt với áp lực tỷ giá, áp lực dòng vốn và áp lực lạm phát nhập khẩu trong đó có Việt Nam. Đây là lý do USD vẫn mạnh, vàng liên tục neo cao, tỷ giá nhạy cảm và NHNN phải cực kỳ thận trọng với chính sách tiền tệ.

7. TẠI SAO VÀNG VẪN ĐƯỢC SĂN LÙNG?

Bởi thị trường đang bắt đầu lo rằng tiền đang mất giá chậm hơn năm 2022 nhưng chưa hề dừng mất giá. Khi lạm phát dai dẳng, địa chính trị leo thang, FED giữ lãi cao và nợ công toàn cầu phình to thì vàng tiếp tục trở thành nơi trú ẩn tâm lý.

8. GÓC NHÌN ĐẦU TƯ

Báo cáo CPI lần này khiến xác suất FED giảm lãi suất sớm giảm đáng kể. Điều đó đồng nghĩa việc thị trường tài chính toàn cầu có thể tiếp tục biến động mạnh trong thời gian tới. Những nhóm nhạy cảm với lãi suất như công nghệ, bất động sản, tăng trưởng cao…sẽ chịu áp lực nhiều hơn nếu mặt bằng lãi suất neo cao kéo dài. Ngược lại thì nhóm năng lượng, hàng hóa, vàng và các doanh nghiệp có dòng tiền mạnh…có thể tiếp tục được chú ý.

9. KẾT LUẬN

Điều đáng sợ nhất của lạm phát không phải là giá xăng tăng mà là khi người dân bắt đầu tin rằng giá cả sẽ còn tiếp tục tăng trong tương lai. Một khi kỳ vọng lạm phát hình thành, mọi thứ sẽ khó kiểm soát hơn rất nhiều và báo cáo CPI tối qua cho thấy cuộc chiến chống lạm phát của FED có lẽ vẫn chưa kết thúc.

Theo anh chị thì FED còn dám giảm lãi suất trong năm nay không? Hay thế giới đang bước vào một chu kỳ “lãi suất cao kéo dài” mới? Comment góc nhìn bên dưới nhé.

Nếu muốn nhận update vĩ mô sớm mỗi ngày, phân tích liên thị trường, chiến lược đầu tư theo dòng tiền toàn cầu và các cơ hội nổi bật 2026 thì đừng quên Like & Share bài viết đồng thời Follow Quốc Việt để không bỏ lỡ những chuyển động lớn nhất của thị trường trước đám đông.